10月21日，由中国证券监督管理委员会主办，中国证券投资基金业协会承办的2026金融街论坛年会证监会主论坛在北京举行。中外头部资管机构负责人围绕建设一流投资机构，服务资本市场高质量发展，共享投资中国新机遇分享观点，展开研讨。

　　中国证券投资基金业协会会长、易方达基金董事长刘晓艳提出，以长期价值创造能力建设一流投资机构；安本集团全球行政总裁杰森·温莎认为，中国市场是全球投资者的战略性投资机遇。威灵顿管理公司副主席顾苏君表示，客户、产品、市场结构及合作伙伴关系四大结构性变化将永久改变市场走向。

　　两场圆桌论坛分别聚焦培育壮大耐心资本、服务新质生产力，以及全球投资格局与宏观市场展望，与会嘉宾围绕长期资本生态、中国资产配置价值和ETF发展趋势等话题分享观点。

刘晓艳：

　　以长期价值创造能力建设一流投资机构

　　刘晓艳表示，一流投资机构的核心不只是规模扩张、产品扩容，关键在于具备长期价值创造能力，为投资者创造长期回报、为实体经济提供耐心资本、为资本市场增添稳定力量。

　　一要突出强化投研能力，更好服务实体经济。行业机构要持续强化投研核心能力建设，拓宽研究边界与视野，深化对国家战略方向、产业演进趋势的前瞻研判，全面提升跨市场、跨行业、跨周期的资产定价能力。同时，要稳妥有序运用人工智能等新技术赋能投研，持续提升投研的专业深度与运行效率。

　　二要全面强化投资者服务，切实提升投教实效。积极倡导配置投资理念，引导投资者结合自身投资目标、资金期限和风险承受能力做好资产配置。加强投顾陪伴，优化投教体系，推动投教从“知识普及”转向“能力建设”、从“内容输出”转向“行为改善”，在开户、资产配置、申购赎回等环节及市场波动时，提供针对性、可操作的指引，帮助投资者做到“知行合一”。

　　三要增强跨境投资服务能力，提升国际竞争水平。一方面，要提升服务全球客户的能力，稳步推进境外展业，深化与境外机构在产品、渠道、策略等方面的合作，全面、准确解读中国制度优势、产业升级和市场投资价值，吸引更多境外长期资金“投资中国”。另一方面，要提升投资全球市场的能力，加强国际化人才培养和国别区域研究，丰富跨境投资产品，更好满足境内投资者的“全球配置”需求。

　　四要夯实公司治理基础，守牢合规生命线。公募基金要全面落实好改革方案要求，进一步深化利益绑定，把投资者利益优化原则落实到公司治理、产品发行、投资运作和绩效考核各环节；私募基金要健全内部治理和合规风控体系，规范募集运作，增强投后赋能，做好信息披露。

　　五要坚持差异化发展，形成多元生态。要立足自身资源禀赋和专业优势，深入研究养老、保险、投顾等领域的客户需求，在绝对收益、含权低波、多资产配置等不同领域打造特色产品策略，提供差异化解决方案；通过专业外包、科技赋能、产学研合作等方式提升运营和投研效率。

杰森·温莎：

　　中国市场是全球投资者的战略性投资机遇

　　杰森·温莎（Jason Windsor）表示，中国并非只是新兴市场基准中的一项配置，更是全球投资者布局未来的重要组成部分。中国处于推动全球经济转型的多股力量的核心，包括先进的制造业、人工智能、数字化、能源转型和健康医疗。中国已在电动汽车、工业自动化和太阳能等领域处于领先地位，同时，其他企业也在人工智能和人形机器人等领域展现出快速发展的能力。

　　中国资本市场也能够为投资组合带来多元化价值。中国境内资产受到经济、政策和货币等因素的影响，而这些驱动因素往往不同于其他全球市场。诚然，与其他主要市场一样，波动是投资中国市场不可避免的一部分。但重要的是，保持投资纪律，区分市场情绪的短期波动与基本面的长期变化。

顾苏君：

　　四大结构性变化将永久改变市场走向

　　顾苏君（Scott Geary）表示，市场就像一条河，始终流动、不断变化。如今，这条河中的急流更多了。有些变化具有周期性，就像雨水增多，终会过去；但另一些变化则具有结构性，就像河中的岩石，将永久改变河流的走向。

　　顾苏君从客户视角，谈了其中的四块“岩石”。

　　第一块“岩石”是客户的演变。两项重大变化正在重塑客户群体。

　　一是增长版图正在美国以外的市场重新绘制。美国仍是全球最大的资产管理市场，但增长动力正在向全球其他地区转移。预计亚太和欧洲、中东及非洲地区的增速将显著超过美国，仅亚太地区就有望贡献全球新增净流量增长的近40%。

　　二是个人投资者正变得日益重要。行业正日益由财富管理业务驱动。如今，财富管理和零售资产增长更快，并正逐步走向行业中心。最值得关注的是，机构投资与财富管理两大领域正在融合。个人投资者日益期待获得过去仅向最大型机构提供的服务，包括横跨公开市场和私募市场的多元化投资组合、以投资成果为导向的配置，以及根据自身需求量身定制的方案。

　　第二块“岩石”是投资产品的演变。客户期待在改变，在波动性、分化程度和利率升高的环境下，他们认为多元化不仅是风险保障，也是回报来源。

　　第三块“岩石”是市场结构的转变和私募市场的兴起。企业越来越多地根据自身需求在公开和私募资本之间进行选择，保持未上市状态时间延长的企业不在少数。投资者需要具备评估涵盖公开市场和私募市场等的能力。此外，新的产品结构也正在将长期以来一直是机构投资组合核心部分的私募市场仓位引入财富管理和零售市场。

