蓝鲸新闻9月17日讯，近日，港交所官网披露，广东微电新能源股份有限公司（简称“微电新能源”）二次递交港股主板上市申请，保荐机构为国泰君安融资有限公司。

　　这是公司年内第二次冲击港股 IPO，其首次递表材料于 1 月 26 日提交，至 7 月 26 日因 6 个月有效期届满自动失效。

　　公司成立于2014年，专注于集成式、高性能、高安全的微型锂离子电池的研发、生产与销售，核心产品包括钮扣电池、圆柱形电池、方形及弯曲电池、电池模组，并提供定制设计、原型制作及试产等配套开发服务。

　　据灼识咨询，按2025年出货量计算，微电新能源在全球消费级智能终端微型锂离子电池供应商中排名第四、中国第二，全球市场份额为4.1%；在无线耳机微型锂离子电池细分领域位居全球第二、中国第一，全球市场份额达7.5%。

　　从营收规模来看，微电新能源在报告期内保持持续增长态势。公司2023至2025财年营业收入分别为3.51亿元、5.33亿元及5.65亿元；同期净利润分别为679.5万元、5809.6万元及3145.6万元；毛利率由29.0%提升至35.0%，再小幅回调至32.0%，整体维持在较高水平。

　　收入增长主要受益于无线耳机等智能终端微型电池需求扩张及公司市场份额提升；净利润波动与研发投入阶段性增加及部分年度非经常性损益变化相关。

　　业务结构单一，是压在微电新能源业绩之上最核心的结构性问题。可穿戴设备电池是公司第一大收入来源，2023 年至 2025 年，该板块收入占总营收比重分别高达 76.5%、78.4%、75.5%，即便到 2026 年上半年，占比下降至 67.4%，依然是公司绝对的收入基本盘。

　　这意味着公司经营高度绑定 TWS 无线耳机、智能手环手表等消费可穿戴终端的行业周期，而消费电子行业本身具备强周期性特征，终端品牌产品迭代放缓、市场需求饱和，都会直接向下传导至上游电池供应商。

　　招股书本身也做了风险提示，一旦下游终端产品销售不及预期，客户减少订单，或者为争夺市场份额被迫下调产品售价，都将直接冲击公司营收与利润水平。

　　营运资金周转效率持续走弱，是另一项潜在风险。招股书数据显示，公司贸易应收款项及应收票据周转天数持续拉长，2023 年为 105.4 天，2025 年已经上升至 131 天，意味着公司卖出货物之后，平均需要超过四个月才能收回货款。

　　客户集中度方面，虽然公司前五大客户收入占比呈现逐年下降趋势，2023 年前五大客户贡献 51.7% 收入，2026 上半年下降至 43.3%，第一大客户收入占比从 21% 下降至 12.7%，客户分散度有所优化，但整体客户集中度依旧偏高。

　　公司表示，扣除发行费用后，募集资金将主要用于提升研发能力、扩大生产能力及优化运营体系。具体投向包括：新一代微型锂离子电池技术研发，涵盖高能量密度材料体系、固态/半固态电解质适配性研究及安全性能强化；建设智能化产线以增强定制化电池及模组的规模化交付能力；以及升级信息化管理系统，支持从客户需求响应、原型开发到批量生产的全周期服务效率提升。