近日，高盛警告称，受各国炼油产能受限，叠加各国政府与企业补库带动需求回暖影响，柴油价格或将在2027年年底前维持高位。

　　高盛亚太自然资源研究联席主管尼基尔·班达里（Nikhil Bhandari）公开表示：

　　“我们需要把成品油价格维持在足够高位，在明年持续形成一定程度的需求抑制。”

　　该行认为，在当前炼油产能持续受限的背景下，全球柴油价格必须保持高位，才能防止回暖的需求超出炼油厂的产能负荷。

　　尽管该行预计，随着近期霍尔木兹海峡原油运输有望逐步恢复正常，布伦特原油价格将企稳在每桶80美元附近，但炼油产能疲弱，将持续限制柴油价格。

　　高盛预测，2027年全球柴油与航空煤油裂解价差（即成品油相对原油的溢价）均值将高于每桶40美元，是过去常规水平（约每桶20美元）的两倍以上。

　　班达里预计：“如果明年出现需求反弹，全球炼油体系或将达到过去二十年来最高的开工率。”

　　柴油供给端持续承压

　　高盛指出，当前成品油需求正在持续回暖，但预计将面临炼油网络产能紧张的矛盾。

　　班达里称，目前中东约有每日200万桶的炼油产能处于停产状态，俄罗斯炼油设施受损，进一步压缩了柴油供给。此外，此前为弥补产能下滑而高负荷运转的美国炼油厂，后续也需要开展延期维护，将阶段性降低开工量。

　　该行预计，2026年炼油产能将继续“负增长”，除中国以外地区的炼油产能预计每日缩减约30万桶。

　　高盛在上个月发布的全球炼油超级周期报告中曾估算，2026年末成品油库存天数或将低于2015年以来的最低水平。

　　在这一背景下，即便海湾地区原油出口回升，预计也难以显著改善成品油的供给，柴油、汽油与航空煤油的外运依旧受限。

　　G7释储难以长期改善成品油供应

　　上周五，七国集团刚刚达成协议，计划在未来四个月内释放1亿桶原油及成品油，其中包含在最初20天“集中投放大量柴油储备”。该消息公布后，欧洲柴油期货一度下跌5.75%。

　　但行业专家们却并不看好这批新增供给能够长期改善成品油供应、平抑价格。

　　沙特阿美首席执行官阿明·纳赛尔本周一表示，这些紧急释放的应急储备“或许能撑过一个冬季”，但无法解决长期供给问题。

　　里昂证券资源与能源分析师巴登·摩尔则认为：

　　“释放储备只能解决流动性问题，无法根治库存基本面矛盾…储备投放只是争取缓冲时间，本质是消耗库存而非补库，反而会让后续补库成为长期需求来源。”