十月的发行节奏几乎被节后两个工作日包揽，其中，10月12日达到89只，从混合FOF到被动指数，从北交所主题到商业不动产REITs，渠道货架在同一天被集中填满。

　　十一长假刚过，基金公司的发行排期表已经挤得密不透风。iFinD数据显示，按不同类别计算，10月将有176只新基登陆市场。

　　十月的发行节奏几乎被节后两个工作日包揽，其中，10月12日达到89只，从混合FOF到被动指数，从北交所主题到商业不动产REITs，渠道货架在同一天被集中填满。

　　算上10月8日的34只，两天合计发行数量达到123只，占全月发行数量的70%。

　　01

　　基金发行的“超级星期一”

　　具体数据来看，10月12日单日发行的89只产品中（类别合并后51只），覆盖混合FOF、混合债券)、偏股混合、偏债混合、被动指数、普通股票、REITs等多个品类。进一步细分，当日有5只北交所主题基金同期发行，创业板电池ETF 2只，混合型FOF 12只产品，ETF 8只。

　　北交所主题来自南方、汇添富、嘉实、华夏、富国，五家募集上限均设5亿，超额采用末日比例确认；创业板电池ETF则是永赢和银华同日发行，加上10月8日已发的华安和博时，同一指数一周内挤进四只ETF；FOF方面，当天有12只产品（A/C合并）开启认购，覆盖招商、华安、兴全、博时、易方达等多家公司。

　　ETF方面，银行、稀有金属、科创芯片设计、红利质量、粮食、红利低波、创业板电池等8只同日登场。一天之内，渠道要同时处理数十只产品的发行档期、路演安排和客户匹配，排期拥堵的程度，比“发行回暖”更值得关注。

　　02

　　FOF之外，二级债基也在抢理财替代

　　FOF在本月发行中占据显著位置。10月累计新发42只，占全月发行量的23.9%。产品名称上，相关基金多带有稳健、多元配置、多策略、持有期等字样。

　　在此基础上，宏利基金和建信基金还推出了“ETF-FOF”产品，将底层资产从主动基金进一步转向ETF。当银行利率的持续下滑，FOF产品设计正在从养老目标逐渐转向理财替代，持有期成为产品标配，底层资产也从主动基金向ETF延伸。

　　争夺理财替代的不止是FOF产品，固收方向本月混合债基新发22只，偏债混合型基金6只，发行主体包括泰信、新华、国联、万家、摩根、嘉实、广发、兴银等。

　　与FOF相比，二级债基费率更低、流动性更好，但波动和回撤控制更依赖基金经理的大类资产配置能力。两类产品在持有期设计和目标客户上存在差异，FOF偏向3至6个月持有，二级债基则多为开放式或短持有期。

　　从产品定位看，FOF通过多资产、多策略分散风险，二级债基则以债券打底、权益增强，两者都在试图承接从银行理财和存款溢出的资金。

　　03

　　指数产品竞争加剧

　　作为近两年最热的方向，10月ETF市场依然火爆，全月新发被动指数型股票基金36只，其中电池赛道最为拥挤，10月8日和10月12日先后有永赢、银华、华安、博时四家发行创业板电池ETF，此外，包括软件、粮食、红利、机器人、芯片等多个方向，均有基金公司选择入场布局。

　　与被动指数的密集发行形成对比的是，增强指数型股票基金本月发行较为克制，仅有财通资管创业板指数增强、富荣中证500指数量化增强、华泰保兴中证500指数增强、国泰中证港股通综合指数增强4种类别。

　　在被动产品管理费率普遍降至0.15%的背景下，增强型产品0.5%至1.0%的管理费需要以超额收益来支撑，但数量上的悬殊，反映出当前指数化投资中被动策略仍是发行主力，增强策略的供给相对克制。

　　04

　　主动权益并非全面回暖

　　在市场波动加剧的环境中，本月公募机构对于权益产品的发行较为克制。数量上，10月偏股混合产品新发数量48只，但从结构上看，北交所主题有5家公司布局，包括南方、汇添富、嘉实、华夏、富国旗下的3个月持有期产品；量化选股有泰信全景智选、富国致泰回报、大成智选量化选股3只；此外还有多只发起式基金。

　　北交所主题依托制度性改革和流动性改善，量化选股则带有工具化特征，两者与传统的全市场主动权益在投资范围和策略逻辑上均有区别；发起式产品的集中出现，也说明部分公司在渠道募集能力有限的情况下，选择以自有资金或种子资金先行成立。

　　本月主动权益发行的火爆背后，更多来自细分策略和产品形式的填充，中小公司通过发起式产品降低成立门槛，大公司则以北交所和量化策略作为试水方向。