在市场震荡调整之际，红利资产再度展现出较强韧性。

　　近期，A股市场有所波动，前期表现活跃的科技成长板块承压，银行、煤炭等高股息板块则相对抗跌，带动多只红利主题基金净值回升。业内人士表示，随着市场风险偏好下降，公募基金配置思路逐步从追求成长弹性转向关注盈利确定性，红利低波资产的防御价值将收获更多关注。

　　红利基金净值回升

　　近期，受市场调整影响，不同风格基金的业绩表现明显分化，不少上半年业绩表现突出的科技主题基金净值明显回撤，前期积累的收益优势有所收窄。随着前期热门成长板块出现调整，现金流相对稳定、分红水平较高的上市公司受到市场关注，红利资产的防御属性进一步显现。

　　多只红利ETF基金净值近期持续回升。Choice数据显示：10月19日，建信沪深300红利ETF单位净值达到1.7034元，为成立以来新高；国泰上证国有企业红利ETF、银河上证国有企业红利ETF近期净值逼近此前创下的历史高点，截至10月22日，近1年净值增长率分别达3.76%和3.69%。

　　部分主动管理型红利基金同样表现活跃。10月以来，泓德红利优选混合（LOF）、平安港股通红利精选混合、摩根红利优选股票、兴全红利混合等产品也呈现较强的净值修复势头。

　　多重因素支撑红利资产配置价值

　　多家基金公司认为，市场风险偏好下降、长期资金配置需求及股息率优势，是推动资金关注红利板块的重要因素。

　　广发基金指数业务总部基金经理吕鑫表示，近期地缘局势不确定性反复，美债利率上行压制风险资产估值，市场风险偏好提升乏力，趋势性行情出现的概率较低。

　　吕鑫分析称：“历史数据表明，震荡市场中高股息板块往往能够取得相对较好的表现。一方面，稳定的股息收益能够提供一定的回报支撑；另一方面，在市场回调时，高股息资产通常具备一定防御属性，而在市场企稳后，资金配置调整也可能推动估值修复。地缘局势不确定性反复叠加无风险利率上行，使红利板块具备相对优势，随着长线资金持续增配，相关资产的超额收益或具有一定持续性。”

　　南方基金相关负责人表示，近期红利低波板块受到关注，首先与市场资金流向变化有关。在成长板块调整背景下，现金流充裕、分红稳定且盈利能见度较高的优质标的，成为部分避险资金的重要配置方向。

　　“与此同时，保险、养老金等长期资金的配置需求也在提供支撑。在低利率环境下，险资对稳定收益资产的需求较为旺盛。新会计准则下，险资倾向于将符合条件的红利低波资产计入以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）的金融资产并长期持有，叠加保险资产负债管理新规强化收益与负债成本匹配要求，长线资金对稳定分红资产的配置意愿有望进一步提升。”南方基金相关负责人表示。

　　招商基金相关人士则从股债性价比角度分析称，低利率环境下的“资产荒”逻辑仍在持续。当前10年期国债收益率处于1.6%至1.7%的低位区间，而中证红利指数股息率为3.8%至4%，两者利差超过2个百分点。这一股息率优势使红利资产的“类债替代”吸引力持续显现。随着保险资产负债管理要求进一步强化，保险、养老金等长期资金对稳定现金流和持续分红资产的配置需求有望延续，红利资产的中长期配置价值值得关注。