10月26日，华金证券研究所所长杨历扬在接受中国证券报·中证金牛座记者采访时表示，当前经济和企业盈利修复迹象逐步显现，企业盈利仍处于上行趋势，流动性环境仍偏宽松，政策面偏积极。从估值看，A股估值已处于低位水平。

　　AI产业趋势将持续上行

　　从经济基本面看，杨历扬表示，随着AI产业趋势不断上行推动科技行业盈利和投资回升，同时科技创新、设备更新等政策支持下制造业投资增速短期将企稳有所回升，在重大工程和重大项目建设加速、专项债和超长债等资金划拨到位下，短期基建投资增速将企稳回升。

　　“在消费方面，9月社会消费品零售同比增长1.1%，比8月加快0.7个百分点，显示短期消费已有企稳迹象。随着四季度消费旺季的来临以及‘以旧换新’、发放消费券、消费贴息等提振消费政策的落实，短期消费增速将企稳回升。”杨历扬表示，出口方面，9月出口同比继续高增，较8月增速进一步上升，显示短期海外AI需求持续较高增长，展望后续，AI产业趋势将持续上行，海外需求继续维持高增，叠加中国制造业和成本优势，短期中国出口同比将继续维持高增速。

　　在企业盈利方面，杨历扬认为，短期内企业盈利继续处于上行趋势中。9月PPI同比增速由8月的3.8%进一步上行至5.0%，9月工业企业利润同比增速因此可能继续上升，展望后续，随着油价等维持高位，短期PPI同比增速可能进一步回升，工业企业利润增速将继续上升。从当前已披露的A股三季报来看，截至10月23日，全部A股已披露可比口径下三季报盈利同比增长7.6%，继续维持高增速，其中有色金属、化工、电子等周期和科技行业盈利增速较高。

　　短期流动性将维持宽松

　　从流动性来看，杨历扬认为，美债收益率高位回落导致近期美元出现回落，美元可能维持低位震荡趋势，人民币汇率持续震荡偏强，海外对国内流动性宽松的影响较小。同时，近期国内央行表态将主要政策利率由公开市场7天回购利率变成隔夜回购利率，还将设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，短期流动性将维持宽松。

　　“随着维稳政策的持续落实，市场情绪将企稳修复，融资流出可能下降甚至转为流入。”杨历扬表示，基金发行方面，随着首批18只主动ETF基金募集完成，短期新发基金规模将维持回升趋势。加上近期上市公司回购明显增加，股市资金流入可能有所改善。

　　从政策层面来看，杨历扬表示，稳增长政策可能进一步出台和实施。近期证监会全力维护资本市场安全稳定，首批18只主动ETF基金获批，完善违规减持处罚，就《证券市场先行赔付指导意见》公开征求意见，筹建基金业运行监测中心，鼓励有条件的上市公司加大回购增持力度等，短期内政策可能进一步积极。