3月4日，国家统计局公布2月PMI（采购经理指数）。

　　2月，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点。国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧解读数据时指出，从历史数据看，春节所在月份的PMI大多会出现一些波动。

　　从细分项看，制造业企业对春节后市场发展信心有所增强，生产经营活动预期指数为53.2%，比1月上升0.6个百分点。从行业看，通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于56.0%以上较高景气区间。

　　服务业方面，居民出行消费相关行业业务总量增长较快，其中住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间。从市场预期看，相关企业对近期市场发展保持乐观，服务业业务活动预期指数为55.8%，继续位于较高景气区间。

　　内需呈阶段性走强特征

　　如何看待制造业PMI指数下降？

　　东方金诚首席宏观分析师王青在接受《每日经济新闻》记者文字采访时指出，剔除极端数据，过去十年"春节月"该指数平均环比下降约0.4个百分点。今年春节落在2月，假期增加1天，企业员工放假、农民工大规模返乡过节，带动制造业PMI指数中的生产指数大幅度下降1个百分点至49.6%，是2月整体指数下行的主要原因。

　　他表示，今年2月制造业PMI指数环比下行幅度略低于历史平均水平。1月央行、财政部等部委出台一揽子结构性政策，重点支持中小微企业和科技企业融资，商住房贷款首付比例下调，消费贷政策进一步加码，今年首批国补资金也在年初提前下达。这些政策对制造业供需两端及市场信心的拉动作用在2月有一定体现。

　　从需求端看，中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅指出，新订单指数与新出口订单指数的差值为3.6个百分点（前值为1.4个百分点），表明内需呈现阶段性走强的特征。

　　分采购环节看，杨畅分析，2月份原材料库存指数47.5%（前值47.4%），回升0.1个百分点，该指数在景气线下回升，表明原材料仍处于去库状态，去化速度有所放慢，中游制造环节采购原材料的意愿仍然偏弱。产成品库存指数45.8%（前值48.6%），较上月回落2.8个百分点，该指数在景气线下回落，表明产成品继续去库，去化速度有所加快。

　　3月制造业PMI指数或有较大幅度回升

　　分行业看，王青分析，2月消费品行业PMI指数上行0.5个百分点至48.8%，但仍处在收缩区间，后期促消费政策还需进一步加力。高技术制造业PMI指数下降0.5个百分点至51.5%，环比下行主要受春节假期影响，该指数继续处于扩张区间，表明在政策倾斜和市场供需两旺的双轮驱动下，当前以芯片、工业机器人、新能源汽车、3D打印等为代表的高技术制造业保持高增长状态，新旧动能转换持续推进。装备制造业和基础原材料行业PMI指数分别下降0.3和0.1个百分点，至49.8%和47.8%，主要受春节长假影响。

　　往后看，王青预计，3月制造业PMI指数将有季节性的较大幅度回升。历史数据显示，剔除极端年份，过去十年春节次月制造业PMI指数平均环比上升0.7个百分点。考虑到今年春节较晚，3月一些行业开工还可能受到影响。综合各方面因素，其预计3月制造业PMI指数将在49.8%至50.2%之间。这也意味着该指数有可能连续3个月运行在收缩区间。历史规律也显示，一旦官方制造业PMI指数连续3个月以上低于50%，央行降息降准的可能性就会大幅增加。由此，3月制造业PMI指数对判断后期稳增长政策发力节奏具有重要意义。

　　总体上看，他认为，未来决定制造业PMI指数运行的主要有三方面因素：一是美国高关税对全球贸易和我国出口的负面影响，及其与全球AI投资热潮对出口拉动作用的对冲结果；二是房地产市场运行态势；三是各项稳增长政策出手的节奏和力度。