受储气库存偏低、冬季供应平衡脆弱的担忧影响，欧洲天然气期货价格目前已经重回2022年以来的高位附近。

　　近日，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德发出警告称，在当前欧洲紧缩的宏观环境背景下，欧洲家庭和工业企业将愈发难以承受油气电价上涨带来的成本压力，其困难程度远超欧央行上月的预估。

　　欧洲家庭更难承受能源成本

　　本周一，在有报道称一艘液化天然气运输船在也门附近遭袭击后，欧洲基准天然气期货——荷兰TTF近月天然气期货随之攀升至2022年12月以来最高水平。

　　荷兰TTF天然气价格过去五年走势

　　从年内表现看，荷兰TTF天然气期货今年迄今涨幅高达约210%；英国NBP期货同期也暴涨约196%。

　　近日，拉加德警告称，近期欧洲主权债券的抛售潮正推高整个欧元区的融资成本，收紧金融环境，抑制整体经济增长。

　　她进一步指出，这种市场自发形成的货币紧缩，会让欧洲家庭与工业企业更难承担中东冲突推升的能源成本，压力程度高于欧央行上月的预测。

　　谈及欧元区经济时，拉加德警告称，欧元区经济前景面临下行风险，通胀风险趋于上行，“能源冲击规模巨大，不可忽视。”

　　当前，市场普遍预计欧央行将在12月再度加息，政策利率将升至2.75%。然而，居高不下的资金成本，或将在年内剩余时间压制以天然气为燃料的欧洲工业生产活动，并拖累欧洲经济回暖。

　　天然气短期下行空间有限

　　对欧洲家庭和企业来说，更雪上加霜的是，供给端的结构性风险限制了天然气价格短期内的下行空间。

　　当前，霍尔木兹海峡的海运液化天然气（LNG）运输持续承压，海上袭击迫使大量船舶需要绕道非洲，才能抵达欧洲接收站，这导致欧洲的现货LNG供给持续紧张。

　　与此同时，欧盟地下储气库库存已经低于往年同期季节性均值：最新数据显示，截至10月中旬，欧洲天然气库存比约为74.1%至74.47%，低于五年同期均值89%。欧洲储气能力最大的德国，目前天然气库存仅约一半，预计今年将无法达到官方设定的80%储气目标。

　　随着冬季天然气消耗周期开启，欧洲一旦遭遇强寒潮，能源供给将面临较大考验。

　　高盛本周一已经警告称，除非中东液化天然气供应后续明显增加，否则欧洲天然气库存水平在冬季可能持续维持低位。