塑料管道产量连跌四年、原料PVC价格处近5年低位，4万亿管网改造托底、地产需求仍拖累，行业进入周期底部观察窗口。

　　从核心逻辑分析，首先，价格周期见底，核心原料PVC树脂价格处近5年低位（约4966元/吨，较2021年高点约9113元/吨跌约46%），中长期成本压力缓和；但2026H2 PP/PE树脂随原油反弹（PP约9310元/吨），短期成本端仍有扰动；其次，供给端出清，行业产量连续4年下滑（2021年1660万吨→2025年1495万吨），中小企业因环保合规与资金压力加速退出，头部集中趋势明显（CR3约22%），龙头份额逆势扩张——中国联塑2025年塑料管道销量249.42万吨；此外，需求结构切换，地产相关需求（建筑给排水+电护套+供暖合计约24%）持续萎缩，市政、农业等非房用途（合计超70%）形成支撑；城市更新与地下管网改造（未来五年近60万公里、约4万亿元）构成中长期托底，但政策传导周期较长。

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