近日，广东粤财投资控股有限公司（下称“粤财控股”）发布减资事项公告，拟通过转让四家中小银行股权等资产回收资金，以减资的方式向省财政归还20亿元专项债资金。这意味着，广东成为国内首个启动中小银行专项债退出的省份，为全国5300亿元专项债资金回笼提供了重要实操样本。

　　根据此前安排，该笔专项债通过粤财控股间接入股郁南、揭东、罗定、普宁四家农商行补充资本，并约定由南海农商行、顺德农商行、珠海农商行、东莞农商行分别参与承接粤财控股所持股权，实现专项债资金市场化退出。承接粤财控股相关持股后，4家市级农商行有望分别成为4家“帮扶对象”的第一大股东，广东农合机构“1+7”市场体系将进一步强化。

　　减持4家农商行股权

　　广东率先启动中小银行专项债退出

　　公告显示，根据省财政厅通知，粤财控股拟通过转让四家中小银行股权等资产回收资金，并以减资方式向省财政归还20亿元专项债资金。

　　2020年7月，国常会首次提出允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金。这是由省级政府发行、募集资金定向用于补充中小银行资本金的专项债券工具，旨在缓解中小银行资本紧张、补充困难的问题，此外也定向支持银行并购重组。

　　2020年12月，广东发行全国首单地方政府支持中小银行发展专项债，额度100亿元，通过粤财控股间接入股郁南农商行（原郁南农信社）、普宁农商行、揭东农商行和罗定农商行，分别注资40亿元、37亿元、14亿元和9亿元。

　　根据2020年广东省支持中小银行发展专项债券(一期)募集安排，粤财控股作为资金运营主体，以间接入股方式向4家农商行注入核心一级资本，债券期限十年，前五年为还本宽限期，后五年进入本金偿还阶段。这意味着，上述专项债2026年正式进入偿还本金阶段。

　　事实上，彼时国务院会议即明确要求“建立市场化的到期及时退出机制，严防道德风险”。根据企业预警通统计，当前国内已发行中小银行专项债额合计为5300亿元，涉及超500家中小银行，但公开的闭环退出案例此前尚属空白。广东此番启动首批20亿元股权转让和减资偿债，使全国首单中小银行专项债同时成为首单启动退出闭环的专项债。

　　4家“帮扶”农商行将接盘

　　广东农合机构“1+7”体系将进一步巩固

　　广东首期中小银行专项债在发行之初便预设了退出路径，即还本宽限期结束后，通过市场化转让粤财控股所持上述中小银行银行股份，并由战略合作方承接，实现专项债本息回收。

　　根据2020年发行时的安排，南海农商行、顺德农商行和珠海农商行分别被指定为郁南农商行、揭东农商行和罗定农商行的战略合作单位；2022年，东莞农商行与粤财控股签署合作框架协议，参与利用专项债补充普宁农商行资本的工作，并向粤财控股收购该行关于普宁农商行的受益权及股份。

　　公开信息显示，粤财控股当前为郁南农商行、罗定农商行第一大股东，是揭东农商行第二大股东；据原广东银保监局2022年批复，粤财控股认购普宁农商行3.12亿股股份，占该行发行后总股本29.81%。

　　四家市级农商行接手粤财控股持股后，南海农商行、珠海农商行、东莞农商行有望分别成为郁南农商行、罗定农商行、普宁农商行第一大股东，而顺德农商行作为揭东农商行第一大股东的持股比例也将进一步提升。

　　从更大格局看，2021年以来，珠海农商行、东莞农商行、顺德农商行、南海农商行已相继脱离广东省联社，管理权移交当地政府，广东农合机构逐步形成了“1+7”市场体系，即多家脱离省联社系统的农商行分别管理一部分、省联社继续管理一部分。

　　此番股权在“1+7”框架内完成转让，实质上是将专项债注入的资本从省级金控平台“沉降”到市级法人银行，进一步巩固了这一体系的资本纽带和治理关联。

　　需要看到的是，四家被注资银行的经营基础并不均衡。据企业预警通数据，罗定农商行2025年营业收入为3.44亿元，同比下降9.26%，但净利润扭亏至3755万元；期末不良贷款率则从上年末2.74%小幅升至2.96%，核心一级资本充足率为12.58%。

　　郁南农商行2025年营业收入为2.33亿元，同比下滑3.76%，净利润则同比增长11.92%至5735.91万元；期末不良率为从上年末1.51%降至1.45%，核心一级资本充足率为18.02%。

　　揭东农商行2025年营业收入约5.37亿元，净利润1.54亿元，同比分别增长8.85%、20.26%。

　　相比之下，普宁农商行在监管指标上仍面临压力。证监会2026年6月发布的关于普宁农商行申请向特定对象发行股票的反馈意见指出，报告期内该行核心一级资本充足率、不良贷款率、拨备覆盖率等指标未达到监管要求。

　　此次退出并不意味着专项债支持中小银行政策的终结，而是市场化退出机制的一次重要落地。在中小金融机构“减量提质”与省联社改革背景下，专项债有序退出、股权结构优化，将推动广东农信体系迈向更高质量、更可持续的发展。