北京时间10月29日凌晨，美联储公布10月利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在3.75%—4%不变，符合市场预期。考虑到国际油价近期延续涨势或进一步提升美国通胀水平，因此多数市场机构都认为，美联储此次按兵不动仅仅是本次加息周期中的暂时性修整。

　　从大类资产表现看，前述决议公布后，短端美债收益率下行、长端美债收益率上行，美元回落，黄金则在短暂反弹后再度回落，市场对大幅度收紧流动性的忧虑有所缓解。展望后市，全球大类资产还将演绎出怎样的行情，备受各方关注。

　　就美联储未来加息路径而言，多数机构判断其12月或再度加息，但缺乏连续且持续加息的紧迫性。光大证券认为，地缘因素扰动下的通胀压力让美联储保留了今年再次加息的可能性，而美国中期选举后的2027年上半年或成为美联储货币政策周期的拐点，彼时美国通胀率也有望见顶：只要油价涨幅可控，此后油价对通胀同比增速的直接贡献会明显减弱，美联储加息后的高利率环境也有助于减少来自需求端的通胀压力。

　　正因美国通胀问题尚未出现实质性降温，因此就美债而言，其长端利率未来下行空间也较为有限。兴业证券认为，前期出现的美债长端利率上行使得股市和信用债受冲击，从而引发美债长端利率又下行的过程可能还会反复出现，直到通胀或经济增长出现明确的降温路径。若未来通胀没有降温且AI交易持续升温，美债长端利率可能继续上行，并通过提高企业融资成本和压制股票估值，将货币收紧压力传导至实体经济与风险资产。

　　对于美元指数后续表现，财通证券认为，其短期或依旧维持偏强震荡态势，预计在100-103之间波动，法国财政问题拖累欧元表现，以及美国经济基本面具备韧性为美元提供支撑，但考虑到欧洲央行、日本央行的加息节奏或持续领先美联储，因此美元向上显著突破也面临一定阻力。

　　油价震荡走高在强化美联储加息预期的同时，也对国际金价带来较为直接的压制效果，伦敦金现货价格、COMEX黄金期货价格近期双双回落至4000美元/盎司关口上方。在国联民生证券看来，尽管黄金等贵金属价格的长线配置性价比已在显现，但目前仍是一个“以时间换空间”的过程，实际利率处于高位对无息资产的压制性力量依然存在，因此即便存在反弹的可能，其上方空间也将受到一定掣肘，战略性右侧布局仍需保持耐心。

　　对美股而言，中金公司认为，除了利率上行带来的流动性扰动外，近期AI融资风险走高、收入兑现放缓均打压AI板块整体叙事逻辑，因此美股行情也“缩圈”到估值不高、预期不用完全依赖未来高增假设的云厂商上。由于美股盈利依然稳健、估值反而收缩，因此对美股前景依然不悲观。