央广网北京10月14日消息（记者樊瑞）10月14日，国家统计局公布数据。2026年9月份，CPI（居民消费价格指数）环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点；同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅与上月相同。

　　PPI（工业生产者出厂价格指数）环比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点；同比上涨5.0%，涨幅比上月扩大1.2个百分点。PPI同比上涨5.0%创年内新高，是本次数据最大亮点。

　　多位受访专家向央广财经表示，9月工业品价格回升明显加快，但价格信号仍呈“上游强、终端弱”的结构性分化，四季度仍需着力扩大有效需求、畅通供需循环。

　　PPI同比涨幅缘何创近四年新高？

　　国家统计局官网信息显示，从同比看，全国PPI上涨5.0%，涨幅比上月扩大1.2个百分点。分主要行业看，价格上涨的行业中，煤炭开采和洗选业上涨35.3%，8个行业涨幅比上月均扩大，合计影响PPI同比上涨约5.42个百分点，上拉影响比上月增加1.12个百分点。

　　“9月PPI同比上涨5.0%，为2022年7月以来新高，工业品价格回升明显加快，主要受国际大宗商品涨价、国内部分行业供需改善和新兴产业需求扩张共同推动。”中国电子信息产业发展研究院工业经济研究所研究员赵建翔向央广财经分析指出，主要有三大原因，一是国际原油、有色金属价格上涨，带动能源、化工、有色金属等上游行业价格较快回升。9月份，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格同比分别上涨24.5%、21.6%，化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业分别上涨12.1%、21.4%，成为推动PPI上涨的重要力量。二是国内煤炭备货需求增加，钢材、水泥等建筑材料需求有所恢复。三是人工智能、算电协同等新兴产业加快发展，带动电子、电气设备价格上涨，反映产业升级正形成新的需求增长点。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟也分析认为，受油价、运费、煤价等涨幅扩大及中下游供给出清延续影响，PPI同比升至5%。他向央广财经进一步解释指出，中东局势再度扰动，除油价上涨外，油运费飙升是被忽视影响。9月PPI环比1.2%。其中国际油价领先国内PPI半个月，因而半个月前油价与当期原油相关PPI环比走势高度一致；数据上8月中旬至9月中旬油价回升13.5%，直接带动9月油气开采PPI环比上行10.4%。同时9月进口原油运价指数大幅上涨近150%，也加剧输入性通胀压力。综合测算，原油链条对9月PPI环比贡献为0.5个百分点。

　　CPI总体呈现温和上涨

　　CPI环比涨幅回落，同比涨幅扩大。国家统计局城市司首席统计师董莉娟在解读2026年9月份CPI和PPI数据时指出，从环比看，全国CPI上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，服务价格由上月上涨0.1%转为下降0.2%，对CPI环比的影响由上月上拉约0.04个百分点转为下拉约0.08个百分点。

　　在赵伟看来，CPI亦有回升系PPI传导CPI效应强化、AI通胀延续等共同影响下的结果。9月CPI同比回升0.1个百分点至0.9%。赵伟指出，支撑因素有二。一是国际油价回升传导至能源CPI，成品油CPI同比回升6.6个百分点；二是前期生产资料PPI上升持续传导至核心商品PPI，9月同比回升0.3个百分点，并进一步向核心商品CPI传导，9月剔除金价影响后核心商品CPI同比上行0.3个百分点至0.9%。同时AI通胀影响较大，通信工具CPI同比回升3.7个百分点。

　　“但也要看到，当前CPI回升更多体现为能源、黄金和部分科技产品的结构性涨价，终端需求尚未全面恢复。”赵建翔提醒，总体看，当前CPI回升仍主要受到能源、部分工业消费品等结构性因素推动，核心CPI涨幅与上月持平，居民消费需求恢复对物价的普遍拉动作用尚未充分显现，终端需求改善向消费价格的传导仍有待增强。尤其要区分成本推动的价格上涨与需求改善带来的价格回升，前者可能增加居民生活成本，后者更有利于形成收入、消费和企业盈利相互促进的良性循环。后续物价持续温和回升，仍有赖于就业、收入和消费预期进一步改善。

