美联储将在北京时间周四凌晨2:00公布政策决定。金融市场普遍押注决策者将加息25个基点。居高不下的通胀、每桶100美元的油价，以及美联储主席沃什本人反复强调维持价格稳定、重视市场定价信号的立场，似乎已让这一行动几乎没有悬念。分析人士表示，如果本次会议美联储选择不加息，各类资产将迎来巨大波动。

　　沃什表态或比加息本身更关键

　　尽管许多经济学家仍认为通胀压力最终可能缓解，但油价近期回升至每桶100美元上方、特朗普对加拿大加征新关税并威胁更多进口税，以及人工智能支出热潮下经济持续增长，已令一些美联储官员认为风险足够大，需采取行动。

　　若美联储决定加息，尤其是在同时发布的官员预测中暗示今年还将再加息一次，沃什或将不得不至少透露一些关于利率路径及经济前景判断的信息。外界将高度关注沃什如何描述其任内首次货币政策调整，这或许比加息本身更易扰动市场预期。

　　摩根大通经济学家Michael Feroli表示，如果沃什一再严厉警告对通胀零容忍却无实际行动配合，将损害美联储的制度公信力。

　　道明证券经济学家指出，如果沃什仍希望避免提供前瞻指引，其讲话将不得不小心拿捏分寸，因为市场肯定会追问后续是否还会加息。

　　分析人士认为，当前紧迫问题是沃什如何框定这一政策决定，以及全球债券投资者是否视其为对通胀的可信回应。具有挑战性的情形是，若加息后沃什听起来偏鸽，称这只是一次小幅校准，市场将做出糟糕反应。

　　加息影响众说纷纭

　　美联储潜在加息距美国中期选举仅7周，高物价和消费者可负担性已成关键议题。多位经济学家认为，美联储应抵御来自特朗普的压力，实施三年多来的首次加息。他们支持美联储主席沃什的立场，即央行必须把遏制通胀作为首要任务。

　　芝加哥大学布斯商学院对51名经济学家进行的调查显示，其中50人认为借贷成本应上调。多数受访者支持加息25个基点，有14%的受访者呼吁一次性加息50个基点，理由是担心燃料价格飙升演变为更广泛的通胀危机。

　　得克萨斯大学奥斯汀分校教授Olivier Coibion表示，美联储在加息问题上已严重落后于形势。他指出，通胀多年来持续高于目标水平，且没有向目标回落的趋势，甚至可能正朝错误方向移动，因此政策应作出强有力回应。

　　策略师表示，争论焦点已不是本周是否行动，而是本轮将加息几次。法国外贸银行经济学家Christopher Hodge和Selin Aker认为，关于是否会进一步加息，应重点关注未来几个月的通胀数据。

　　另有部分经济学家警告称，加息可能是个错误。穆迪分析首席经济学家马克·赞迪警告称，美联储犯下严重政策错误的概率高得令人不安，而且在上升。渣打银行分析师表示，鉴于通胀数据中存在的矛盾信号，加息为时过早。美联储正确的政策决定应是按兵不动，直到这些相互矛盾的信号减弱。如果美联储加息，然后不得不在几个月后逆转方向并降息，那将被视为沃什“决策非常不稳定”。

　　美联储决策可能无法提振美元

　　分析人士指出，在市场广泛预期的加息落地后，美元上行空间有限。三菱日联分析师Lee Hardman表示，除非美联储巩固市场对加息周期将持续更长时间的预期，否则美元可能难以走强。LSEG数据显示，市场已几乎完全消化了本周加息25个基点以及到2027年9月累计加息近95个基点的预期。Hardman表示，这种定价为美联储发出比预期更“鹰派”的加息信号设置了较高门槛。他指出，美联储的沟通不太可能明确传递未来需要进一步收紧多少的信号。

　　美联储官员沃勒和威廉姆斯近期表态也显示，在油价前景高度不确定的情况下，美联储或不愿承诺进一步收紧政策。与此同时，其他主要央行转鹰可能限制美元上行幅度。

　　而如果美联储出人意料地按兵不动，将引发各类资产巨震。Laffer Tengler Investments固定收益业务负责人Barren Anderson表示，美联储面临的局面颇为棘手。市场当前认为高通胀仍需得到遏制，如果美联储维持利率不变，可能引发债券市场进一步遭到抛售。在经济面临多重不确定性、各种相互交织的因素仍在发挥作用的情况下，很难找到能够推动债市上涨的催化剂。