财联社3月4日讯年内A股IPO上市节奏持续回暖。今年前两个月，共有17家企业完成IPO上市，同比增加4家；募资总额达151.29亿元，同比大幅增长108.45%。

　　在审企业数量维持高位。截至3月1日，各板块在审企业共计309家，同比增加106家，增幅达52.22%；与此同时，终止审查的企业数量显著减少，仅6家，同比减少39家，降幅高达86.67%。此外，今年新增受理企业3家（科创板2家、北交所1家），较去年同期增加2家。

　　当前，A股IPO生态正迎来趋势性向好，发行端回暖与撤材料终止锐减同步出现，市场信心修复明显。券商投行业务则呈现“强者恒强、大小分野”的格局，头部券商凭借大项目储备垄断募资与收入，中小券商则依托北交所等高费率与细分赛道寻求突围。

　　中金公司领跑

　　易董数据统计显示，今年以来，共有11家券商获得IPO已上市项目。其中，中金公司拔得头筹，保荐上市项目多达4单；中信证券、国投证券、东吴证券紧随其后，各保荐2单；其余7家券商（中信建投、申万宏源、民生证券、国泰海通、国金证券、德邦证券、东兴证券）各完成1单。

　　在募资规模上，中金公司实际募资额达61.18亿元，与其他券商形成“断层式”领先。融资额超过10亿元的券商另有4家，分别为：中信证券（17.03亿元）、中信建投（16.45亿元）、国投证券（16.43亿元）及申万宏源（12.4亿元）。

　　分析指出，在上市家数差距不大的情况下，单项目融资额成为影响券商业绩的关键变量。头部券商（如中金、中信）凭借强大的承揽能力及对大型企业、科技巨头资源的掌控，占据绝大部分市场份额；而中小券商的生存空间被进一步挤压，被迫转向北交所或深耕细分领域。

　　费率分化明显

　　前两个月，券商保荐承销费用合计8.29亿元，同比增长50.73%。今年以来，中金公司以2.53亿元的保荐承销费用位居榜首，中信证券（1.31亿元）和国投证券（1.09亿元）分列二、三位，三家券商费用均过亿。

　　从费率结构看，前两个月平均承销费率为5.48%，但保荐机构分化剧烈：

　　高费率阵营：东吴证券（8.54%）、德邦证券（8.37%）、国金证券（8.00%）远高于均值。值得注意的是，东吴证券的两个项目（通宝光电、爱舍伦）均在北交所上市，募资额分别为3.04亿元和2.7亿元，对应保荐承销费分别为0.28亿元和0.21亿元。

　　低费率阵营：中信建投平均承销费率最低，仅为2.37%。其保荐的电科蓝天项目登陆上交所科创板，募资16.45亿元，承销费仅0.39亿元。

　　业内人士分析，费率差异反映了不同市场的生态逻辑：北交所服务创新型中小企业，单笔募资额小，若按主板大项目的低费率收费，券商难以覆盖尽调、底稿制作等固定人力成本，因此高费率是其生存的必然；而对于十亿级大项目，市场竞争激烈，“费率战”不可避免，极低费率折射出部分券商在大型科技项目上的议价能力与规模化作业优势。

　　储备项目悬殊

　　截至3月1日，309家在审企业分布在44家券商手中，头部集中度极高：

　　数量领先：国泰海通与中信证券领衔，在审排队项目分别达35单和34单，与其他券商拉开明显差距。

　　金额为王：尽管国泰海通在审数量略多，但预计募资额远逊于中信证券。两家在审项目预计募资额分别为359.12亿元和860.26亿元。

　　中金底蕴：中金公司虽在审数量26单，但其项目“含金量”极高，预计融资额高达1555.92亿元，远超其他同行。

　　百亿梯队：除上述三家外，中信建投（471.47亿元）、华泰联合（151.89亿元）、广发证券（141.93亿元）、东方证券（93.34亿元）的在审融资额也处于百亿级别。

　　此外，开源证券（11单）、申万宏源（10单）、国联民生（10单）位列第二梯队。

　　在审排队数量超过5单的券商还包括国信证券（9单）、东吴证券（9单）、招商证券（8单）、国金证券（8单）、中泰证券（8单）、国投证券（7单）、长江证券承销保荐（6单）、光大证券（6单）、浙商证券（5单）。

　　总体来看，在审项目头部效应显著。排名前四的券商占据了在审项目总数的39.16%，其预计募资额合计达3246.77亿元，占全市场总量的88.54%。面对这一格局，中小券商正通过聚焦北交所、创业板中小项目及采取高费率策略，在差异化竞争中寻求生存之道。