今日A股终于迎来反攻时刻！上证指数、创业板指在分别跌破3600点、2500点后展开反弹，机器人、金融科技、软件、半导体等板块涨幅居前。截至收盘，上证指数涨0.89%报3690.48点，创业板指涨4.16%，科创50涨3.04%。大市成交1.97万亿元，上日为1.54万亿元。面对波动，资金持续布局“A股市场晴雨表”上证指数，上证指数ETF汇添富（510980）昨日净流入超9000万元，近10日累计吸金近3.4亿元。
热门行业多数飘红，软件涨超5%，互联网涨超4%，电工电网、工业机械、文化传媒、半导体、医疗保健纷纷上涨。银行回落，电力表现疲软。
消息面上，今日午间一大批硬科技公司——中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、源杰科技、联讯仪器发布公告。随后下午开盘，上述公司股价纷纷直线拉升，市场情绪回暖，多个宽基ETF在大资金加持下放量上涨。
其中，中际旭创公告称，公司目前生产经营一切正常，供应链稳定，产能利用率充足，客户订单需求强劲。新易盛公告称，董事会审议通过议案回购公司A股股份，计划回购总额不低于人民币80,000万元（含）且不超过人民币100,000万元（含），回购股份价格不超过人民币500元/股（含）。天孚通信公告称，截至本公告披露日，公司生产经营秩序正常，主营业务开展情况正常，在手订单充足，内外部经营环境未发生重大异常变化。
光迅科技公告称，截至目前，行业整体发展趋势与公司前期在定期报告中公开披露的行业判断保持一致，不存在发生重大不利变化的情况。
源杰科技发布关于公司近期生产经营情况的公告称，目前生产经营活动、订单交付及产能扩建等工作均正常开展，内部生产经营秩序正常。
联讯仪器发布关于公司近期生产经营情况的公告，目前生产经营活动、订单交付及生产扩建等工作均正常开展，内部生产经营秩序正常。
近期A股市场持续震荡，资金借道宽基ETF逆势布局的热情持续升温。宽基指数ETF成为承接资金的主要方向。截至10月21日，近20个交易日股票型ETF累计净流入约2090.64亿元，其中宽基ETF净流入约1848.34亿元。
数据显示，今年9月以来，已有131家A股公司新增披露回购增持计划，涉及金额达298.99亿元，同比增长292.04%。其中：90家公司拟回购金额上限合计266.42亿元，同比增长275.75%；41家公司披露重要股东及高管增持计划，拟增持32.57亿元，较去年同期增长逾5倍。
政策方面，八部门印发《产业基础能力提升“十五五”规划》，全面部署未来五年产业基础高级化建设任务，主要内容包括加强产业基础领域通用大模型和行业大模型研发布局；实施工业数据筑基行动，培育数据合作联合体等。
【哪些变量能改变当下市场？机构最新研判】
据报道，机构认为可以用四条线索作为后市参考：
一是外部层面，海外动荡的溢出影响需要理性看待，中国资产的配置价值反而更加凸显，资本市场走势与之存在一定错位；
二是政策层面，科创融合与资本市场改革持续发力；
三是基本面层面，出口高景气延续、微观盈利持续改善，叠加财政增量资金落地，经济内生修复的力量正在积蓄；
四是估值层面，A股在持续调整后进入合理区间，盈利增长构成估值修复的内在动力。
扰动也是存在的，这是要直面的环境。目前来看，地缘冲突扰动抬升全球风险溢价、利率环境复杂化推动资产再定价、人工智能驱动市场加快变革、全球市场联动共振明显加大。
【回升中的分化：三季度经济回顾与四季度展望】
