■记者观察

　　迷你基金“壳”价值失色

　　来时粉墨登场，去时寂寥无声——这是当下一些迷你基金窘境的真实写照。

　　以长城上证科创板综合指数基金为例，去年8月28日才“呱呱落地”，今年9月19日就正式清盘，周岁方过，便终结了其公募产品生涯。更令人唏嘘的是，该基金存续期间，收益超过20%，却仍无法逆转基民快速赎回的局面，终因基金资产净值低于合同限制而黯然退场。

　　今年以来，如长城上证科创板综合指数基金般，因资产净值低于合同限制而清盘的迷你基金数量正快速增加：

　　Choice数据显示，若将基金A/C等份额分开计算，今年前三个季度，清盘的迷你基金数量达346只，相较去年同期的261只，增幅约32%。再往前追溯：2024年同期，清盘的迷你基金数量为235只；2023年同期，为134只……

　　数字急剧变化折射的，是迷你基金“壳”价值的褪色。

　　长期以来，基金公司将发行更多新基金视为扩张规模的有效策略，因此把基金产品视为牌照红利——毕竟，获准发行新基金并非易事。这种心态，与维持公司声誉等想法交织，让不少基金公司在旗下部分基金产品沦为迷你基金，其管理费收入无法维持日常运营开支的情况下，宁愿倒贴人力物力也要保“壳”。

　　更有甚者，当部分迷你基金因资产净值低于合同限制触发清盘风险时，为了保住“壳”资源，基金公司甚至还会花钱在外寻找“帮忙资金”，让基金资产净值在短期内高于合同限制，避免清盘。

　　时至今日，风向明显发生了变化。

　　过去，在基金公司眼里，除业务牌照红利和维持公司品牌形象外，迷你基金“壳”价值还体现在：可承接市场短期风口，避免行情启动时因新基金申报尚未获批而错过规模扩张的时机；转型为打新基金，通过打新股收益来吸引资金入场；将其改造为符合特定客户需求的产品，曲线实现规模扩张……

　　如今，作为同质化竞争的结果之一，迷你基金的数量已远超基金公司预期。Choice数据显示，截至今年6月30日，按A/C等份额分开计算，资产净值低于5000万元的基金产品高达3475只，简单来说就是一句话：不是不想养“壳”，不是不想体面，实在是养不起了！

　　同时，在基金公司眼里，随着新基金获批程序更为流畅，迷你基金的牌照红利价值大打折扣，保“壳”意义大幅缩水。与此同时，借助“帮忙资金”来维持迷你基金生存的行为面临更严格的监管，保“壳”隐性成本大幅上升，性价比自然迅速下降……这些变化，也是迷你基金“壳”价值失色的重要原因。

　　在业内人士看来，迷你基金“壳”价值的失色，会加速行业的优胜劣汰，低效产品的更多出清有助于公募基金行业未来的健康发展。