上证报中国证券网讯从经济学博士到研究所所长，从券商高管到地方金融监管者，再回归资管一线——冯恂的职业生涯里，每一次转身都是一次“归零”。2025年4月，她出任上海证券副总经理，分管资产管理。面对新的团队和市场环境，她又一次站在了起点上。

　　二十余年金融路，她习惯用“攀登”来形容。每一段经历都像翻过一座山，抵达高处后，发现前方还有更高的山峰。而这一次，她选择与上海证券资管团队一起，开启一段新的攀登。

　　一年“筑基”

　　加盟上海证券近一年的时间，冯恂用“道阻且长，行则将至”来形容。彼时，摆在面前的是几道“必答题”：大集合公募化改造收官、费率改革深入、市场复杂多变，规模与收入增长不匹配。而最棘手的挑战是，行业马太效应加剧，中小券商资管的生存空间被持续挤压。

　　刚到上海证券时，冯恂选择了一种“沉下去”的方式，与资管团队逐一沟通，与合规、风控、运营等部门反复对焦，梳理产品结构、投研流程、渠道布局中存在的堵点。而后，在公司整体战略框架下，她和团队共同探讨、反复推演，确立了“五边形战略”的构想，形成了以固收为“压舱石”、FOF为“增长极”、ABS为“特色化”的发展定位。在她看来，中小券商突围的唯一路径，不是做大而全的“百货商场”，而是做精而深的“精品店”。

　　面对中小券商在夹缝中生存的困境，冯恂给出的答案是“反求诸己”。谈及产融协同，她特别提到了百联集团的产业资源优势。但她强调，这是公司的平台优势，而非个人资源。“我和团队一起研究，怎么在产融协同上做文章，发力资产盘活、资金配置、定制化服务等特色业务”。另一方面，凭借在金融监管部门的经历，她推动合规风控团队在产品创设初期即介入，确保创新在规则框架内有序推进，从而避免事后补救的高昂成本。

　　“这一年，我们不做表面文章，只打基础。整个团队一起把地基打牢了，以后每一层楼才能盖得安心。”冯恂告诉记者。一年下来，在团队的共同努力下，上海证券资管拿下了“金牛奖”等多项行业奖项，在低利率环境中以稳健的回撤控制赢得客户信任，获得了行业关注。

　　把团队当成“球队”

　　“我更愿意把团队看作一支‘球队’。”冯恂的话让记者印象深刻。她解释道，球队中的每个人都有自己的定位与角色，共同目标是赢得比赛。但更重要的是，主教练的职责不是替球员踢球，而是让每个人在最适合的位置上发挥最大价值。因此，她会根据市场变化与客户需求灵活调整阵型、明确分工，以确保团队始终具备竞争力。

　　作为一名拥有丰富投研背景的管理者，冯恂深知研究员的焦虑、投资经理的压力。她将投研思维贯穿于管理之中，提出“三个打通”的理念，并鼓励团队一起实践：打通研究与投资的藩篱，让研究成果共享、共同复盘归因；打通策略与产品的边界，策略成熟后再产品化；打通经验与数据的壁垒，用数字化系统辅助决策。她还要求研究员必须深入市场调研，投资经理定期复盘，在实战中打磨“内功”。

　　在人才选拔方面，她首重正直与韧性。“专业可以培养，经验可以积累，但正直是基石。”对于初入职场的年轻人，她给出的建议朴素而深刻：“先专后博，深扎根系；结果导向，用业绩说话；遵从内心，步履不停。”

　　清醒地热爱

　　2021年离开券商赴任地方金融监管局，是冯恂职业生涯中最特殊的一次转折。从“被监管者”变成“监管者”，她第一次从监管视角看行业发展，理解了风险防范、秩序维护背后的逻辑。“换个位置，豁然开朗。在监管视角看到的风险，是在市场里难以感知的。”她说。这段经历带给她独特的视角，让她兼具市场实操与监管视角的双重认知，也成为其后续回归资管领域的重要积淀。

　　而驱动冯恂不断突破的是两样东西：好奇心和责任感。好奇心让她愿意走进陌生领域，愿意在“不会”的时候说“我可以学”；责任感则让她对每一份信任不敢辜负，无论是团队的成长还是客户的资产托付。

　　尽管压力是这个金融行业的“标配”，但冯恂有自己的心法：活在当下，坦然面对。“未来还没来，不必过分担忧；过去的事，无论好坏，都不必留恋。”她告诉记者，“如果工作与生活难以切割，那我就追求融合，用效率换空间，同时保持对世界的好奇。一个人如果对世界失去了好奇，职业生命也就停止了生长。”

　　“认清世界的现实，依然热爱它。悲观者往往正确，乐观者更容易成功。”冯恂笑着说。二十余年，她始终在“归零”后“攀登”。值此妇女节之际，她想对职场女性说：“愿你不设限，不依附，遵从内心，不要停下学习和成长的脚步，时间会给你最好的答案。”