周四盘前，美股三大股指期货齐跌，欧洲主要指数普遍下跌。截至发稿，纳斯达克100指数期货跌0.38%，道指期货跌0.48%，标普500指数期货跌0.31%。

　　个股方面，明星科技股涨跌不一，博通绩后涨超6%，美光科技、谷歌-C小幅上涨。

　　热门中概股多数走低，阿里巴巴跌超2%、携程网、腾讯音乐跌超1%，哔哩哔哩绩后涨近1%。

　　存储概念股盘前小幅走高，慧荣科技涨超3%，西部数据涨近1%、美光科技、希捷科技在涨0.5%。

　　加密货币概念股小幅走强，Robinhood涨近3%，Coinbase涨超1%。

　　华尔街知名策略师、城堡证券的Scott Rubner认为，冲突带来的最坏影响对美股而言可能暂时已经过去。他表示：“我们撤回了战术性看跌的判断，并看到股市在月中前有反弹空间，波动率回归正常将成为催化剂。预计在期权到期日前市场会有震荡，但随后的灵活性会更高，4月将提供一个更持久的风险重估窗口。”

　　他指出，看涨美股的6大信号包括：期权到期与“三巫日”、散户投资者持续逢低买入、退税资金、偏度过高、跨资产波动率正在回升、季节性因素更趋有利。

　　热点要闻

　　大摩详解：伊朗战火持续升级黄金为何不涨反跌？

　　黄金一直被认为是地缘政治冲突发生时的“最强避险品种”。但最近，随着中东地缘政治紧张局势不断升级，这一避险品种却意外走弱了。

　　北京时间周二深夜，国际贵金属市场一度上演“惊魂一跳”：现货黄金盘中一度跌超6%，跌破5000美元/盎司整数关口；现货白银一度跌超10%。尽管在周三和周四，贵金属价格有所回暖，但仍未回到本周一的高位。

　　摩根士丹利策略师认为，黄金近期的“奇异走势”走势主要是由货币动态和流动性需求所驱动。尽管地缘政治不确定性通常会支撑黄金需求，但近期美元走强已成为贵金属面临的关键阻力，

　　大摩指出，目前有几股力量同时影响着黄金价格，包括对美联储降息的预期、货币走势、地缘政治风险以及市场流动性状况。该团队强调了美元在影响黄金价格走势方面的作用。通常来说，美元走强往往会压低黄金价格，因为这会增加非美买家的购买成本，而美元走弱通常会支撑大宗商品市场。

　　大摩策略师们认为，如果地缘政治紧张局势持续加剧，他们预计“黄金将在今年下半年迎头赶上——达到每盎司5700美元”。

　　油价飙升引发通胀担忧，但凯文·沃什或仍将推进降息

　　随着伊朗战争导致油价飙升，引发了外界对通胀再度抬头的担忧。这也使一些美联储官员提出，美联储可能需要暂停降息，甚至不排除再次加息的可能。

　　然而，美联储即将迎来一位新的领导人，即前美联储理事凯文·沃什。分析人士指出，若沃什获得参议院确认，即便油价飙升，他几乎肯定仍会推进降息。

　　在美以军事行动展开之前，上周五布伦特原油价格约为每桶72.50美元。到周三晚间，油价已升至每桶82美元以上。汽油价格也随之上涨，这可能推动整个经济中的通胀上升。在这种情况下，Singh认为，鲍威尔领导的美联储最有可能的反应是延长暂停降息的周期，以观望事态发展。

　　不过，沃什领导下的美联储可能会截然不同。一方面，特朗普政府表示，它有计划帮助压低油价。另一方面，等到沃什在5月或6月就任时，战争可能已经结束。沃什认为，通过减少美联储近年来持有的约6.5万亿美元金融资产，并整体恢复市场对美联储信誉的信心，就能降低对消费者至关重要的长期利率。

　　霍尔木兹海峡“通了没”？伊朗方面给出不同说法

　　综合央视新闻等媒体报道，北京时间周四午后，围绕着霍尔木兹海峡“通了没”的两条消息在交易员群体中引发广泛传播。

　　首先引发关注的消息是，伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部副司令阿米尔·海达里在当地时间5日上午在接受采访时表示，伊朗方面并没有真正关闭霍尔木兹海峡。海达里进一步表示，霍尔木兹海峡位于战区中心地带，因此可以说“是美国人封锁了霍尔木兹海峡”。他还介绍称，伊朗在霍尔木兹海峡行使海洋主权，正根据国际相关规则和既定协议，对通过该海峡的船只进行处理，只针对“伪装成商船的军舰进行拦截”。

