中国基金报记者赵新亮
中秋小长假后的首个交易日，A股迎来一轮明显调整：上证指数下跌1.67%，深证成指下跌3.44%，创业板指下跌4.53%，科创50下跌4.06%，两市成交额约1.7万亿元。日韩等外围股市走弱、10月美联储加息预期升温、美伊谈判再生变数……多重扰动之下，部分投资者情绪转趋谨慎，甚至打算持币过节。“稳”是中国资本市场当前绕不开的关键词，也总在波动中最受检验。多位市场专家表示，短期扰动并未动摇中国资本市场的内在稳定性：随着中美关系新定位内涵进一步拓展，外围扰动对A股的边际影响将逐步减弱，中国资产的稳定性正是资本市场确定性的坚强保障。
中美关系新定位内涵进一步拓展
市场专家指出，“不要只关注单点上的不确定性，而忽略了更重要的宏观环境的积极转变”。根据新华社报道，当地时间9月23日至25日，习近平主席对美国进行国事访问，两国元首深入交换意见，达成八点成果共识，双方同意构建“基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系”，为中美关系未来发展指明了方向。
经贸合作是中美关系的重要组成部分。9月20日至23日，中美第八轮经贸磋商在纽约和华盛顿举行，取得积极共识，为两国元首会晤贡献了经贸领域的成果。双方同意建立中美贸易理事会、中美投资理事会，达成“300亿对300亿”对等降税安排，同时设立农业工作组、建立中美人工智能对话，并将吉隆坡经贸磋商联合安排延期至2027年1月10日。
商务部表示，中美贸易理事会将为双方在经贸领域“不断拉长合作清单、压缩问题清单”提供重要平台和机制保障，“助力中美建设性战略稳定关系”，为两国企业合作创造稳定、可预期的政策环境。
中航证券研报指出，中美关系释放积极变化，经贸磋商持续推进并拓展至人工智能等新议题，贸易摩擦暂停期有望进一步延长。对资本市场而言，中美关系企稳向好，有助于缓解外部不确定性、改善资金风险偏好，为外贸、出口链、科技成长等板块提供更稳定的预期。人民币汇率保持基本稳定、外资持续增配中国资产，也印证了国际投资者信心的稳步回升。
科技股的基本面仍在
从今天A股和外围市场的表现来看，影响最深的无外乎科创板、创业板等科技板块。从信息面上看，有传言称几名美国参议员提出《防止中国光收发器进入国家安全系统法案》，将几家中国光模块企业列为安全系统的受限供应商。对此，一位长期跟踪电子行业的研究员表示，相关法案并非已经生效，而只是一个提案，实际是否通过、适用范围均存在不确定性；即便落地，美国国家安全系统的采购也仅占光收发器市场较小的一部分，法案规定的五年过渡期及豁免条款也进一步缓冲了近期扰动。
科技板块的高景气也在业绩上得到印证。根据国家统计局数据，今年前8个月，电子行业利润同比增长1.1倍，对规模以上工业企业利润增长的贡献率达62.0%；其中，光电子器件制造、半导体分立器件制造行业利润分别增长72.0%、51.8%。以科创板为代表，板块公司上半年合计实现营业收入1.01万亿元、净利润1448.87亿元，同比分别增长38.6%、437.6%，净利润超过上年全年水平；其中集成电路产业实现营收3792.28亿元、净利润1142.58亿元，同比分别增长106.1%、967.2%。
从资金面到预期面，科技板块的修复动能正在积聚。中航证券研报指出，科技硬件板块杠杆资金已明显出清，通信服务、消费电子等细分领域融资余额较年中降幅超过20%，历史分位数显著回落，交易拥挤度缓解充分；A股科技硬件股价对盈利预测呈现约3个月的领先性，盈利预期边际改善正成为驱动行情的关键因子。银河证券策略首席分析师杨超指出，科技成长赛道正迎来情绪修复与政策催化，中美人工智能对话提振市场信心，半导体、光通信、服务器等方向受益于技术自主可控逻辑，科创50市盈率分位数达80%，有望成为结构性行情的核心引擎。
市场不缺流动性
对于市场关注的近期成交量下降，专家也表示“市场不缺流动性，更缺的是信心”。面对外围加息预期升温，我国始终坚持“以我为主”的财政和货币政策。人民银行货币政策委员会2026年第三季度例会提出，要保持流动性充裕，维护金融市场稳定运行。8月末广义货币（M2）同比增长7.5%，社会融资规模存量同比增长7.2%；8月银行间同业拆借加权平均利率、质押式回购加权平均利率分别为1.38%、1.4%，均处于历史低位。截至2026年8月末，我国外汇储备规模达34383亿美元，长期稳居全球第一，为应对外部扰动提供了坚强保障。
财政与融资端也在同向发力。国泰海通宏观首席分析师于博指出，9月以来政府债发行呈现“新增主导、专项发力、再融资缩量”特征，新增专项债创年内新高，专项债、新型政策性金融工具与特别国债注资“三箭齐发”，从项目端、资本金端、金融机构端协同稳投资、稳信贷。
“长钱长投”的生态不断夯实。证监会副主席李超在国新办新闻发布会上指出，投资端改革实现重大突破，促进市场稳健发展的内生力量不断加强。今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流通市值较2025年底增长12.5%。据了解，今年以来，上交所推动8只科创板宽基ETF和19只科创板行业主题ETF上市，后者均为集成电路产业链相关产品；截至2026年9月24日，科创板ETF共150只、总体规模约3898亿元，年初以来净流入152亿元，其中科创宽基ETF净流入120亿元、科创主题ETF净流入32亿元，持续有效引导社会资本向科技创新领域集聚。
机构积极看好市场
券商研判整体趋于乐观。国泰海通宏观首席分析师于博预计，未来一至两个季度市场没有大跌新低的基础，大盘股指有望在3800至4200点区间横盘震荡。长江证券策略首席分析师戴清指出，短期市场情绪已达到较为悲观水平，在政策支持与科技产业趋势仍在发展的背景下，未来情绪或逐步修复，中期K型分化格局或逐步收敛。东北证券策略首席张超越认为，近期波动更多反映交易层面的流动性短期挤压，极端波动往往是情绪释放的加速期，也是优质资产性价比逆势提升的窗口期。
外资机构也在用实际行动表达对市场的乐观态度。Wind数据显示，截至9月27日，年内已有640家外资机构参与A股上市公司调研，调研总次数达5949次，密集的调研行程反映出国际资本对中国经济韧性、产业升级成效和科技创新能力的肯定。挪威政府养老基金日前发布的报告显示，截至2026年6月30日，该基金持有658只中国股票，总持仓市值超过470亿美元（约3400亿元人民币）；截至今年二季度末，阿布达比投资局持有的A股数量已达65只、持仓市值达249.92亿元。
公募基金的观点同样积极。南方基金首席股票策略分析师凌天白认为，中国资本市场具备坚实的韧性、活力与稳定性基础，信心来自基本面支撑持续增强、产业趋势蓬勃向上、政策面呵护一以贯之三个方面。国泰基金研究部副总监施钰表示，当前市场基本面有支撑、资金面有活水、安全溢价凸显，三者共同增强资本市场韧性。易方达基金指出，人工智能等产业创新加快推进、企业盈利稳步修复、制度改革持续深化，多方面积极因素相互促进，将共同筑牢资本市场“稳”的根基、释放市场“活”的动力。
