央广网北京3月7日消息（记者樊瑞）3月6日，在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，中国证监会主席吴清围绕“十五五”期间资本市场改革与发展、资本市场服务科技创新、创业板改革以及强监管、防风险等方面工作回答记者提问。

　　央广财经金顶智库专家、财信证券首席经济学家袁闯表示，吴清的发言为2026年资本市场工作指引方向，资本市场高质量发展的基础不断夯实，资本市场服务新质生产力的功能不断增强。随着再融资制度体系持续完善，A股市场将更好地成为科技创新的“孵化器”和“加速器”。

　　资本市场高质量发展的基础不断夯实

　　“十四五”期间，我国资本市场平稳健康发展，特别是2024年新“国九条”及相关配套改革措施出台、9月24日新闻发布会以来，A股市场内在稳定性不断增强，中国资产的国际吸引力不断增强，为“十五五”期间资本市场高质量发展奠定了坚实的基础。

　　在推动市场平稳运行方面，吴清指出，“十五五”时期将完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期逆周期调节的手段和机制，增强市场内在稳定性。2024年“924”行情以来，A股市场特色稳市机制建设提速，推动市场震荡上行，为居民财富保值增值、服务实体经济提供稳定的资本市场环境。跨周期逆周期调节的手段和机制日渐丰富，既有制度层面的逆周期调节措施，例如两融政策调整、股市融资政策调整；也有资金层面的维稳措施，例如中央汇金“类平准基金”功能持续发挥、加大中长期资金入市力度来降低市场波动率；更有对资本市场预期的积极引导，持续培育价值投资、理性投资、长期投资理念。在系列制度建设不断推进的背景下，“十四五”期间上证综指年化波动率15.9%，较“十三五”下降了2.8个百分点，A股市场内在稳定性基础不断增强。

　　在进一步提升上市公司可投性方面，吴清指出，要在持续狠抓上市公司真实性的基础上，进一步提升可投性，完善激励约束机制，促进上市公司提升治理水平，加强分红回购，不断提升投资价值和投资者回报，活跃并购重组市场，促进资源高效配置，助力培育更多的世界一流企业。

　　袁闯指出，上市公司是资本市场的基石及底座，是资本市场价值创造的来源。提升上市公司可投性，首先应加强监管执法、避免“劣币驱逐良币”效应。2025年证监会全年查办证券期货违法案件701件，罚没款154.7亿元，预计2026年将继续全面加强执法，强化交易监管和信息披露监管。其次应鼓励价值创造，通过活跃并购重组市场，促进资源高效配置，实现优质公司价值持续增长。2024年9月，“并购六条”等鼓励政策落地，2025年以来并购市场持续活跃。Wind数据显示，以首次披露日期计算，2025年A股市场构成重大资产重组的并购事件为148起。最后要加大股东回馈力度，形成资本市场、上市主体、投资者共赢发展的良性格局。2025年全年上市公司现金分红回购合计2.68万亿元，已经超过全年IPO、再融资合计1.26万亿元。

　　“总的来看，资本市场的规模、结构、质量都在实现新的跃升，目前A股总市值超过110万亿元，5400家上市公司营收额超过GDP的一半，沪深300成份股中战略性新兴产业占比达到45%，向新向优发展的动力不断集聚。”袁闯表示，市场韧性和抗风险能力也在明显增强，股市的风向标作用更加凸显，在稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的过程当中，发挥着日益重要的功能。

　　资本市场服务新质生产力的功能不断增强

　　袁闯认为，当前，在百年未有之大变局深入演化、全球科技竞争日趋激烈的大背景下，资本市场被赋予服务新质生产力发展、助力高水平科技自立自强更加重要的职能。加快创新资本形成，为新质生产力发展提供适配的融资支持，是“十五五”期间我国高质量资本市场建设的重要目标。

　　针对更加精准有效服务新质生产力问题，吴清指出，将围绕深化投融资综合改革，进一步完善资本市场基础制度，积极发展多元股权融资，拓展私募股权和创投基金多重的退出渠道。更加精准有效的服务新质生产力，稳步发展期货和衍生品市场，更好满足企业、居民的风险管理需求。

　　新质生产力摆脱了传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，对资本市场包容性、适应性提出更高要求，例如变化快、透明度低、量化难的科技资产如何估值、融资等，这些问题有赖于一个高质量的资本市场来破解。

　　近年来，围绕提高资本市场包容性与适应性，我国不断完善相关制度与机制，最主要的改革领域集中在科创板与创业板相关制度改革。2025年，科创板“1+6”政策措施出台，创业板第三套标准正式启用，资本市场对早期硬科技企业的门槛明显降低。同时，《科创属性评价指引（试行）》自2020年3月份首次发布以来，已经历四次修正，逐步适应“硬科技”企业的动态发展要求。

　　推动创业板改革更好服务成长型创新企业发展

　　我国创业板的功能定位是服务成长型创新企业，主要集中于高新技术企业和新技术、新产业、新业态、新模式的企业。持续推动创业板改革，对于进一步促进我国创新型中小企业发展、培育新质生产力具有积极的意义。

　　在推动创业板上市制度改革方面，吴清指出，目前，深化创业板改革的总体方案已经基本成型，将进一步完善以后择机发布。将在创业板增设一套更加精准、更为包容的上市标准。积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。

　　袁闯介绍，目前，创业板上市公司行业主要集中于信息技术、工业，二者占创业板权重达75%，日常消费及可选消费占比合计仅为3.72%。本次创业板改革方向为支持新型消费与现代服务业两大方向，新型消费具有高度融合性、技术赋能性、场景丰富性、消费体验性、生态可持续性等五大核心特征，现代服务业具有高技术含量、高人力资本含量、高附加价值三个主要特征。相比此前科创板科创属性评价标准主要反映“硬科技”特征，对研发投入、研发人员、专利数量、营收增速有较高的要求，新的创业板上市标准或更加反映“新业态、新商业模式”等特征，对商业模式可行性、社会价值、营收增速、现金流水平做出相应规定。

　　在再融资机制改革方面，吴清指出，要优化再融资机制，将进一步在制度规则层面，优化再融资注册机制；进一步突出“扶优扶科”导向，对于治理和经营规范、市场认可度高的优质上市公司，大幅提升审核效率，将现行的科创板、创业板的轻资产、高研发投入的认定标准，进一步拓展到主板市场。

　　袁闯表示，目前A股再融资市场已经呈现明显的“扶优扶科”导向，2025年共有199家A股上市公司实施再融资，合计募集资金9508.65亿元。从行业分布看，硬件设备、电气设备、半导体、化工、机械等领域上市公司参与度居前，相关再融资规模占比达49.3%，接近半壁江山，为科技自立自强与新质生产力发展提供有力支撑。2026年2月9日，沪深北交易所已推出优化再融资一揽子措施，提高对科技创新企业的包容性、适应性，以更好服务科技创新和新质生产力发展。同时明确，对经营治理与信息披露规范，具有代表性与市场认可度的优质上市公司，优化再融资审核，进一步提高再融资效率。袁闯表示，随着再融资制度体系持续完善，A股市场将更好地成为科技创新的“孵化器”和“加速器”。