前三季度，我国GDP同比增长4.6%，其中一季度增长5.0%、二季度增长4.3%、三季度回升至4.5%，年内总体呈“U型”走势。与2025年经济增速逐季放缓不同，今年三季度已经出现回升；与2024年经济增速在四季度才回升相比，回升时点也提前了一个季度。除了低基数带来的同比改善外，经季节性调整后的三季度GDP环比增长1.2%，比二季度加快0.3个百分点，表明经济增长的实际动能也有所增强。9月工业和服务业生产、消费、出口等多项指标增速加快，投资出现边际企稳迹象，经济运行的积极变化进一步增多。
粤开证券指出，三季度经济回升主要得益于外需持续走强、工业和服务业生产改善，以及宏观政策加力提效。全球AI投资扩张和传统消费品需求改善共同推动出口明显提速，高技术制造业和现代服务业较快发展，带动生产端持续改善；消费品以旧换新、设备更新、专项债加快发行等政策也发挥了托底作用。9月工业和服务业生产进一步加快，消费有所改善，投资出现边际企稳迹象，9月环比增长0.07%，结束了此前连续数月环比下降的局面；1-9月投资累计降幅与1-8月持平，未进一步下滑。但总体来看，本轮回升仍主要由外需和生产端驱动，消费和投资虽然有所好转，内生需求恢复仍然偏弱。
经济增长的“K型分化”尚未明显收敛，而且分化不仅体现在新旧产业之间，也体现在生产、营收、利润、投资以及居民收入和消费等环节。AI相关产业保持较高景气度，但部分传统行业需求不足、产能利用率偏低；一些行业生产增长难以带来收入和利润同步改善，另一些行业虽然受益于价格上涨、盈利明显增长，却未相应扩大投资。这反映出供强需弱、内卷式竞争和投资回报预期偏弱等问题。同时，新动能的就业和收入带动面仍然有限，居民收入增长相对温和，低于经济增速；消费支出增速更低，消费倾向持续下降，三季度居民平均消费倾向（人均消费支出/人均可支配收入）为66.8%，低于去年同期。其背后既有新兴产业就业吸纳能力和增长收益扩散范围的制约，也有房地产调整、居民财富效应减弱和收入预期偏谨慎等因素的影响。
展望四季度，外需韧性、新动能成长和前期政策效果释放仍将支撑经济增长，但房地产持续调整、企业投资和居民消费偏弱，以及外部环境变化等因素也将制约回升力度。预计四季度GDP同比增长4.7%左右，全年增长4.6%左右，有望实现全年预期目标；全年经济增速达到4.5%，要求四季度最低增速为4.2%。但考虑到当前经济增长潜力尚未充分释放、物价涨幅偏低、微观主体预期偏弱，不能仅满足于目标区间下限，而应争取推动经济增速向上沿靠拢。四季度稳增长需要坚持存量政策加快落地与增量政策适时推出相结合，重点提高财政资金和政策性金融工具使用效率，促进有效投资和民间投资恢复；加大对居民收入、就业和消费的直接支持；加快房地产去库存和风险化解。
（粤开证券20261019《回升中的分化：三季度经济回顾与四季度展望》）
【如何在市场波动中把握机会？】
震荡市行业风格快速轮动，个股表现两极分化。优先用宽基做底仓，先把握住市场的 “平均分”，会是更务实的思路。
1、赛道切换太快，选行业选股难度陡增：今年行情起伏明显：上半年科技领跑，7 月市场快速调整，医药、红利、消费接棒上涨，8 月科技又来回震荡。赛道轮动加速，投资者押对方向的难度大增，宽基可以降低择错的风险。
2、分散配置，扛住结构性回撤：重仓单一行业，容易遭遇赛道回调带来的大幅波动。宽基横跨多个行业，不会被某一个赛道的暴跌深度拖累，适合底仓打底，再搭配行业 ETF做卫星增强。
3、资金已“用脚投票”：当市场波动加大时，宽基就会再获资金关注，它既是震荡中的避险选择，也是增量资金入场的主要载体。
具体来看，上证指数是这一底仓叙事里最直观的“全市场温度计”。上证指数是A股历史最悠久、认可度最高的指数之一，一直以来都有“A股市场晴雨表”之称。它覆盖面广、结构偏均衡、波动相对克制，且常被政策资金与宽基ETF作为托底和布局标的。
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