经济数据方面，上周公布出口、通胀和社融数据。

　　9月出口同比增长36.3%，创下年内单月同比新高。出口景气线索或集中于汽车持续扩量、家电量价修复、集成电路大幅涨价、铝材量价齐升，以及箱包鞋靴低位修复及后续反转可能。华创证券指出，外需短期景气仍趋上行，明年扩张步伐或趋缓，但仍有望处于历史常规波动区间的偏高水平，高于名义GDP增速。

　　9月PPI同比大幅反弹至5%，CPI仍处低位，二者剪刀差扩大至4.1个百分点，创近四年来新高，反映上游成本上涨向终端消费价格的传导仍不顺畅。国盛证券指出，在终端需求偏弱、企业提价能力有限的背景下，上游原材料涨价可能进一步挤压中下游行业利润，工业企业盈利分化预计有所加剧。

　　9月社融增加3.5万亿元，其中政府部门融资（政府债）同比多增，居民部门（居民贷款）同比明显少增，企业部门（社融-政府债-居民贷款）同比变化不大。广发证券认为，9月社融虽然有所改善，但主要依靠政府部门，私人部门信用尚未有显性变化；叠加流动性宽松，市场定价的依然是“稳增长仍需宽货币”、金融机构负债扩张要快于资产供给的逻辑，利率曲线因此存在下行驱动。往后看，政策性金融工具、债务结存限额等集中落地仍是关键线索，它逻辑上会在四季度某个时段带来固投项目的企稳及市场对内需相关资产的定价。

　　上周AI领域大事频发，核心主线是AI投资叙事从“资本开支扩张”转向“财务回报验证”，引发全球科技股估值重估。其一，OpenAI收入预期被下调引发震动。据《金融时报》报道，OpenAI向投资者表示年化营收“接近500亿美元”，较此前市场广泛流传的约700亿美元低了约200亿美元，尽管部分源于收入确认口径差异，但仍动摇了对AI产业增长斜率的信心，消息传出后英伟达、AMD、博通等AI芯片股纷纷下挫。其二，AI资本开支与融资可持续性受到审视。市场担忧依赖债务融资支撑AI基础设施建设的公司，在全球债券收益率攀升至多年高位后难以继续大规模举债，AI云计算公司CoreWeave上周股价暴跌约23%，甲骨文、Nebius、戴尔等AI基础设施相关个股也大幅下挫，高盛警告超大规模云厂商资本开支占其运营现金流比例已高达92%，高于互联网泡沫时期水平。

　　海外方面，美国9月CPI同比上涨3.7%、核心CPI同比2.6%且连续第二个月超预期，叠加PPI同样超预期，市场对美联储年内加息的担忧再度升温，CME数据显示12月加息概率从此前的50%左右跳升至约74%；美联储主席沃什上周在曼谷出席IMF与世界银行年会并发表讲话，但未就利率政策释放明确新信号，市场普遍预期10月议息会议按兵不动、12月再加息一次。地缘政治方面，中东局势持续紧张，沙特利雅得哈立德国王国际机场遭袭导致油价大涨，布伦特原油一度突破106美元/桶，特朗普宣布俄乌冲突进入“能源停火”状态，但地缘风险溢价仍高企。美股三季度财报季上周正式拉开帷幕，或放大市场波动。

　　上周A股整体震荡下行，多道关键支撑位相继失守，市场情绪持续偏弱。中长期维度，在政策环境呵护下，叠加国内经济修复韧性，人民币资产全球吸引力提升，A股慢牛长牛趋势不改，向下波动或是逢低布局时机。可通过中证A500ETF（159338）一键打包行业龙头，把握中国经济中长期企稳回升的战略性机会。

　　风险提示：

　　投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

　　基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

　　板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

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　　以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。