粮食行业处于成熟期，太平洋证券判断粮价底部企稳上行，种业库存去化接近尾声，转基因渗透率达5%快速提升。

　　从核心逻辑分析，首先，粮价底部企稳上行，太平洋证券研报显示，26年初至今玉米/小麦/粳稻较年初+2.8%/1%/2.2%，全球谷物库存消费比27.62%处于偏紧状态（USDA），粮价上涨推动种植盈利复苏；其次，供给收缩，种子端营收三年下滑（隆平-8.1%、登海-29.0%），A股种业板块25年前3季度归母净利-7.78亿，种业供给过剩、库存去化压力加大；此外，成本曲线分位优势，北大荒ROE 14.9%、资产负债率仅12.93%，处于成本曲线优势分位，粮价低位仍逆势扩利（净利10.64→11.66亿），周期反转弹性最大。

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