ETF正在成为私募机构表达赛道判断的常规工具。私募排排网数据显示，截至2026年10月25日，已有151家私募管理人及其旗下产品现身207只年内新成立ETF的前十大持有人名单，合计持有份额达23.25亿份。从配置方向看，港股与科创是较受资金偏好的两大主题，其中，42家私募持有港股主题ETF达3.36亿份，占私募持有新发ETF总份额的14.45%。
从参与主体来看，这轮布局呈现出显著的头部集中特征。一方面，部分头部管理人布局广泛，铸锋私募及旗下产品现身44只ETF前十大持有人名单，合计持有3.27亿份居首；另一方面，中型私募构成了参与的基本盘，在45家持有份额不少于1000万份的私募中，规模在10亿至50亿元的中型私募达20家，占比44.44%。
42家私募布局港股ETF，偏好医疗科技
在私募布局的主题类新发ETF中，港股主题ETF的持有份额居前。数据显示，42家私募管理人及旗下产品持有30只名称含“港股”或“恒生”字眼的年内成立ETF，份额达3.36亿份，占私募持有新发ETF总份额的14.45%。从管理人结构来看，众壹私募、铸锋私募、启林投资等12家持有港股主题ETF份额不低于1000万份，启林投资、君之健投资、上海鹤禧私募和洛书投资4家百亿私募也现身其中，显示出大资金对港股配置的较高参与度。
在整体持仓规模之外，资金在港股内部的具体流向呈现出鲜明的行业偏好。港股通医疗ETF工银、恒指港股通ETF博时、恒生港股通科技ETF国联等13只港股主题ETF的私募持有份额均不低于1000万份。从具体机构持仓看，资金主要集中于医疗与科技两大细分赛道。例如，四川发展证券投资持有港股通医疗ETF工银1500.25万份，盈富汇智持有恒生生物科技ETF广发806.11万份；在科技赛道上，启林投资持有港股通科技ETF博时1000.15万份，众壹私募的多个产品则集中出现在恒生港股通科技ETF国联等标的的前十大名单中。
针对资金集中流向港股及上述细分赛道的现象，融智投资FOF基金经理李春瑜告诉《华夏时报》记者，配置逻辑主要源于三个维度的叠加。首先是估值维度，港股当前估值处于历史低位，安全边际相对较高，具备较大的估值修复弹性；其次是资产结构维度，港股市场涵盖了大量互联网、创新药等新经济龙头企业，其独特的板块属性有助于私募机构丰富自身组合的资产结构；最后是工具便利性维度，港股通ETF渠道较为便捷，私募无需单独开立港股账户即可完成布局，资金运作效率显著提升。综合来看，港股ETF已成为私募在组合中增配港股敞口时摩擦成本较低的路径。
不过，星石投资方磊则告诉《华夏时报》记者，当前港股的主要矛盾是“外部利率上行压制估值，内部盈利修复难以接棒”。他强调：“便宜本身并不构成上涨理由”，港股风险溢价已压缩至历史较低水平，后续单靠估值扩张的空间有限，盈利表现仍是更重要的影响因素。
20家私募布局科创ETF，聚焦AI与硬科技
科创主题ETF是私募借道布局的另一大方向。数据显示，20家私募管理人及旗下产品持有19只名称中含“科创”字眼的年内成立ETF，份额达1.41亿份，占私募持有新发ETF总份额的6.06%。从管理人结构来看，众壹私募、铸锋私募、玖鹏资产、从容投资和上海秉昊私募5家持有科创主题ETF份额不低于1000万份。此外，银叶投资和上海波克私募2家百亿私募也参与了配置。
从具体标的来看，科创人工智能ETF南方、科创新材料ETF易方达和科创100ETF前海开源3只的私募持有份额均不低于1000万份。在细分流向上，资金对AI产业链的偏好十分明显：众壹私募旗下三只产品合计重仓持有科创人工智能ETF南方3600万份；铸锋私募旗下多只产品密集现身科创创业人工智能ETF富国、科创50ETF国泰、科创芯片设计ETF招商等标的前十大名单，单只产品持仓在400万份至600万份不等；上海崇正投资也出现在科创人工智能ETF鑫元的前十大名单中。此外，从容投资则选择了宽基方向，持有科创100ETF前海开源1000万份。
针对资金集中布局科创硬科技赛道的现象，融智投资FOF基金经理李春瑜分析指出，科创主题ETF的吸引力主要来自产业趋势与工具效率的匹配。一方面，科创主题ETF覆盖了半导体、人工智能、生物医药等景气度较高的硬科技赛道，行情弹性充足，契合当前的AI产业发展趋势；另一方面，板块内细分方向多、个股差异大，私募借道ETF可一键批量布局，在规避个股风险的同时，通过科创ETF快速入场，既能提升建仓效率又能降低研究成本。
头部私募扫货数十只，中型私募构成基本盘
私募排排网数据显示，在151家现身年内成立ETF前十大持有人名单的私募中，有45家持有份额不少于1000万份，其中3家持有份额超过1亿份。具体来看，铸锋私募现身44只ETF前十大持有人名单，合计持有3.27亿份居首；众壹私募现身13只，持有2.01亿份；洛书投资现身16只，持有1.15亿份。此外，安诚数盈、托特（三亚）私募等10家机构持有份额均不少于5000万份。
百亿私募的配置并未局限于港股与科创。数据显示，16家百亿私募现身53只新发ETF前十大名单，合计持有3.73亿份，占总量16.04%。除科技与港股外，其持仓还覆盖了粮食、食品、有色以及红利、养殖等ETF。例如，托特（三亚）私募合计持有6940.22万份，布局红利、养殖、证券等方向；启林投资现身8只ETF，合计持有6000.34万份，覆盖家电、汽车、有色等主题。这种分散的持仓特点表明，头部机构正将ETF作为战术配置与流动性管理的重要工具。
从规模结构看，上述45家私募中，10亿至50亿元的中型私募达20家，占比44.44%；50亿元以上的大型私募13家，占28.89%；0至10亿元的小型私募12家。融智投资FOF基金经理李春瑜分析指出，ETF一篮子持仓天然分散风险，适合大资金建仓与调仓；同时主流ETF流动性充沛、冲击成本低；主观私募可借此快速表达赛道观点并轮动，量化私募可利用折溢价套利降低摩擦成本。工具层面的便利性，为中型私募进行跨市场、跨行业配置提供了有效途径。
