9月22日，市场冲高回落，三大指数尾盘集体下挫，创业板指一度涨超2%。截至收盘，沪指涨0.06%，深成指跌0.05%，创业板指涨0.01%。

　　题材局部强势，AI应用、算力芯片概念表现活跃；医药、传媒、端侧AI领涨。下跌方面，航运概念走弱。

　　全市场超3000只个股下跌。沪深两市成交额2.14万亿元，较上一个交易日放量1040亿。

　　上周三（9月16日）以来的5个交易日，伴随指数反弹，A股市场共出现了3次“4000+飘红”的普涨，截至本周一，这波行情其实略超预期。

　　谁也不敢断言反弹到何处为止，出于对风险的厌恶，每天都有人“抢跑”，但抢跑后又面临“卖飞”的担忧。

　　因此，对行情“边走边看”的核心就在于——观察分歧节点的承接。

　　以万得全A为例，在9月16日首次普涨后，9月17日，市场基本平量微跌，“良性调整”比较轻易地成为共识。

　　于是，9月18日、21日市场连续普涨，带来了更强的赚钱效应。

　　然后就到了今天，第2个分歧节点。

　　从日K上看，万得全A已反弹至8月底“前高”，同时上方不远处还是年线。用技术派眼光审视，今天多方的压力应当比前一次分歧更大。

　　再考虑到“节前效应”，部分资金可能正在“边打边撤”。

　　有投资者调侃，A股往往会“预判你的预判”：

　　9月29日是节前最后“出金日”，怕当天被砸的资金，会提前到28日离场，这是第一层；

　　当有人预判到这个预判，就会提前到24日（因为25日和27日休市），这是第二层；

　　如果再抢跑一天，即9月23日（周三），进可以吃三天回购，退可以节前收手安心过节，这是第三层；

　　但既然决定23日抢跑，不如干脆今天（22日）盘中直接找高点离场，这是第四层。

　　此外我们注意到，一只“T+0”机制的ETF产品——短融ETF海富通（511360）今天录得1371.98亿元的天量成交额，超过了全市场股票型ETF成交额的总和。

　　资料显示，短融ETF主要是机构流动性管理工具，核心玩家是银行理财/资管、公募/私募、保险、券商自营、企业现金及部分高频交易资金。短期持有时，有望获得比账户闲置资金略高的票息收益；卖出后，资金可较快投入股票或其他场内产品。

　　仅从市场角度去解读：当这类资金打算闲置几天，又想赚点“蚊子腿”，且能接受小幅回撤时，便可能买入短融ETF，替代部分活期或货币基金的功能。

　　Wind数据显示，该产品上一次放出巨量（约885亿元），是在4月29日——即五一假期前夕。

　　更有趣的细节在于，10:43~10:49，该产品在7分钟内累计平价成交了253.77亿元。

　　同一时间，万得全A（即全市场）正在经历短线回落，7分钟内整体下跌0.1%，成交额448.79亿元。

　　此后的交易时间，大盘迎来持续回落。这是纯属巧合吗？我们不得而知。

　　但，这种“博弈”也是交易的魅力所在：

　　只要趋势没有真正走坏，总有人愿意多等等、多看看。

　　如上半年的4月15日，市场同样在连续反弹途中单日高开低走，后续并不影响趋势；五一假期前（4月23日至29日），市场也短暂横盘震荡，同样未影响节后继续反弹。

　　华福证券研报认为，风险偏好回升下，拥挤度较此前释放、且产业趋势占优的科技成长或继续引领反弹。在中秋和国庆双节前夕，资金也可能存在节前的观望情绪，但国庆节后的“日历效应”较好，或可提前布局。