本周，由于美国和以色列对伊朗发动了袭击，全球金融市场受到剧烈冲击，尤其是美国股市一度出现大幅下滑。

　　不少投资者押注，随着美股大跌，美国总统特朗普可能会在战争问题上退缩，即所谓的“TACO”交易。但要到何种程度的下跌才会让特朗普感到难以承受呢？

　　地缘政治专家、BCA研究公司的首席策略师马克奥·帕皮奇（Marko Papic）表示，美股必须跌得够狠，特朗普才会开始对伊朗的战争行动有所收敛。而目前的跌幅，可能还远远不够。

　　美股需要下跌10%才能促使特朗普收手

　　帕皮奇在报告中写道：

　　“我们认为，标普500指数必须下跌超过10%，才能真正确保出现'特朗普看跌期权'（Trump put）。我们认为这种情况可能会提前发生，也可能在之后发生，总体对此持开放态度。但美股价格出现两位数的下跌无疑会起到更大的推动作用。”

　　“特朗普看跌期权”指的是，市场预期特朗普会在市场大跌时出手救市，形成类似“看跌期权”的下行保护。

　　然而自上周六美国对伊发动袭击以来，美股在本周的跌幅暂时有限，标普500指数仅仅是在周二盘中一度大跌超2%，但最终收盘跌幅收窄至0.9%。而到了周三，美股更是上涨0.78%，基本收复了前一天的跌幅。

　　这并非帕皮奇首次预测特朗普可能会因市场压力而让步。

　　去年3月，在特朗普宣布实施全球对等关税前夕，帕皮奇就曾预测，如果标普500指数下跌15%至20%，特朗普就会放弃贸易战。

　　而到了4月，当该指数从2月的高点下跌19%，且10年期国债收益率飙升时，特朗普果然宣布暂停加征关税。

　　战争并不能靠特朗普单方面结束

　　随着美以对伊展开袭击，伊朗快速限制了霍尔木兹海峡的运输，国际油价应声而涨，因为该海峡是全球20%石油的运输通道。

　　这让不少投资者对美股前景都感到恐慌，因为油价上涨可能会导致美国通货膨胀上升，促使美联储不得不将利率维持在较高水平。

　　美东时间周二，特朗普表示，美国将确保船只通过该海峡的通行权，这让投资者们稍微松了一口气。在这一消息的推动下，美股出现了自上周六战争爆发以来的首次上涨，油价也首次下跌。

　　但帕皮奇警告称，战争并非那么容易就能结束的：即便特朗普试图缓和局势，伊朗可能也不愿意达成停火协议。

　　当前的重点是，美国的袭击已导致伊朗最高领袖哈梅内伊和其他高级官员丧生，这意味着伊朗政权面临比以往更大的威胁。帕皮奇认为，与以往的冲突相比，伊朗这次可能会采取更激烈的抵抗行动。

　　帕皮奇写道：“我们的客户和媒体对伊朗向海湾国家以及全球能源领域展开的强烈报复行为感到震惊，而客户和媒体的震惊反应更让我们感到震惊。这表明，普通投资者并不清楚伊朗所承受的压力究竟有多大。”

　　“这一次，伊朗必须——从理性和博弈论的角度来看——对美国以及整个全球经济施加压力。”他接着说道。