从2025年的经验来看，涨价能走出较强的类主线级别机会主要有三种类型：一是政策先奠定大的基调，叠加基本面逐步验证；二是主要由产业自身周期带动，主要发生在大级别产业赛道趋势中；三是在原来的涨价逻辑之上出现新的重要叙事。

　　来源：策略研究

　　作者：袁稻雨常毅翔

　　核心观点

　　1、市场为什么在炒“涨价”？——每年3-4月、8-10月是涨价行情传统的有利窗口期，基本上分别对应“金三银四”“金九银十”传统经济旺季，产业端涨价催化提振预期易带来超额收益行情，当前正处于第一轮涨价行情有利窗口期。

　　2、当前“涨价”在炒什么？——现阶段主要围绕三条涨价线索：①重要战略资源（新兴产业需求+地缘冲突影响等）；②科技链通胀向上游进一步传导（典型如CSP大厂资本开支扩张带来的AI基建通胀链）；③传统旺季下的顺周期及其他（旺季涨价以及“反内卷”预期等）。

　　3、从今年涨价行情节奏看，顺周期的涨价交易有开始活跃的迹象，涨价链至少在短期月度级别机会上，存在行情扩散。可以关注基础化工、养殖等偏顺周期的方向，在此基础上也可以挖掘各种潜在细分机会，一旦出现明显涨价催化，股价往往会有反应。

　　4、从中期布局的思路上讲，涨价行情也能提供一定的线索。从过去的经验来看，涨价能走出较强的类主线级别机会主要有三种类型：一是政策先奠定大的基调（政策给出线索），叠加基本面逐步验证；二是主要由产业自身周期带动，主要是在大级别、强产业周期趋势中出现；三是在原来的涨价逻辑之上发生了新的重要叙事。

　　5、具体配置上：1）短期涨价行情扩散背景下，化工细分领域（旺季+地缘+部分供需格局较优）、养殖业（政策+供需结构预期逐步扭转）包括小金属（重结构，建议关注新兴产业需求）等有望继续表现。2）中长期维度来看，围绕中期思路前两种机会类型（确定性更强）逢低布局，建议重点关注“政策+景气”有望共振的半导体上游涨价链、化工产业链，以及产业周期驱动的电力设备链（储能为代表）。

　　风险提示：全球宏观环境波动超预期的风险；中美贸易摩擦加剧风险；地缘政治风险；对政策的理解可能存在偏差；本文所列股票仅为相关概念股，不做个股推荐；部分数据的发布存在滞后性；受数据可得性影响，部分产品价格可能无法充分代表该领域涨价情况等。

　　正文如下