上证报中国证券网讯（记者张琼斯）今年政府工作报告提出，继续实施适度宽松的货币政策。

　　招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼对上海证券报记者表示，今年是“十五五”开局之年，政府工作报告对货币政策的部署出现了值得关注的新提法、新变化。这些变化基于对当前经济形势的精准判断，透露出货币政策从注重“力度”转向重视“精度”、从注重“总量”转向重视“结构”等信号。

　　董希淼提到了四个方面的变化：降准降息从“适时”到“灵活高效”，更注重“组合拳”；结构性货币政策工具从“发挥作用”到“加量提质”；创新支持方式，让“无形资产”成为新“硬通货”；降低融资成本更加聚焦“隐性成本”。

　　政府工作报告提出，规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　“这意味着在企业贷款和个人贷款利率处于历史低位的情况下，降低融资成本并非简单地降低贷款利率。”董希淼表示，政府工作报告剑指融资中间费用。此前，综合融资成本中除了贷款利息，往往还包含担保费、评估费、过桥费等大量隐性成本。规范信贷市场经营行为，就是要挤掉这些中间费用和隐性成本，让各类经营主体更加直观、透明地感受到融资成本下降。

　　政府工作报告提出，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

　　董希淼认为，货币政策工具的使用将更具前瞻性、协同性，也更加精细化。“灵活”意味着决策将根据国内外经济金融形势“相机抉择”，把握好政策的力度和节奏；“高效”则意味着不搞“大水漫灌”，要确保释放的流动性能够精准注入实体经济，打通淤堵点，实现政策效用最大化。未来，可能看到降准降息与公开市场操作、结构性货币政策工具等多种手段的协同配合。

　　政府工作报告提出，优化创新结构性货币政策工具，适当增加规模，完善实施方式。

　　董希淼认为，“适当增加规模”是明确的结构性货币政策工具“加量”信号，意味着央行将向科技创新、中小微企业、消费等特定领域注入更多低成本长期资金，例如可能进一步扩大科技创新和技术改造再贷款额度；“完善实施方式”则是“提质”要求，旨在优化工具设计，让资金更顺畅地直达末端，避免资金空转或中途滞留，提升资金使用效率。

　　政府工作报告提出，畅通货币政策传导机制，充分发挥数据要素、知识产权等无形资产作用，强化考核评估、融资担保、风险补偿等支持措施，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。

　　董希淼表示，传统信贷过度依赖房产、土地等有形资产抵押，而大量科技型企业恰恰是轻资产、数字化经营，普遍缺乏有形资产。发挥数据要素、知识产权等无形资产作用，并配套以强化考核评估、融资担保、风险补偿等支持措施，表明货币政策正致力于构建一个适配新质生产力发展的科技金融体系。