今年全国两会召开之际，全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东在接受上海证券报记者采访时表示，今年他将围绕完善上市公司并购重组机制、优化场外衍生品市场监管、加强私募基金风险防控等方面建言献策，推动资本市场提升资源配置效率与内在稳定性。

　　优化并购重组质量评价体系

　　在上市公司并购重组领域，冯艺东观察到，虽然监管层已出台一系列便利化政策，但实操层面仍存在一些问题。一是并购周期相对较长，2025年已审结的并购重组事件从受理到审结的平均审核周期达171天；二是部分并购重组质效偏低；三是并购支付方式较为单一，主要以现金为主，股权和债权支付占比分别仅为4.14%和1.90%。此外，部分交易还存在“忽悠式并购”风险。

　　针对上述问题，冯艺东建议，进一步扩大“简易审核”程序的适用范围，除优质大市值公司外，可延伸至产业链上下游整合、专精特新企业并购等符合国家战略方向的交易类型。同时应细化“绿色通道”审核机制标准，比照“简易审核”程序制定实施细则，按上市公司和标的所属行业、所处板块、并购规模等出台具体的审核流程和量化标准。

　　在提升并购质量方面，冯艺东建议将产品研发、业务整合、核心人员留存等非财务指标纳入业绩承诺体系，增加对标的公司重大财务信息、核心人员变动等披露要求。此外，他还建议由地方金融局、证监局联合对本地上市公司重大并购项目进行整合效果跟踪评估，并将并购整合成效纳入上市公司高质量发展评价体系。

　　引入衍生品分类动态准入机制

　　冯艺东发现，我国资本市场长期存在“单边市”特征，多空平衡机制发展相对滞后，制约了市场内在稳定机制的有效发挥。

　　据他介绍，现行交易商分级管理制度将交易商分为一级和二级，仅允许一级交易商直接开展个股对冲交易，导致业务高度集中于少数机构，抑制了市场竞争。二级交易商因无法独立进行风险对冲，难以开发个性化、定制化的衍生品工具，使得广大中小企业和新兴行业企业难以获得有效的风险管理支持。

　　为此，冯艺东建议试点推出“分类动态准入+统一清算”的个股期权市场化改革。一是引入分类动态准入机制，允许符合特定条件的二级交易商，如连续三年分类评级A级以上、资本充足率达标等，申请个股对冲和跨境业务试点资格。二是建立场外衍生品统一清算平台，将所有交易商开展的相对标准化的场外期权结构纳入统一清算，降低违约风险，实现合约标准化和透明度提升，便于监管层全面监控杠杆水平。

　　通过牌照化管理出清不良私募

　　冯艺东调研发现，当前私募基金行业发展仍存在中小机构管理人占比偏高、托管及服务机构权责不清等问题。

　　“要加快出清规模小、能力低的私募基金管理人，研究实施私募基金管理人牌照化管理。”在私募基金管理人失联弃管情形下，冯艺东建议探索由监管机构指定临时管理人、成立统一专业机构授权接管等方式处置风险。

　　同时，冯艺东呼吁出台专门规范私募基金服务机构的规章制度，厘清管理人与服务机构职责边界，明确服务机构权利和义务，如赋予服务机构发现私募基金管理人出现违规行为时向监管机构报告的权利，推动其职责从原则性规定走向具体化、可执行的标准。

　　冯艺东还建议引导管理人、托管人、销售机构等市场经营主体协同发力，构建健全、长效的投资者教育机制。例如，针对不同类型私募基金开设宣传教育专栏，普及行业法律法规、监管政策，尤其是管理人、托管人以及投资者三方主体的基本权利和义务。此外，要结合典型案例开展警示教育，提升投资者风险认知与自我保护能力，加强“卖者尽责、买者自负”的理念宣讲。