互联网金融是资本市场β放大器，2025年证券行业营收5411.71亿元、居民资产向权益迁移，持牌平台受益，佣金率与监管趋严构成压制。

　　从核心逻辑分析，首先，政策红利释放，资本市场投融资改革持续加码，居民资产配置向权益迁移，2025年沪深两市累计成交414.2万亿元、日均1.7万亿元（同比+60%），直接放大互联网券商与金融信息服务商收入弹性；其次，牌照稀缺性，证券经纪、基金销售、支付业务许可证新增审批极严、存量持续收缩，助贷新规（金规〔2025〕9号）抬升放贷端准入门槛，合规出清的存量持牌机构受益。

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