　　就在这条消息引发能源化工和油气设备板块巨震之际，又有消息传来，伊朗伊斯兰革命卫队宣布在波斯湾北部“击中一艘美国油轮”。伊斯兰革命卫队在声明中表示，伊朗方面此前已表示，根据相关国际法规和决议，在战争时期，霍尔木兹海峡的通行规则将由伊朗方面掌控。声明还称，美国、以色列以及欧洲国家及其支持者所属的军用和商用船只，均严禁在该海域通行，一旦被发现，将遭到打击。

　　知名大宗商品专栏作家、《待售世界：金钱、权力和以物易物的商人》合著作者哈维尔·布拉斯在社交媒体上评论称，如果伊朗（或者一些失控的武装力量）开始在波斯湾任何地方袭击满载原油的油轮，而不仅仅是在霍尔木兹海峡，可能会迅速导致石油生产被迫停止，因为此举很可能促使一些国家停止装船出口。

　　美股聚焦

　　博通强劲业绩打破质疑，预计明年AI收入突破千亿美元

　　美东时间周三盘后，ASIC芯片大厂博通公司交出一份强劲的业绩“成绩单”：在截至今年2月1日的第一财季中，公司季度盈利和营收数据都超出分析师预期，并且对于第二财季的营收表现也预期乐观。

　　博通首席执行官陈福阳在与分析师的电话会议上表示：“我们有明确的计划，到2027年，仅通过芯片就能实现超过1000亿美元的AI收入…我们已确保了实现这一目标所需的供应链。”截至发稿，博通美股盘前涨近7%。

　　对于截至5月3日的第二财季，博通公司预计调整后净利润率将达到68%，高于分析师预期的66%。该公司表示，预计该季度营收将达到220亿美元，超过了分析师平均预期的205.6亿美元。对于博通投资者来说，更加锦上添花的是，博通董事会已批准在2026年底前进行高达100亿美元的新股票回购计划。

　　博通CEO在财报电话会上强调，公司已经与多位客户达成了协议，下游需求强劲，以此打破了投资者们对于AI支出泡沫的质疑。Zacks Investment Research策略分析师Andrew Rocco指出，不论未来哪一家软件公司在AI竞赛中胜出，大型科技企业都需要博通提供的网络芯片与客制化加速器，因此投资人可能持续关注该公司。

　　京东Q4净营收同比增长1.5%至3523亿元，新业务投入致单季净亏损27亿元

　　3月5日，京东集团发布2025年第四季度及全年业绩。财报显示，公司第四季度实现净营收3523亿元，同比增长1.5%，略高于市场预期；但受新业务战略投入加码影响，当季由盈转亏，录得归母净亏损27亿元，去年同期为盈利99亿元。

　　全年维度看，京东总收入首次突破1.3万亿元，达13091亿元，同比增长13%，创近年增速新高。核心零售业务表现稳健，全年经营利润514亿元，经营利润率从4.0%提升至4.6%。

　　然而利润端明显承压：全年归母净利润196亿元，较上年腰斩；非美国通用会计准则下净利润270亿元，同比下滑超四成。财报将利润骤降归因于新业务战略性投入，以京东外卖为代表的新业务板块全年经营亏损达466亿元，成为侵蚀盈利的核心因素。

　　值得注意的是，在利润承压的背景下，京东向市场释放了明确的股东回报信号。2025年，公司累计回购股份约30亿美元，占流通股比例6.3%；同时拟派发年度现金股利约14亿美元，对应每股普通股0.5美元、每股美国存托股1.0美元。全年股东总回报率约10%，凸显管理层在扩张投入与价值回馈之间寻求动态平衡的战略定力。

　　首次实现全年盈利！哔哩哔哩Q4营收同比增长8%

　　哔哩哔哩（B站）于3月5日发布2025年第四季度及全年财报。2025年，B站首次实现美国公认会计准则（GAAP）下的全年盈利，净利润达11.9亿元人民币，彻底扭转了2024年亏损13.6亿元的局面。

　　全年营收达303.5亿元人民币，同比增长13%，广告业务以23%的增速成为最大增长引擎，达100.6亿元。与此同时，毛利率从2024年的32.7%大幅提升至36.6%，经调整净利润率从-0.1%跃升至8.5%。

　　董事长兼CEO陈睿将2025年定义为"里程碑之年"，并将成功归因于对高质量内容的长期坚守："在充斥着'快餐式'内容的环境中，B站对高质量内容的长期坚持使我们脱颖而出。"CFO樊欣则强调，凭借更强劲的盈利能力和稳健的资产负债表，公司将以更大的灵活性进入2026年。

　　陈睿在财报中特别提及AI的战略意义："随着我们踏入2026年——一个AI正在重塑内容创作、社区体验及商业效率的时代——我们有信心把握这些机遇，开启可持续增长的新篇章。"

　　这一表态暗示B站将在AI辅助内容创作、个性化推荐优化及广告效率提升等方向加大投入，以期在存量竞争日趋激烈的中国视频市场中继续巩固其差异化竞争优势。