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　　AI摘要：多家券商指出 A 股交易资金边际回暖，主线重回科技成长，AI、半导体获产业催化；创新药产业链业绩、出海表现亮眼受看好。地产新政下行业整体仍筑底，仅核心城市呈现结构性改善，美联储或还有 2-3 次加息。

　　A股三大指数今日集体回调，沪指跌0.39%，深证成指跌0.64%，创业板指跌0.60%。沪深京三市成交额仅有1.78万亿，较昨日大幅缩量3705亿。行业板块涨少跌多，非金属材料、水泥、房地产服务、半导体板块涨幅居前，广告营销、航海装备、煤炭、传媒、影视院线、游戏板块跌幅居前。

　　一、【主流券商核心观点】

　　1、华泰证券：资金面边际回暖

　　上周主线回暖，资金面呈现交易端初步回补、配置端仍有分歧的特征。具体来看，融资结束连续四周净流出，活跃度与担保比例同步回升，但回补规模有限、活跃度仍处近一年低位。方向上，电子获得融资及龙虎榜资金承接，公募测算仓位却有所回落，相关ETF赎回扩大，交易端回暖尚未形成跨资金的配置共识。

　　2、中信建投证券：哪些热点有望继续上涨？

　　AI与半导体成为本周核心主线，芯片、存储、PCB、光通信等方向同步走强，叠加电子信息制造业“十五五”规划及存储供需偏紧，产业催化延续。 地产受资本市场支持房地产发展新模式政策催化明显修复；创新药在出海交易高景气和医药工业“十五五”规划支持下延续景气逻辑。市场主线重新聚焦科技成长。

　　3、中国银河证券：美联储还要加息几次？

　　我们认为AI发展通过TFP加速，对未来10年的自然利率水平有温和的拉动作用，但不宜低估其他因素对自然利率的拖累。即使在较乐观的AI拉动TFP假设下，包括2026年9月加息在内的2-3次加息足以使联邦基金利率高于中性水平。

　　二、【创新药持续走强】

　　1、财信证券：积极关注创新药

　　2026年上半年，医药生物板块整体业绩呈改善趋势，细分板块业绩表现有所分化，创新药产业链业绩表现较好。在政策支持、技术突破、业绩增长、出海进展积极等因素的共同推动下，创新药产业链将成为医药生物行业最强的投资主线，建议积极关注。

　　2、招商证券：创新药超预期

　　此轮创新药板块的行情由两条逻辑共同支撑。第一，超预期业绩是政策托底与出海BD落地的双重作用结果；第二，本轮行情的启动源于基本面良好的CXO龙头形成溢价和估值修复。国内CXO龙头出海授权数量与利润均实现规模增长后，市场形成“创新药对外授权CXO属于高门槛的技术密集型标的”的共识，为溢价提供了充分支撑。

　　3、国金证券：关注创新药产业链

　　康龙化成、昭衍新药等多家创新药产业链的头部公司已披露2026H1业绩预告，整体表现优异、超过市场预期。创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已BD出海管线海外临床进展顺利，我们看好创新药板块投资机会。

　　三、【房地产板块多股涨停】

　　1、华泰证券：存量时代或因新政加速来临

　　8月房地产数据显示，地产开发链继续收缩，新房量价延续筑底。“828”新政或将进一步推动开发与销量的收缩，但有望推动行业供需结构进一步改善、核心城市房价率先修复。销售制度改革重构房企商业模式，我们认为行业将从高杠杆、高周转资金驱动，转向重品质、重运营的管理驱动。

　　2、东吴证券：仍处于筑底调整阶段

　　房地产市场仍处于筑底调整阶段，开发投资、新开工等供给端指标延续承压，但销售金额累计同比及房价同比降幅边际收窄，个人按揭贷款降幅有所收窄。一线城市价格表现相对稳定，核心城市优质项目仍具备一定市场支撑。我们预计行业修复仍以结构性改善为主，具备长期竞争壁垒的商业龙头公司，以及受益于二手房市场边际改善的经纪平台有望率先受益。