“十五五”开局之年的目标定了！

　　3月5日，十四届全国人大四次会议在北京人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告，总结了过去一年的工作成绩和过去五年的重大成就，对2026年经济社会发展工作做了重点部署，并将今年经济增长目标定为4.5%－5%，同时也明确了未来五年的发展方向。

　　“经济增长目标设定兼顾长期可持续性与短期必要性，体现更加重视高质量发展与继续提升增长可持续性的特点。”广发证券表示，“4.5%-5.0%并非简单地高于4.5%即可，而是以4.5%为底线，尽量争取达到5.%左右。”

　　政府工作报告指出，“着力建设强大国内市场”， 包括促进商品消费和服务消费提质、充分挖掘释放有效投资潜力等，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，并且从供需两侧发力支持服务消费。

　　同时，“加紧培育壮大新动能”， 突出了转型过程中发展新动能的“紧迫性”，具体提及集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业，深化拓展“人工智能+”、加快发展卫星互联网等，并首次在政府工作报告中提出“打造智能经济新形态”。

　　这意味着，全球第二大经济体在调整开局之年经济增速目标的同时，不仅为调结构、防风险、促改革留出了空间，也为新的五年发展计划打牢基础。

　　稳增长目标

　　今年是“十五五”开局之年，《政府工作报告》体现了更加重视高质量发展、继续提升增长可持续性的特点。

　　“要用改革的办法打通经济循环的卡点堵点，将政策效果转化为经济内生增长动能。”中金公司表示，具体而言，GDP增长目标设定方面兼顾长期可持续性与短期必要性，区间式设置比较灵活，也指出在实际工作中争取更好结果。

　　2026年经济增长目标为“4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果”，在预期目标设定方面，《政府工作报告》指出，“主要考虑是开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础，经济增长目标同2035年远景目标总体衔接”。

　　相较之下，2025年经济增长目标则设定为“5%左右”。对此，中金公司从两个方面进一步解读：一方面，《党的二十届四中全会〈建议〉学习辅导百问》强调，我国有条件有能力实现“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”目标。

　　按照到2035年人均GDP达到2万美元以上、比2020年翻一番（以2020年不变价计算）的远景目标倒算（也考虑总人口变化），“十五五”和“十六五”时期GDP年均增长需要4.17%。

　　另一方面，面对外部形势不确定性以及内部结构调整，2026年GDP目标采用区间形式，同时在量化目标后又加上了“在实际工作中努力争取更好结果”的表述，务实而积极。

　　值得注意的是，在积极务实的增长目标下，财政与货币政策协同发力，守住底线。

　　货币政策方面，《政府工作报告》延续了此前中央经济工作会议的基调，基本符合市场预期，对传统总量工具保持灵活态度，比如利率总体基调为“促进社会融资成本低位运行”。

　　中金公司认为，央行可能相机选择降准降息，但降准的可能性高于降息。

　　财政方面，考虑到资金结转，中金公司预计，实际财政力度可能大于目标数字显示的规模，而支出更加注重调结构。

　　《政府工作报告》明确了一般预算赤字率、超长期特别国债及新增专项债规模均与去年持平，政府新增债务规模小幅增长2300亿元。

　　“考虑到去年或有约5000亿元左右未使用资金将结转今年，加之新型政策性金融工具（准财政）规模由5000亿元扩大至8000亿元，今年广义赤字率可能较去年有所提升。”中金公司认为，就政府投资而言，今年中央预算内资金小幅多增，加上新型政金工具的扩量、存量资金结转，“预计今年广义基建投资同比有望从去年的-1.5%回升至正增长。 ”

　　此外，《政府工作报告》再次重申严控地方隐性债务底线。支持各地加快化解隐债风险，坚决遏制新增隐债，体现稳增长与防风险并重的基调。

　　在此约束下，中金公司认为，未来基建投资将更多呈现结构性特征：兼具收益性、新基建属性及民生安全导向的领域有望增长相对较快，而传统低效项目将进一步受限。

　　培壮大新动能

　　《政府工作报告》提出了2026年政府工作十大任务：其中，“着力建设强大国内市场”、“加紧培育壮大新动能”和“加快高水平科技自立自强”位居前三。

　　值得注意的是，扩内需的建设强大国内市场已连续两年位居政府工作之首。

　　《政府工作报告》明确了的第一大任务“着力建设强大国内市场”。 包括促进商品消费和服务消费提质、充分挖掘释放有效投资潜力等，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，并且从供需两侧发力支持服务消费。

　　紧随其后的第二大任务则是“加紧培育壮大新动能”。突出了转型过程中发展新动能的“紧迫性”，具体提及集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业，深化拓展“人工智能+”、加快发展卫星互联网等，“打造智能经济新形态”。

　　“政策重点更加聚焦扩大内需与培育新动能。”广发证券策略首席分析师刘晨明表示，《政府工作报告》明确将“建设强大国内市场”置于首要位置，围绕消费潜力释放与需求结构升级，政策在文旅、赛事、康养等服务消费领域提出更加细化的支持举措，通过丰富消费场景、优化制度供给不断激发内需活力。

　　同时，新兴产业发展路径进一步清晰，首次提出发展“智能经济”，并在卫星互联网、智能建造、智能电网等领域加快布局。

　　此外，强化金融对科技创新的支持作用，强调更好发挥资本市场融资功能，对关键科技型企业持续完善上市融资与并购重组绿色通道，提高直接融资和股权融资比重。

　　中金公司首席策略师、资深董事总经理缪延亮表示，这些部署深化拓展了“人工智能+”，利用中国庞大的市场与完整的产业体系构成的“大国规模优势”，我们可以摊薄研发成本、加速技术外溢，从而将规模红利转化为持久的国际竞争力。

　　“当前应抢抓这一窗口期，将潜在的规模红利转化为持久的国际竞争力。”他补充道，当前我国庞大的国内市场与完整的产业体系，构成了独特的“大国规模优势”。

　　在经济学视角下，这不仅意味着消费端的巨大需求可以摊薄人工智能研发的固定成本，更重要的是，全产业链的协同效应能够加速技术的外溢与渗透，形成范围经济与规模报酬递增的正向循环。

　　而作为“培育壮大新动能”保障的则是第三大工作任务——“加快高水平科技自立自强”。 加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合，一体推进教育科技人才发展。

　　“在当前这个转型阶段，虽然中国具备较多优势，但发展新动能具有较强的紧迫性。”缪延亮认为，强调加快高水平科技自立自强，就是要更加重视原始创新和关键核心技术攻关，抢占科技创新的高地，为培育壮大新动能提供科技保障。

　　显然，在科技自立自强下，培育新动能筑牢“十五五”开局之年。