本周A股行情：（1）本周（10月19日-10月23日），A股市场震荡调整。全A指数跌0.58%。创业板指跌3.18%，北证50、中证1000逆势收涨。（2）从风格来看，本周小盘风格相对占优，中证1000（+0.79%）表现好于沪深300（-1.57%）；五大风格指数中，稳定、金融风格回调幅度居前，消费、成长风格跌幅相对较窄。（3）从行业来看，本周一级行业多数回调。计算机、机械设备、汽车涨幅靠前，综合、煤炭、房地产跌幅靠前。

　　本周资金流向：（1）A股市场交投活跃度小幅回落。本周日均成交额为15754亿元，较上周下降7.51亿元；日均换手率为1.3292%，较上周下降0.06个百分点。（2）截至周四，两融余额下降331.67亿元，其中，融资余额下降327.94亿元。（3）10月15日至10月21日期间，全球基金对A股净流量80.82亿美元（前值40.98亿美元），净流入呈现加速态势。其中，海外基金净流量-1.75亿美元（前值-0.70亿美元）。

　　本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周下降1.24%至19.73倍，处于2010年以来65.15%分位数；PB(LF)估值下跌0.63%至1.70倍，处于2010年以来35.94%分位数。全A股债利差为3.4276%，位于3年滚动均值（3.2584%）+0.29倍标准差附近，处于2010年以来74.05%分位数水平。

　　A股市场投资展望：本周市场依然受到情绪偏弱影响，融资余额延续下降，但宽基ETF逆势净流入并在尾盘多次脉冲式放量，托底和承接特征显著。短期来看，指数恐慌性大跌空间受限，关注前期超跌后的反弹机会，考虑到近期外部变量扰动较多，指数震荡反复、板块结构轮动、以时间换空间的特征预计持续。外部约束呈现国际油价冲高、美债利率边际回落与欧洲主权风险上行、AI风险偏好再定价的复杂格局。美国中期选举临近，政治不确定性或短期提升全球权益市场的风险溢价。内部来看，下周A股进入三季报密集披露窗口，重点关注K型上沿板块的业绩验证与修复机会，其中，科技成长从“叙事”切换到“兑现”，具备盈利支撑的企业有望走出结构性修复行情。政策面，2026金融街论坛年会上，监管层强调“全力维护资本市场安全稳定”，释放呵护市场平稳运行的明确信号；另一方面，财政端专项债资金投放与“六张网”建设推进、以及“人工智能+”行动的顶层部署，为盈利与订单的中期传导提供政策支撑。下周重点关注：（1）A股上市公司三季报在下周集中披露，关注业绩层面验证与催化；（2）下周将迎来全球央行周，美联储在北京时间29日凌晨公布决议，关注同日发布的9月PCE与三季度GDP数据，欧洲央行、日本央行利率决议也将于29日、30日陆续公布；（3）产业层面，SK海力士、微软、Alphabet等将于下周披露财报，CPE2026国际算电展、卫星应用大会、苹果新品发布会等将举行。

　　配置机会：关注“杠铃”策略的三大方向。一端是科技成长板块超跌修复机会，关注半导体、光通信、服务器等方向，同时半导体先进制程、高端设备等自主可控逻辑依然存在，流动性视角下创新药仍可关注；另一端是红利底仓，布局金融、公用事业、煤炭等板块；此外，政策持续推动重大项目加速落地和实物工作量形成，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节。

　　风险提示

　　外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。