10月以来，FOF（基金中基金）发行持续活跃，多资产配置成为公募机构产品布局的重要方向。

　　万得数据显示，按认购起始日统计，截至10月27日，月内已有32只FOF启动募集，创历史单月新高，另有1只产品计划于10月28日开启发行。今年以来，FOF已启动募集194只（未计入10月28日及之后发行的产品数量），产品供给持续丰富。

　　与此同时，中国证监会近期就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》（以下简称《运作办法》）及配套规则公开征求意见，拟降低FOF成立门槛，并允许其投资ETF（交易型开放式指数基金）的联接基金，为多资产配置策略创新提供更多空间。

　　发行持续升温

　　从近期发行情况看，FOF产品更加突出多资产、多元配置及稳健投资等特点。

　　万得数据显示，截至10月27日，本月已启动募集的32只FOF中，名称包含“多资产”或“多元”的产品有13只。其中，华安盈盛多资产6个月持有混合（FOF）、苏新知行致远多资产6个月持有混合（FOF）、兴全盈远多元配置三个月持有混合（FOF）等产品已相继启动募集。

　　鑫元基金FOF基金经理王超在接受《证券日报》记者采访时表示，当前，FOF市场的发展机会主要来自居民多元化配置需求增长、底层投资工具不断丰富以及制度环境持续完善。对于中小公募而言，可以借助全市场基金资源，将自身在宏观研究、资产配置、基金评价及风险管理等方面的积累转化为差异化组合管理能力。

　　深圳市排排网基金销售有限责任公司产品运营曾方芳表示，相较于部分净值波动较大的权益类产品，FOF可通过分散选基进行组合配置，与投资者重视回撤控制的需求较为契合。同时，居民一站式资产配置需求增长，也推动基金公司完善FOF产品线。

　　值得关注的是，此次《运作办法》及配套规则征求意见，拟将FOF成立门槛从规模2亿元降至5000万元，份额从2亿份降至5000万份，并允许FOF投资ETF联接基金。

　　王超认为，相关调整若正式落地，将有助于减轻产品设立初期的募集压力，丰富指数化配置工具选择，为基金公司围绕细分客群和策略定位培育产品创造条件。

　　FOF竞争重点逐步延伸

　　随着产品供给不断丰富，FOF的竞争重点也逐步延伸至资产配置能力和投资者持有体验。

　　王超表示，当前低利率环境下，投资者对收益来源多元化和风险分散的需求更加突出。FOF的配置视野可以从国内股票、债券进一步延伸至黄金等商品及海外权益、债券资产，利用不同资产的收益驱动和市场周期差异丰富组合收益来源，但配置效果仍需结合资产相关性、估值和风险预算动态评估。

　　在投资工具选择方面，王超认为，指数基金投资方向和跟踪目标相对明确，有助于FOF将不同市场、行业和风格的配置判断落实到组合中，从而减少底层基金主动调整带来的非预期偏离。FOF可通过指数工具落实明确的资产配置观点，通过主动基金争取研究和选股带来的超额收益。

　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞表示，FOF的核心优势在于专业化资产配置和持续动态管理。通过专业团队研究不同资产类别、基金策略及基金经理，FOF能够在分散风险的同时优化组合结构，降低普通投资者的决策难度。

　　代景霞认为，投资者选择FOF时，除考虑投资目标、风险承受能力及流动性需求外，还应关注投研团队经验、投资流程稳定性、基金公司管理质量及产品费率等因素。