最新统计显示，美股市场的做空押注已飙升至有统计以来的高位，这或许是近期科技牛股纷纷回调的部分原因。

　　据S3 Partners自2010年以来收集的数据，标普500成分股的空头仓位占自由流通股比例目前正在逼近3.79%，距历史最高水平仅一步之遥。与此同时，罗素3000指数成分股的空头比例近期升至6.3%，已经创下纪录。

　　高盛的数据也显示，标普500指数中位数成分股的空头仓位占其市值比例已经达到3%，为2011年末以来的最高水平。过去三个月，标普500指数整体空头头寸规模增长近10%，目前达到约14亿股。

　　作为背景，卖空者借入股票并卖出时，他们期待股价将下跌，以便以更低的成本买回平仓。

　　在今年头6个月，做空美股基本上是赔钱的生意。但随着市场对AI相关资本支出的讨论升温，空头们似乎找到了继续坚持的理由。

　　Reynolds Strategy汇编的数据也显示，纽约证券交易所上市股票的空头仓位自今年2月以来持续增加，并在6月底达到流通股总量的9%，创下历史纪录。相比之下，这一比例在2008年全球金融危机期间约为5%，新冠疫情期间约为6%。

　　该公司首席市场策略师Brian Reynolds表示：“空头仓位最近几乎呈垂直增长。”

　　但Reynolds同时认为，高涨的看空情绪很可能被投资者持续买入股票的力量抵消。这两股相互对冲的力量，使得过去一个月股市基本横盘震荡，同时也消化了一部分此前积累的投机泡沫，为后续上涨创造条件。

　　他在上周给客户的报告中表示：“我们仍然相信，散户投资者未来将持续推动股票创出新高，而企业回购将在市场下跌时加速，从而帮助股价从低点反弹。”

　　尽管空头大部分的押注尚未获利，部分被集中做空的股票已经带来可观回报。例如赫兹租车今年以来股价暴跌65%，约79%的流通股已经被投资者卖空。

　　另一个案例则是刚上市不久，流通股规模依然较小的SpaceX。根据S3数据，SpaceX在上周五股价下跌前，是美国市场第九大被做空股票，空头押注金额达到250亿美元，占其流通股比例接近29%。SpaceX空头仓位按市值计算已产生约28%的收益，相当于48亿美元的账面利润。

　　数量庞大、创出历史新高的空头仓位，不仅反映出投资者对未来走势的担忧，也构成潜在的“轧空”风险。

　　如果市场继续上涨，这些借入的股票就会变成越来越昂贵的负债，最终可能可能迫使卖空者买回股票以了结头寸。在空头“扎推”的情况下，买入压力会进一步推高价格，从而迫使更多空头回补，进而再次推高价格。