　　第四块“岩石”是战略合作伙伴关系日益重要。最牢固的合作伙伴关系具有相同的要素：以信任和透明度为基础，共同承担成功的责任，着眼长期，并秉持共同价值观，包括诚信、卓越以及专注于客户成果。

　　最后，还有一股强大的“水流”穿过这四块“岩石”——科技，且其发展速度比以往任何时候都更快。现在有两项技术正变得尤为重要：人工智能和代币化。

耐心资本赋能新质生产力

　　在“培育壮大耐心资本，服务新质生产力、共享投资中国新机遇”圆桌论坛上，珠海高领私募基金管理有限公司创始合伙人李良主持，深圳市创新投资集团董事长左丁、殷拓集团全球投资首席运营官康德思、贝莱德全球基础设施合伙公司合伙人蔡金勇、上海浦东发展银行董事长张为忠围绕长期机遇、投资生态和金融协同展开研讨。

　　围绕发现长期机遇、支持创新与产业升级，左丁表示，越是硬科技创新，越需要耐心资本赋能，半导体、新材料、生物医药等新兴产业，以及量子科技、核聚变能等未来产业，具有投入大、周期长、不确定性高的特点，耐心资本的价值是在企业成长最需要的时候提供资金、资源和信心加持。

　　蔡金勇表示，人工智能、先进制造和能源转型离不开能源基础设施与数字基础设施支撑，中国企业“产业链出海”也将带来海外工业园区、数据中心、电力物流等配套需求，专业基础设施投资机构可在项目开发、运营管理和风险定价方面发挥价值。

　　张为忠表示，科技企业不同成长阶段资金需求差异显著，银行需解决“看得准、接得上、配得准”，通过“科技五力模型”和“5+7+X”科创金融产品体系，以“商行+投行+生态”与股权投资机构错位互补、接力支持。

　　对于如何完善投资生态、让耐心资本形成良性循环，左丁表示，投资机构助力科技企业成长，完善配套机制是关键，包括长周期考核机制和包容创新机制，鼓励更多的风险资本沉下心来，赋能原创性颠覆性科技创新。

　　张为忠认为，培育耐心资本要构建匹配科技企业长周期、高风险成长规律的资金供给体系，推动各类金融机构在坚守业务边界和风控底线前提下形成“风险共担、收益共享、长期陪伴”的合力。

　　展望未来三到五年，左丁建议，畅通长期资本循环流动机制，让长期资本“进得来、待得住、转得动”，支持更多有潜力的未盈利科技企业挂牌上市，发展并购退出、基金份额转让、二级市场股权转让等多元路径。

　　蔡金勇认为，中国储蓄率高、可投资资本总量充足，关键要搞活资本市场，生产符合长期资本需求的有吸引力产品，并在回报和确定性方面给予合理补偿，同时通过私募市场盘活存量基础设施资产。

　　张为忠表示，展望未来，高效的协同生态、自身基础能力和人工智能能力建设，对未来客户价值创造非常重要。

中国资产长期吸引力凸显

　　在以“全球投资格局与宏观市场展望——双向开放下的中国资本市场长期投资机遇”为主题的圆桌论坛上，华夏基金总经理李一梅、摩根资管全球ETF主管兼董事总经理特拉维斯·斯彭斯等围绕全球宏观周期、中国资产配置价值、ETF资金流向及中国机构国际化等展开研讨。

　　李一梅表示，全球宏观周期的突出特点是增长仍有韧性，但分化和不确定性更加明显，传统经济周期与AI引领的新一轮技术变革交织，很难用简单周期标签概括全球经济。

　　她认为，未来应跟踪增长与通胀如何重新取得平衡、技术投入能否转化为实际生产率提升和企业盈利增长；资产配置上，关注真正有效的分散配置、现金流估值和投资纪律、完整配置方案三个趋势性变化。

　　斯彭斯表示，海外发达经济体更接近增长周期后半段，高利率下资产配置重点从单纯追求资本利得转向重视收益率、现金流和资产负债表质量，现金及短久期固收配置价值重新提高；对中国资产仍聚焦结构性机会，以研究驱动的主动策略具有关键作用，关注AI、半导体、高端制造、出海等主题，中国债券适合作为组合中的“稳定器和收益来源”。

　　对于中国机构“走出去”，李一梅认为，海外投资者对中国机构最核心的期待是，既深入理解中国，也准确把握国际投资者需求，包括具备差异化研究能力并提供清晰、可验证的投资判断，具备稳定、透明、值得长期信赖的投资能力，以及理解不同市场和不同类型客户需求，提供符合当地要求的产品与服务，并在合规、交易、汇率管理和客户报告等方面做好配套。中国机构国际化需要将本土投研优势与国际化的服务能力结合起来。

　　斯彭斯介绍了全球ETF资金流向三个趋势：一是主动ETF快速扩张；二是固收ETF份额提升；三是ETF结构创新产品涌现，包括衍生品收益ETF、杠杆ETF、主题ETF、缓冲ETF等。

　　谈及指数化下半场与“一键配置中国”，斯彭斯表示，中国ETF产品端上半场主要是被动指数ETF，宽基为主、行业主题为辅，货币、债券、商品百花齐放；以海外经验看，下半场主动ETF将带来较大改革。配置端，中国基金市场仍偏传统卖产品模式，随着卖方模式向买方模式转型、投顾力量壮大，投顾组合对底层清晰、交易便利、费用低廉的品种有天然需求。

　　李一梅表示，如果说上半场靠产品供给扩容驱动，下一阶段增长动力将更多由中长期资金、配置服务、产品创新、AI应用和全球化共同推动，从丰富产品供给走向完善投资生态。