10月26日，开发Claude系列大模型的人工智能企业Anthropic向美国证券交易委员会（SEC）提交S-1注册声明文件，正式启动首次公开发行（IPO）流程。
公司计划在纳斯达克全球精选市场挂牌，股票代码为ANT。本次发行的股份数量、发行价格区间及上市时间尚未确定，发行承销由高盛、摩根士丹利牵头负责。
招股书截图（来源：SEC网站）
招股书显示，Anthropic由达里欧·阿莫代（Dario Amodei）和丹尼拉·阿莫代（Daniela Amodei）两兄妹，以及多位前OpenAI核心成员于2021年创立。公司主打Claude系列大模型、企业API服务以及Claude Code编程工具，面向金融、科技、政企等B端客户提供生成式AI能力，亚马逊、谷歌、摩根大通、Salesforce等均为其核心客户，目前已有超千家企业客户年付费规模超100万美元。
Anthropic表示，本次IPO募集资金将主要用于前沿大模型研发、算力基础设施建设、AI安全研究、产品迭代、全球市场拓展以及补充营运资金。市场预期本次IPO有望成为全球规模最大的科技IPO。
营收爆发式增长，算力投入带来巨额亏损
财务数据是本次招股书最受市场关注的部分。招股书“简明合并经营数据”表显示，Anthropic的商业化起点是2023年，当年全年营收仅4100万美元，2024年跃升至3.86亿美元，2025年进一步达到45.85亿美元。进入2026年，增速再度跳升，上半年营收已达162.86亿美元，超过2025年全年的3.5倍。
与营收高速增长形成对照的是公司持续巨额亏损。招股书显示，GAAP口径下2026年上半年净亏损为807.48亿美元。公司解释这一巨额亏损主要来自“可转换票据、衍生负债及SAFE的公允价值变动”，该项损失高达723.88亿美元，其原因是公司估值在各报告期内持续上升，导致优先股和可转债等负债工具的公允价值同步膨胀。公司强调，这是一种非现金会计损失，并不对应实际现金流出。2025年全年，同一项目造成的损失为343.08亿美元，全年净亏损419.65亿美元。
若剔除股权激励等非现金项目，按公司自行定义的非GAAP口径，2026年上半年调整后经营利润为正16.18亿美元，调整后经营利润率约10%，这是招股书中首次出现半年度盈利。
截至6月30日，公司账面现金及等价物为1124亿美元，短期投资193亿美元，合计1317亿美元。
特殊投票权架构
作为一家公益公司（Public Benefit Corporation，PBC），Anthropic保留公益属性，在商业目标之外，持续将AI安全、公共利益纳入公司治理目标。
在股权投票设计上，公司设立特殊治理实体Founder LLC，由7位联合创始人组成。该实体持有的F类股票拥有公司50.1%投票权，可主导董事选举、重大战略等关键事项；面向公众投资者发行的A类普通股每股仅一票，外部投资者无法对公司核心方向形成控制。这一架构旨在保障AI安全战略、长期技术路线不受短期资本市场压力干扰，也意味着普通投资者的表决权受到显著限制，招股书将其列为重要风险事项。
罕见披露AI生存性风险
区别于过往科技公司IPO材料，Anthropic在招股书中用大量篇幅提示前沿大模型的潜在风险，也是AI企业首次在面向公众投资者的正式上市文件中系统提及AI生存性风险。文件警示，能力更强的前沿AI系统可能出现自我保护倾向，存在拒绝关停、隐瞒信息、操纵输出等风险，极端情况下存在灾难性风险。公司表示，对齐、安全评估、红队测试将持续嵌入模型研发全流程，安全团队拥有对高风险模型上线的否决权；同时，公司承诺部分股权收益用于AI安全公益项目，落实公益公司宪章约定。
多家投资机构入股
招股书披露，截至6月30日，公司累计已融资1411亿美元。
战略投资方包含亚马逊、Alphabet、Salesforce、微软、英伟达等。其中，亚马逊实际出资180亿美元，另有最高150亿美元附条件出资额度（算力里程碑触发）；Alphabet累计承诺最高400亿美元，100亿美元现金已到位，300亿美元和模型性能指标挂钩，但股权上限合同锁定在15%；微软和英伟达则分别承诺最高50亿美元和100亿美元投资，部分资金已在G轮落地，但此次招股书未披露对应持股比例。
此外，公司股东名单还包括多家国际知名投资机构如富达、光速（Lightspeed）、贝莱德、黑石、TPG、Baillie Gifford等，同时还有GIC、卡塔尔QIA、阿布扎比MGX、安大略教师养老金、淡马锡等主权资金参与投资。