　　十月PPI和CPI将走向何方？

　　赵建翔表示，当前价格回升仍呈现“上游强、终端弱”的结构性分化，但供强需弱矛盾尚未根本缓解。9月生产资料价格同比上涨6.5%，生活资料价格仍下降0.1%，PPI与CPI同比涨幅差扩大至4.1个百分点。前8个月工业企业利润增长15.7%，其中电子行业利润增长1.1倍，但汽车制造业营业收入增长2.9%、利润下降16.0%，部分中下游企业仍面临成本上涨、增收不增利的压力。尤其需要看到，新兴产业发展能够提升生产率、扩大优质供给，但生产率提升并不意味着天然形成有效需求，仍需通过企业效益改善、居民收入增长，进一步畅通供需循环。

　　“综合研判，国内物价水平正处于温和回升阶段，9月消费品价格和工业品价格均呈现较好的恢复性增长态势，说明供需缺口弥合的速度相对较快，同时也反映外部输入性因子有部分的贡献。”东北证券宏观经济首席分析师廖博预计，下半年宏观经济整体呈现修复型反弹方向，四季度GDP实际增速有望实现4.5%以上，全年维度实现4.5%-5%的增速目标难度不大。

　　赵伟指出，大宗价格继续走高下，预计10月PPI读数或继续上行至5.5%附近，四季度需关注美伊局势、厄尔尼诺等影响。油价冲高至130美元/桶、接近美伊冲突发酵时高点；叠加石化链中下游供给偏紧、用煤需求增加、AI通胀支撑，10月PPI同比或上行至5.5%。CPI方面，受PPI传导核心商品CPI、AI通胀等影响，CPI或也小幅上升。他提醒指出，后续除美伊局势外，通胀也要关注厄尔尼诺可能引发的用煤需求下降、铜矿开采受限对商品价格影响。

　　未来政策应如何发力？

　　从9月数据看，经济企稳的积极信号已经出现，但仍有短板。四季度宏观政策，有哪些抓手可以进一步打通供需循环，巩固回升基础？

　　赵建翔认为，9月经济运行积极因素进一步积累，生产和需求呈现协同改善迹象。制造业PMI回升至50.1%，生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.5%，连续两个月处于扩张区间，制造业景气水平回升，部分行业需求改善，工业品价格较快上涨。但中小企业PMI仍在临界点以下，企业采购活动虽有所加快，但主动补库存动力尚不充分；叠加PPI与CPI涨幅差距扩大，上下游价格走势分化明显，部分中下游企业仍面临成本上涨与终端需求不足的双重压力，供强需弱的结构性矛盾仍需缓解。

　　具体来说，赵建翔认为四季度应更加突出扩大有效需求，推动稳增长政策更好转化为企业订单、居民收入和市场信心。一是加快政策性金融工具和专项债券支持项目落地，推动重大工程、城市更新和设备更新形成实物工作量，带动产业链上下游需求。二是统筹稳就业、促增收、提振消费和完善社会保障，增强居民消费能力和意愿。三是持续整治无序低价竞争，缓解中下游企业经营和资金周转压力。他提及，关键是畅通“生产率提升—企业效益改善—居民收入增长—有效需求扩大”的传导链条，巩固经济持续回升向好基础。

　　廖博则提出两条具体建议，一是建议央行四季度降准降息，支持需求收缩下的中小微企业，避免相关企业因短期流动性问题出现大规模经营困难，维持市场稳定；二是财政政策一方面适度超前投资包括“六张网”在内的各类基建项目，支持人工智能等新兴高科技产业和新能源产业发展，另一方面将生育问题综合治理作为政策目标纳入财政政策，提升消费潜力。货币政策和财政政策需要在合理政策空间内有效衔接配合，避免短期政策长期化，引发财政可持续性问题。