【导读】A股主动权益基金经理“反向输出”，郑希将在香港发新基金

　　中国基金报记者闫军

　　境内主动权益基金经理开启境外投资了，郑希官宣“出海”。

　　7月28日，易方达基金旗下香港子公司宣布，易方达基金权益投资管理部副总经理、基金经理郑希即将在境外发行其全球策略旗舰新品。

　　中国基金报记者获悉，郑希兼任易方达香港子公司的基金经理，这只即将发行的基金将是公募产品，在香港市场公开发行，这也是他职业生涯中首只在境外发行的产品。

　　今年二季度，郑希的管理规模达578.88亿元，位居主动权益基金规模榜首位。有观察人士认为，这不仅是基金经理个人管理产品从内地转向全球投资者，也是为数不多的中国本土培养的主动权益基金经理在境外的“试水”。有业内人士指出，郑希在境内有一定知名度，此次亮相，香港投资者是否认可还需验证。

　　值得注意的是，境内基金经理“出海”发行公募基金产品并非首次。记者获悉，亦有头部公募旗下基金经理兼任香港子公司旗下被动产品的基金经理，但像郑希这样，以主动权益顶流身份、在管理境内大体量资金的同时兼任境外主动产品基金经理的案例，仍属少数。

郑希“出海”发行产品

　　截至今年二季度末，郑希以578.88亿元的管理规模，成为管理规模最大的主动权益基金经理。深耕科技成长投资二十年后，郑希通过易方达香港子公司，率先在香港市场“试水”境外市场。

　　境内主动权益基金经理主动“出海”，同时管理境内外产品的案例并不多见，这也对基金经理的管理能力提出挑战。敢于在境外发行产品的底气之一，来自在管产品的业绩。

　　今年以来，凭借对AI产业链的前瞻布局，郑希多次“出圈”，今年二季度管理规模增长141.32%，一定程度上获得投资者认可。其在管产品主要分为两类：一是信息产业系列基金，该系列聚焦A股科技；二是全球成长系列，投资美股等标的，其重仓持有铠侠、台积电、拉姆研究等半导体龙头。

　　可以说，正式“出海”之前，郑希的投研触角已经完成对全球科技产业链的深度覆盖，此次境外发行新品并非从零开始，而是既有研究能力的自然延伸。

　　此次郑希即将在境外发行新产品引发业内关注。有基金公司表示，基金经理在境内与境外子公司兼任的模式并不少见，内地基金经理在境外发行产品具有借鉴意义。

　　记者梳理发现，易方达旗下国际投资团队已有多名基金经理同时在香港子公司担任关键职务。例如，易方达国际权益投资部总经理李剑锋，兼任易方达香港子公司首席投资官（国际权益）；国际固定收益投资部总经理祁广东，同时兼任香港子公司副行政总裁兼首席投资官（国际固定收益）；此外，唐博伦、刘依姗等基金经理亦有类似兼任安排。

　　从这个角度看，郑希此次兼任香港子公司基金经理，是易方达将境内核心投研能力向国际业务板块输出的又一案例。据悉，郑希在香港新发的产品将坚持其长期践行的景气度投资框架，但在投资范围上或进一步拓宽，真正实现对全球科技资产的主动配置。这意味着，这套已经通过产品验证过的“全球成长”方法论，将首次在更广阔的市场下接受检验。

投资内核：投资锁定“景气成长”

　　在郑希看来，他的投资偏好是从通胀角度定价，与传统周期行业依赖供需错配的通胀不同，他更青睐由新技术落地带来的需求通胀，这类由供给端创造的通胀往往爆发力更强。正是基于“偏科技成长的通胀”这一底层逻辑，郑希将投资框架锁定在“景气成长”方向，即寻找产业周期中ROE从低位向上突破的阶段。

　　郑希表示，他在2023年一季度开始关注AI行情，最初也是在摸索中前行。通过大量产业链调研乃至海外同业交流，他逐步拼凑出对AI产业的完整认知，并在产业趋势日渐明晰后坚定布局。

　　对于景气度投资的心得，他直言技术驱动型行业变数极大，必须根据客观事实不断修正判断。“再长期的判断也是由一个个阶段性判断拼接起来的，不能因为长期判断就忽略中间很多小的决策。”在郑希看来，复利并非仅来自优质公司的线性增长，更来自对一个个周期的精准拼接。

　　在回撤控制上，郑希认为股票本质上是进攻性资产，真正的防御来自找到能够持续上涨的品种。因此，持续深耕景气成长投资框架本身就是最佳的风控手段。而在个股选择层面，他格外看重流动性与ROE变化趋势。他偏好流动性良好的中小市值标的，以降低失误时的摩擦成本；同时，他倾向于投资当前ROE较低但即将迎来拐点的公司，无论是由于行业低谷期竞争优势凸显，还是因大量前瞻性研发投入即将迎来产出期。

从光通信到全球配置，锚定科技通胀主线

　　谈及当前最看好的方向，郑希首先聚焦光通信板块。早在2025年二季度，他便基于全球视野重仓该领域。即便经历长时间上涨，郑希认为该板块仍处于良性阶段：AI从消费品蜕变为生产工具后，产业资本开支上限被打开，光传输在算力投资中的占比稳定且市场份额有望持续提升。对于短期交易拥挤，他会适度微调，唯有产业底层逻辑或竞争格局生变时，才会考虑卖出。

　　展望更广阔的投资图谱，郑希从“通胀”视角勾勒出清晰的配置脉络。除仍处于通胀阶段的科技板块外，锂电池产业正逐渐走出通缩，有望步入价格修复周期；新能源板块因地缘博弈关注度显著提升；而北美供不应求、国内加速建设的电力电网领域同样蕴含机遇。此外，有色金属也是郑希关注的方向，但更多是作为AI布局的风险对冲工具，以应对产业演进中的不确定性。