新华财经北京10月26日电居高不下的生活成本与攀升的借贷利率，正在持续影响美国家庭的财务状况。数据显示，美国10月密歇根大学消费者信心指数终值为48，低于9月的48.1，创下近五个月以来的最低水平。

　　相较于整体信心走弱，通胀预期的变化更受市场关注。数据显示，美国消费者对未来一年的通胀预期终值上升至4.7%，高于上月的4.6%；未来5至10年的长期通胀预期终值攀升至3.5%。两项指标均达到今年5月以来的最高水平。

　　密歇根大学消费者信心调查主任 Joanne Hsu 指出：“在经历了五年高于目标的通胀之后，短期和长期通胀预期近几个月均有所上升，暴露出高通胀预期可能固化的风险。”她进一步表示，无论政治立场如何，消费者都认为通胀是未来一年经济面临的最大风险，远高于失业。

　　在分项指标中，消费者现况指数终值录得46.7，跌至有记录以来第二低点；消费者预期指数终值为48.8，自7月以来首次改善。10月耐用品购买条件指标跌至历史低点，主要受利率上升和负担能力担忧加剧影响。

　　近70%的消费者预计未来一年利率将上升，比例为三年多来最高。材料显示，当前汽油价格持续在每加仑4美元上方徘徊，食品与服务开支居高不下，薪资增速已逐步落后于物价涨幅。在政治层面，两党选民的信心指数在当月略有改善，但独立选民的信心已连续三个月恶化。

　　与消费端的悲观情绪形成对比，美国企业端经营活动保持扩张。标普全球（S&P Global）23日公布的数据显示，美国10月综合采购经理人指数（PMI）初值录得57.6，略低于9月的58.4，但仍处于2022年以来的次高景气区间。其中，服务业PMI初值从58.8降至57.9，制造业PMI初值从55.9升至56.0，创下2022年5月以来的53个月最高水平。三项指数均高于50的荣枯线。

　　标普全球市场情报首席商业经济学家 Chris Williamson 表示，调查数据表明美国经济在第四季度初持续强劲扩张，产出表现对应的GDP年化增速约为5%，高于第三季度的4%。

　　需求端表现强劲。10月美国企业新订单增速创逾四年半以来最高水平，服务业新业务增速升至2022年3月以来最高。出口销售增速升至2022年5月以来最高水平，商品出口订单自2024年6月以来首次实现增长。需求走强带动就业扩张，10月整体就业增速升至2022年6月以来最快，制造业招聘增速创2012年3月以来最高纪录。

　　然而，企业繁荣背后伴随着价格压力的升温。10月PMI调查显示，企业销售价格涨幅升至2022年8月以来最高水平，制造业出厂价格涨幅达到2022年7月以来最高。综合投入成本涨幅升至2022年11月以来最高水平之一。企业普遍提及油基原料、能源、燃料、运费以及钢铁、铝、铜等原材料价格上涨，服务业企业则反映工资、水电及保险成本攀升。供应商交货时间延误程度达到2022年以来最严重水平。

　　Williamson 警示，成本压力依然是各界的核心关切，尤其是原油价格的再度反弹，其外溢效应正快速冲击广泛的商品与服务行业。企业销售价格涨幅达到四年多来的最高水平，意味着未来数月消费者价格通胀可能进一步高于美联储目标。

　　从行业信心来看，制造业信心明显改善，基本回归长期均值；服务业信心则较9月略有回落，仍明显低于历史趋势水平。调查显示，生活成本上升、借贷成本偏高及政治不确定性，仍是拖累服务业企业信心的主要因素。

　　消费者信心走弱且长短期通胀预期双双走高，表明高物价与高利率对居民资产负债表的侵蚀效应正在显现，耐用品消费意愿降至历史低点可能拖累后续零售销售数据。而另一方面，企业端新订单与就业数据强劲，表明实体经济生产端仍具韧性。这种“消费冷、企业热”的格局，使得单纯依赖单一指标判断美国经济是否衰退存在盲区，金融市场在定价时将更加关注微观结构的裂变。

　　通胀预期的固化风险是当前货币政策面临的最大挑战。密歇根大学5年期通胀预期升至3.5%，若该趋势延续，将直接动摇美联储对通胀回归2%目标的信心。同时，PMI数据显示企业正加速将上游成本转嫁给终端买家，出厂售价涨幅创四年多新高，这意味着核心通胀的粘性可能超出此前预估。在“抗通胀”与“防衰退”的双重目标下，美联储在评估后续利率路径时，或将被迫维持更长时间的限制性利率水平。