上周五，市场全天冲高回落，三大指数午后集体翻绿。沪深两市成交额2.03万亿，较上一个交易日放量2718亿。从板块来看，猪肉概念逆势走强，农业板块回暖。AI应用概念表现活跃，福建本地股盘中异动拉升。截至上周五收盘，沪指跌0.3%，深成指跌0.79%，创业板指跌0.78%。
华泰证券认为，美债收益率上行风险未解除，红利仍是较好的底仓选择；中信建投认为：Snowflake验证软件壁垒，AI长视频进入工业化阶段；中信证券认为，电子行业二季度业绩表现亮眼，AI需求带动全行业价格上涨。
华泰证券：美债收益率上行风险未解除，红利仍是较好的底仓选择
10Y美债利率升至4.8%的一年新高，8月非农超预期后9月加息概率升至57%，本周的CPI数据是左右加息预期的另一关键变量。华泰证券的测算显示，2022年以来，周度看，美债10Y每上行10bp，中证全指收益率下降约0.3pp，2026年以来，降幅放大至0.7pp；且利率急降时，A股基本不受益，涨幅仅0.1%。结构上，本轮美债上行由能源通胀驱动，风格层面，红利超额占优而小盘超额承压。行业层面，石化、煤炭、银行占优而电子、建材承压，今年敏感度放大，有色在今年转为承压。从美债收益率的角度出发，建议CPI与FOMC落地前控制上述敞口，红利继续作底仓。
中信建投：Snowflake验证软件壁垒，AI长视频进入工业化阶段
中信建投认为，前沿模型加速迭代，软件证明壁垒存在，AI视频进入直播流阶段。1）海外模型密集迭代：电脑操作、游戏开发、科研三个核心场景，OpenAI、Anthropic、Google、Meta四家同周发布旗舰更新。2）Snowflake验证企业AI的核心仍是“数据底座+工作流入口”。中信建投认为，掌握企业数据库即掌握Agent平台入口，两类公司有机会跑出：一是有独特数据资产；二是能内嵌进企业工作流、有B端入口属性。3）视频生成进入后训练与实时流阶段，AI长内容开始验证工业化。fal基于MiniMax H3后训练的H3 Max本周接入MiniMax开放平台与MiniMax Design，中信建投认为，AI视频正有2个核心趋势：实时直播流、工业化制播。
中信证券：电子行业二季度业绩表现亮眼，AI需求带动全行业价格上涨
整体看电子行业Q2业绩表现亮眼，利润增速远超收入增速，其核心驱动力是AI需求带来的全行业价格通胀，其中业绩表现最好的是存储及PCB/CCL，二者均是海外AI链与涨价链的交集，业绩兑现度最高。分主线来看： 1）海外链：PCB/AI电源保持高景气，AI PCB链26Q3拉货力度边际进一步增强。2）国产链：Fab/封测稼动率满载且涨价节奏明确，国产算力/设备仍处于强预期、弱现实阶段，前瞻指标全面向好，订单储备充足；3）其他方向：消费电子的苹果链表现相对亮眼，IC设计端有合封存储业务的IC设计公司及自身新品放量逻辑的公司表现更佳。
