10月16日开盘，A股的AI短剧概念股迎来一轮集中异动：南威软件（603636.SH）一字涨停，慈文传媒（002343.SZ）触及涨停，龙版传媒（605577.SH）、华智数媒（300426.SZ）、横店影视（603103.SH）等跟涨。

　　消息面上，南威软件日前在互动平台表示，公司AI短剧产能已实现起量，目前每月可产出5部以上、单部时长2小时的高质量AI真人剧；预计年底月产能将提升至10部以上。自研海外短剧App发行平台预计11月上线。

　　▲来源：上证e互动

　　一家以政务软件为主业的公司，宣布要开“短剧工厂”，资金几乎没有犹豫，一字板便封了上去。场面不免魔幻，但这并非孤例。这一板块已持续升温一个多月，从传媒一路烧到游戏，远不是一两家公司在“蹭热点”。

　　真正值得追问的是：AI短剧，究竟凭什么热成这样？

成本坍缩，故事有了地基

　　答案首先落在钱上。

　　过去拍剧是典型的重资产生意：一部精品长剧动辄数千万，即便是真人短剧，也要几十万到几百万。钱砸在演员、场地与后期制作上，开机即持续烧钱，上线前没有人知道能否回本。

　　AI则改写了这笔账。传统头部短剧一部成本约100万元，AI仿真人短剧只需8万元到10万元，直接砍去八九成。今年一季度，精品AI仿真人短剧已能控制在20万元以内，有制作人称，一周可产出40到60集。这好比过去开餐厅，得先租店面、请大厨，如今有一口锅，就能先试菜。

　　成本一塌，供给随之爆炸。今年上半年，仅抖音端新增的AI剧和漫剧就有22.19万部，日均上新超过1200部——每天看100部，也要六年多才追得完。

　　需求端则是一股早已涌起的巨浪。截至今年5月，国内短剧用户已达8.51亿；今年微短剧加上AI剧、漫剧整体市场规模预计将突破1210亿元，其中AI剧及漫剧约400亿元。连腾讯（00700.HK）也带着微信下场，推出免费短剧平台“绿泡泡”。

　　一头是制作成本被砍掉九成，一头是真实需求早已堆在那里。这个概念并非凭空造出，故事的地基，就是这样打下的。

　　“卖铲子”的与“手握矿山”的

　　同一个概念板块里，装的并不是同一种生意，顺着产业链捋一遍便能看清。

　　最上游是“卖铲子”的。万兴科技（300624.SZ）推出AI漫剧制作工具“万兴剧厂”；捷成股份（300182.SZ）自研灵犀智能体，用于漫剧的规模化生产；兆驰股份（002429.SZ）搭建了全链路的漫剧AIGC平台；海看股份（301262.SZ）则更进一步，除自建AIGC平台外，还自建算力中心。这类公司的逻辑很简单：不赌哪部剧会爆，赌的是“所有人都在生产”这件事本身。

　　其次是“手握矿山”的。中文在线（300364.SZ）握有超过550万种数字内容资源；阅文集团（00772.HK）开放自有IP库并出资设立创作基金；掌阅科技（603533.SH）推出“泡漫”平台。它们的底气在于，IP是这条产业链上唯一无法被流水线复制的东西。

　　再往下，是真正下场做内容与发行的。慈文传媒推出AIGC平台“慈文TV”，并与桐乡签约，要建AI漫剧出海基地；华智数媒即原来的唐德影视，深度参与浙江广电“智媒果”平台开发；横店影视在孵化自有IP漫剧；芒果超媒（300413.SZ）则搭建了“山海”AIGC平台。

　　最后是一批跨界玩家。南威软件原本做政务软件，德才股份（605287.SH）做建筑装饰，永吉股份（603058.SH）做包装印刷。周星驰持股的比高集团（08220.HK），入股AI短剧公司数月后，以1港元把影院业务卖掉。

　　卖铲子的、手握矿山的、跨界的，被同一阵风口聚到了一起，但各自的确定性，并不在同一个量级。

同一个板块的收入温差

　　热度之下，终究要翻回财报。

　　有的公司，收入已经进账。阅文上半年短剧及AI漫剧收入4.3亿元，为去年同期的三倍多；中文在线短剧及IP衍生品收入4.11亿元，同比增长108.72%；掌阅短剧等衍生业务收入11.85亿元，同比增长41.45%。

　　有的公司，还在半路上。捷成股份与红果批量合作，供应真人短剧、AI写实剧和AI漫剧；芒果超媒、华策影视（300133.SZ）既有平台，也有作品在往前推进。

　　还有的公司，目前仍停留在纸面。慈文传媒的公告称“AIGC平台尚在建设完善中，尚未形成相关收入”；南威软件的表述是“短期对公司整体业绩贡献有限”；华智数媒则写明“新赛道业务正在培育阶段，占比较低”。

　　差别一目了然：同一个板块里，有公司的收入是4.3亿元，有公司的收入“尚未形成”。这四个字，正是整个板块里最贵、也最危险的四个字。

【结语】

　　回到最初的问题：AI短剧板块为何突然热了起来？

　　因为几件事恰好撞在了一起——制作成本被砍掉九成，供给端活了；用户需求早已过1000亿元规模，需求端是真的；渠道被重构，连微信也进场抢内容；监管落地，赛道从野路子变成了正经生意。

　　多重因素叠加，板块才有了戏。但板块热，从来不意味着每家公司都好过。估值可以先一起涨一轮，业绩却只能一家一家兑现。说到底，AI拆掉了这条产业链的门槛，但门槛拆掉之后，能留下来的，多数还是那些手里有矿、账上有钱、会讲故事的公司。

　　技术在普及，故事不普及。这句话，对一家公司成立，对一个板块也同样成立。

　　红星资本局智慧财报工作室