司美格鲁肽中国核心专利 2026 年 3 月到期，10 家国产仿制药排队申报，但数据保护约束下获批延后至 2027 年，行业加速走向"平价放量"。

　　从核心逻辑分析，首先，需求验证（减重刚需），中国成人超重/肥胖人群 2021 年达 4.02 亿（全球第一），GLP-1 凭"降糖+减重+心血管获益"成首选方案，减重适应症需求集中释放；其次，价格拐点（国产替代窗口打开，兑现后移），司美格鲁肽中国专利 2026 年 3 月到期，10 家本土企业已申报；但受《中瑞自贸协定》数据保护约束（延至 2027 年 4 月），集中获批后移；此外，成本拐点（上游多肽原料药吨级放量），多肽原料药产能从"公斤级"跃入"吨级"，司美格鲁肽全球活跃供应商从个位数增至 40 余家，原料药价格 2025Q3 起加速下行。

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