近期，多只跨境基金密集发布溢价风险提示，部分产品同步实施临时停牌。截至10月22日收盘，纳指科技ETF景顺长城溢折率近30%。在跟踪同一指数的ETF中，部分产品间溢折率相差较大。与此同时，海外AI交易降温，机构关注高利率环境下的融资风险及AI订单兑现能力。
多只跨境基金提示溢价风险
同指数产品溢价分化
10月22日晚间，招商基金、华安基金、汇添富基金、大成基金先后就旗下纳斯达克100ETF产品溢价风险发布提示公告。其中，招商纳斯达克100ETF公告表示，该基金将于10月23日开市起停牌，自10月23日10:30起复牌，停牌期间基金赎回业务照常办理。
景顺长城全球半导体芯片LOF也于同日晚间发布公告称，10月22日，该基金二级市场的收盘价为3.582元，截至10月20日，该基金基金份额净值为2.7316元。该基金将于10月23日开市起停牌，自10月23日10:30起复牌，停牌期间赎回业务照常办理。
Choice数据显示，截至10月22日收盘，纳指科技ETF景顺溢折率为28.57%。跟踪纳指100的ETF溢价水平也有明显差异：纳指ETF嘉实溢折率为14.45%，纳指ETF华泰柏瑞为8.39%，两者相差6.06个百分点。
广发基金表示，ETF溢价与市场供求、产品流动性和套利效率有关。资金集中买入、产品日均成交较低，或申赎门槛较高，都可能使二级市场价格偏离参考净值。
跟踪同一指数，产品溢价为何仍会不同？
“QDII基金投资需求增长较快，而额度审批和发放存在约束；即使额度增加，不同基金公司、不同产品放宽申购或恢复申购的节奏也可能不同。”广发基金进一步表示。
业内人士表示，跟踪同一指数只是标的相同，各产品的流通规模、成交活跃度、额度和申购安排并不完全一致，场内供求及套利效率也会有所差异，因而溢价水平可能出现分化。
海外AI交易降温
机构关注融资风险
除产品供求和申赎安排外，海外底层资产走势也是观察跨境ETF溢价变化的重要背景。近期海外AI交易降温，AI企业融资及资本开支回报受到市场关注。
“近期海外AI交易明显降温，新云厂商CoreWeave股债双杀，CDS与债券利率飙升成为导火索，重燃市场对AI资产泡沫以及债务风险的担忧。”华泰证券表示，短期来看，在海外发达国家普遍高利率的环境下，考虑到海外重大政治事件等影响，AI融资风险仍可能继续发酵。中长期看，模型公司能否产生足够多收入兑现积压订单，并维持算力需求，成为更加关键的变量。
国海富兰克林基金表示，三季度成长股的回调，或并非源于行业景气转弱，AI产业趋势仍在延续，调整更多由外围扰动与交易结构因素驱动，四季度外部环境或延续较为复杂的状态，地缘冲突及年末加息预期变化，都可能放大市场波动。科技成长仍是后市核心主线之一，主线内部应以订单与盈利兑现为核心，精选卡位清晰、能够持续兑现的个股。
