当前，隔夜逆回购在中国人民银行公开市场操作中的频次稳步提升。人民银行10月20日消息，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在10月21日至11月2日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过10000亿元。

　　隔夜逆回购操作品种创设于今年6月。彼时，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛提出，进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种。随后，在半年末的关键时点，人民银行启动首次隔夜逆回购操作，有效缓解了跨季短期流动性波动。

　　此后逐步增加操作频率，7月末形成“3+1”操作模式，即月末操作3天、月初操作1天，缓解了月初集中到期压力；8月，进一步增加在税期的操作，有效应对了流动性波动的另一个重要时点。至此每月隔夜操作天数从2天逐步提升至4天、8天。

　　隔夜逆回购的操作量也在稳步扩大，从不超过3000亿元、6000亿元提升至1万亿元。专家表示，这种安排既便利金融机构熟悉隔夜的流动性管理，也提升了隔夜操作的调控能力。隔夜逆回购逐步成为央行应对短期资金供求变化的重要工具。

　　事实上，隔夜操作与央行货币政策调控的目标利率期限匹配，短端利率调控信号更加明确。

　　“过去7天期逆回购操作利率是政策利率，也有效发挥了短端利率调控的作用。随着央行调控目标明确为隔夜利率，部分市场观点提到继续采用7天期逆回购为政策利率可能存在不便理解、对隔夜利率传导不够直接等问题。如果转为隔夜操作，政策利率与目标利率期限保持一致，政策利率向市场利率的传导也将更为通畅。”上述专家说。

　　与此同时，金融市场最基础的短端利率定价基准将更加清晰。专家认为，隔夜利率处于收益率曲线的最短端，是各期限货币市场利率以及债券等金融资产定价的重要起点。央行将来常态化开展隔夜逆回购操作，也有助于市场形成更加明确、统一的短端利率定价基准，并由此向更长期限传导。

　　此外，央行对流动性调节的精准性和灵活性也将进一步提升。隔夜操作可以根据资金供求变化灵活投放、及时回笼，精准对冲短期扰动，与7天期逆回购等工具搭配使用，有助于形成期限更为匹配、调节更为精准的工具组合，更好维护货币市场平稳运行。