金融投资网记者林珂

　　连续回调两个交易日后，A股迎来超跌反弹行情，但行情走得一波三折。

上证指数日K线图

　　周四，在全球主要市场集体反弹的提振下，A股三大股指均实现明显高开。其中，上证指数盘初经过短暂回落便持续震荡回升，指数在反弹接近10日均线后受阻回落，收盘涨幅有所回落，但顺利回到4100点整数关口上方。

　　深证成指、创业板指的盘中波动则要明显高于上证指数。就深证成指来看，其大幅高开后继续震荡反攻，盘中涨幅超过2%后反弹动力明显不足，午后一度出现快速跳水行情。早盘在科技股走强推动下，创业板指的涨幅一度超过了3%，但抛压也同时加大。

　　截至收盘，上证指数报收4108.57点，上涨0.64%；深证成指报收14088.84点，上涨1.23%；创业板指报收3216.94点，上涨1.66%。沪深京三市成交额达到24128亿元，较前一交易日仅有小幅放大。

　　盘面上，随着大盘的快速反弹，板块呈现涨多跌少的格局。其中，光学光电、电网设备、黑色家电、通信设备等板块涨幅居前。油服工程、种植、燃气、贵金属等板块则逆势回调。个股方面，上涨个股家数接近4100只，同时有79股封死涨停板，下跌个股仅有1300余只。

　　虽然A股的超跌反弹如期而至，但其表现明显低于之前预期。对此，有分析人士表示，A股冲高回落的核心源于内部结构脆弱与外部情绪传导的双重作用。一方面，短期全球市场恐慌下跌后市场信心受损，增量资金入场犹豫，存量资金博弈加剧，权重股与中小盘股跷跷板效应明显，难以形成上攻合力；另一方面，亚太市场整体波动加大，其中韩国股市的剧烈波动带来外溢效应，拖累A股风险偏好。即便早盘反弹，量能也未有效放大，说明资金对后续走势心存疑虑，追高意愿不足，反弹缺乏持续性基础。

　　中期趋势方面，银河证券分析指出，A股剧烈波动并非趋势性转向，而是外围压力叠加下的短期情绪集中释放，中长期市场向好趋势未变。后续将逐步从“情绪驱动”回归“基本面驱动”，呈现“震荡消化、动能提升、结构聚焦”的运行格局。一是政策面持续发力，重要会议期间，政策红利将集中释放，为市场提供明确的主线方向；二是国内经济复苏基础逐步夯实，企业盈利有望持续改善，为市场提供基本面支撑；三是当前A股估值仍处于合理水平，长线资金逐步入场，市场中长期向好趋势明确。

　　短期来看，也有机构持谨慎态度。巨丰投顾高级投资顾问陈宇恒在接受金融投资报记者采访时表示：“周四A股午后买盘明显乏力，抛压逐步增加，指数逐级回落。这一走势说明，短期反弹更多是超跌后的情绪修复，而非趋势性反转，资金逢高减仓意愿强烈，市场并未摆脱短期弱势格局。技术面上，指数前期高位顶背离信号明确，本轮反弹并未扭转弱势形态，上方套牢盘与短期获利盘双重抛压仍在；资金面上，存量资金被避险板块分流，成长赛道持续失血，市场赚钱效应低迷；政策预期层面，利好已部分提前定价，预期兑现后资金落袋为安的行为，容易引发指数二次探底。多重因素叠加，使得短期重心下移成为大概率事件。”