深圳商报·读创客户端记者陈燕青

　　刚披露完毕的基金半年报显示，上半年部分基金频频调仓，换手率奇高，但业绩却出现亏损。如中信建投消费升级混合发起式基金上半年换手率超过21倍，净值却大跌17.73%，跑输同行平均水平。

　　中信建投消费升级混合发起式A基金成立于2023年9月26日，最新规模为876.10万元，基金经理为孙文。截至9月7日，该基金成立以来净值大跌35.55%，今年以来净值下跌19.79%。

　　中信建投消费升级混合基金上半年股票周转率即换手率颇高，其调仓动作相当明显。

　　一季报显示，该基金一季度末前十大重仓股为欣锐科技、立达信、厦门信达、潍柴动力、汇洁股份、千味央厨、家家悦、盛泰集团、浙江黎明、银座股份，从行业来看，包括科技、机械、商业零售等。然而，中信建投消费升级混合二季度却大换血。该基金二季度前十大重仓股为贵州茅台、温氏股份、牧原股份、五粮液、泸州老窖、海大集团、格力电器、双汇发展、伊利股份、今世缘。由此不难看出，上述十大重仓股均为大消费股，其中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘为白酒板块。

　　基金经理孙文在中报中表示，当下市场以高波动下的结构性行情为主。流动性整体保持合理充裕，企业盈利逐步改善，为市场提供底层支撑；但部分成长板块前期交易拥挤，估值消化压力加大，风格轮动速度预计加快，极致分化格局会有所收敛，市场逐步向均衡化演绎。行情驱动逻辑从单纯的题材预期，转向业绩兑现能力，我们需要及时跟踪经济政策以及外部风险，动态的把握市场预期和现实数据之间的变化，从而做出最适合当下的投资判断。

　　资料显示，中信建投基金成立于2013年9月9日，注册地在北京。截至上半年末，中信建投基金管理规模达到1726.96亿元，其中公募基金规模1041.53亿元。

　　据天相投顾数据显示，2025年全部开放式基金的平均周转率为3.13倍，这一数字在2023年仅为2.24倍，2024年虽有所上升但也仅为2.39倍。

　　对此，格上基金研究员谢诗琦表示，基金的换手率与业绩不存在简单线性关系。整体来看，换手率提升反映出机构操作更趋博弈化，市场短期交易属性有所增强。

　　深圳一家私募基金高管分析称，对于主动权益类产品而言，较高的换手率意味着基金经理的操作较为频繁，他们可能会根据市场的短期波动积极调仓，试图抓住更多的短期机会。不过，部分基金经理持续调仓却未能产生较好的收益甚至可能还不如此前的持仓，这就需要反思其投资策略是否过于激进、是否需要改进。