【导读】44只！摊余成本法债基再上新

　　摊余成本法债基重新“开闸”后，基金公司申报热情持续高涨。

　　证监会网站显示，10月8日、9日，财信基金、金元顺安基金、金信基金、泉果基金、红塔红土基金、易米基金、汇百川基金、百嘉基金、安联基金、兴华基金、红土创新基金、联博基金、国新国证基金、华西基金、兴合基金、尚正基金等16家中小基金公司上报了摊余成本法债基，目前处于“接收材料”状态。

　　作为支持中小基金公司差异化发展的重要落地举措，摊余成本法债基于8月14日重启上报，已有两批合计28只摊余成本法债基获批，陆续进入发行阶段。其中，贝莱德、红土创新、路博迈、财信等4家基金公司旗下产品已宣布提前结募。

　　随着此次产品集体上报，短短两个月内，累计上报的三批摊余成本法债基合计数量已经达到44只。

十余家中小基金公司触及“双产品”上限

单家最高可揽160亿元增量

　　从产品合同设计来看，第三批上报产品延续此前两批的产品框架，全部设置63个月封闭运作、到期终止，单只产品募集规模上限为80亿元。

　　按照监管要求，每家基金公司原则上最多可申报两只摊余成本法债基。在两个月的申报窗口期内，财信基金、泉果基金、红土创新基金、易米基金、汇百川基金、百嘉基金、安联基金、兴华基金、联博基金、华西基金、兴合基金、尚正基金等十余家机构已触及两只产品的申报上限。若两只产品均实现80亿元顶格募集，单家中小基金公司有望收获约160亿元的规模增量。这一增量对于中小基金公司来说意义重大。

　　回顾整体申报节奏，8月14日申报“开闸”首日，百嘉基金、贝莱德基金、路博迈基金、安联基金、联博基金、红土创新基金、尚正基金、朱雀基金、鹏安基金、财信基金、国融基金、华西基金、易米基金、兴合基金、兴华基金等15家中小基金公司率先申报；9月11日，再有汇泉基金、博远基金、东方阿尔法基金、泉果基金、益民基金、泰信基金、汇百川基金、瑞达基金、中海基金、博道基金、恒越基金、东财基金、苏新基金等13家基金公司上报该类基金；眼下第三批集中上报，中小基金公司抢抓产品发展机遇。

发行端认购火热

理财资金成配置主力

　　从已启动发行的摊余成本法债基来看，市场认购热情不低，渠道发行也较为顺畅。9月21日和22日，贝莱德基金、红土创新基金、路博迈基金、财信基金、兴华基金、国融基金、鹏安基金等旗下7只摊余成本法债基同步开启发行。

　　仅仅两天之后，贝莱德稳利63个月封闭债券基金、红土创新瑞泽63个月封闭债券基金便迅速售罄；财信基金、路博迈基金也相继发布公告，旗下产品在原定募集期到来之前提前结募。

　　贝莱德基金相关负责人向中国基金报记者表示，随着各类投资者的资产配置需求日益精细化，投资者对投资期限、流动性管理、风险收益特征以及资产负债匹配等方面提出了更加多元的要求。此次发行也为公司持续了解不同类型投资者的配置需求、提升产品与服务能力提供了有益实践。

　　在当前“资产荒”的市场环境下，信用债票息具备不错的配置价值。即便有市场观点认为，产品实际收益或不及理论测算水平，但凭借收益确定性强、净值波动小的特征，该类产品依旧拥有较强的市场吸引力。

　　“托管行渠道差不多就能消化一半募集规模，这部分资金基本不需要投入过多营销资源就可以落地。”有业内人士指出。

　　另有机构人士指出，虽然单只产品设置了80亿元的募集上限，但产品“不愁卖”，有产品为避免触发比例配售提前结束了募集。

　　摊余成本法债基也实实在在给中小基金公司带来经营增益。产品锁定五年以上封闭期，资金稳定性极强。尽管产品管理费率仅为0.15%，费率水平偏低，但胜在资金长期锁定，能够带来持续稳定的管理费现金流，可有效改善中小基金公司营收结构。

　　另有基金公司人士表示，银行理财子公司是摊余成本法债基最重要的“买家”。“摊余成本法债基有一个很明显的特点，即在产品的不同持有阶段，越往后年化收益率越高，后段收益表现亮眼，这恰恰是理财子机构非常看重的。”一位业内人士指出，有的理财子公司会采用期限错配的方式布局，重点博取产品后段更高的年化收益，以此优化自身组合收益表现，这也是理财资金大举进场的核心逻辑。

　　上述人士同时提醒，摊余成本法债基封闭期较长，流动性受限，更适配银行理财、保险这类长期配置型资金。机构运用期限错配策略参与投资时，也应当管好自身负债端流动性。