财联社3月4日讯当周二美股收复盘中部分失地时，交易员们似乎又在押注：美国总统特朗普会找到办法来控制他引发的又一场危机所带来的后果。

　　但华尔街策略师们却警告称，在涉及伊朗战争的问题上，切勿指望所谓的“特朗普看跌期权” （Trump put）。

　　“特朗普看跌期权”指的是，市场预期特朗普会在市场大跌时出手救市，形成类似 “看跌期权” 的下行保护。

　　华尔街策略师的理由主要聚焦于两点：一是，战争不同于贸易战，一旦开启，便难以按下“暂停键”。二是，美股当前的跌幅尚不足以触动华盛顿神经。

　　纽约投资公司Unlimited的首席投资官Bob Elliott表示：“正如那句经典名言所说，战争一旦打响，就会按自己的势头发展。如今影响和应对市场中存在的痛苦并非像解放日期间那样容易。当时，特朗普总统基本上能够完全掌控政策选择。”

　　美国和以色列对伊朗的袭击已经破坏了中东地区的稳定，并有可能通过推高油价给美国经济带来新一轮的通胀冲击。目前，这场冲突何时结束以及如何结束完全是未知数，冲突有可能持续很长时间，且会出现白宫无法掌控的意外后果。

　　这使得伊朗战争与特朗普此前掀起的贸易战、扬言夺取格陵兰岛、抨击美联储独立性等事件截然不同。这些事件都曾引发全球投资者恐慌。每当出现这类事件，交易员都会预期：只要金融市场跌得太狠，特朗普就会退缩。

　　这种策略在华尔街被称为“TACO交易”（Trump Always Chickens Out，即“特朗普总会临阵退缩”），它催生了市场“逢低买入”的心态，从而推动股市反弹。

　　这种市场本能或许缓和了美国市场对伊朗战争的初始反应——美股和美债的跌幅远小于海外市场。过去两天，美股均大幅低开，但随后逐步收复失地。周二，标普500指数盘中最多跌2.5%，最终收跌0.9%。

　　盈透证券首席策略师Steve Sosnick表示：“和以往历次抛售一样，当逢低买入者在合理支撑位进场后，受‘错失恐惧’（FOMO）驱动的交易员就会跟风杀入，进一步推高反弹势头。”

　　特朗普周二宣布，美国将为通行霍尔木兹海峡的油轮提供保险。如有必要，美国海军将尽快开始护航油轮通过霍尔木兹海峡。此举旨在阻止伊朗冲突引发潜在能源危机。

　　但油价的大幅飙升，正加剧美国通胀压力，并让市场对美联储是否会重启降息产生质疑。近几周，美股市场已因人工智能影响、信贷市场局部风险、就业增长放缓等担忧而承压。

　　Baird投资策略师Ross Mayfield表示，无论战争多快结束，中东地区石油基础设施遭受大规模破坏的风险仍可能延长战争带来的影响。

　　美股跌幅尚不足以触动白宫

　　特朗普政府暗示，空袭行动可能持续数周，但未明确说明结束冲突的条件。分析师认为，目前市场跌幅尚不足以像2025年4月那样引发华盛顿的高度担忧——当时市场全面暴跌，迫使特朗普暂停关税政策。

　　BCA研究公司的首席地缘政治及美国政治策略师Matt Gertken表示，只有当面临“市场引发的衰退”风险——即股市暴跌10%到15%时，白宫才会感受到真正的压力。

　　“跌幅必须大得多，才会真正成为他的麻烦，”HB Wealth Management首席市场策略师Gina Martin Adams表示，“必须跌得深得多才行。”

　　法国外贸银行（Natixis）美国利率主管John Briggs也持相同观点。他认为，只有当债券收益率飙升到“具有破坏性并波及信贷和股票市场”的程度时，才能促使特朗普退出这场冲突。

　　股市表现很大程度上仍将受制于冲突对油价的影响。摩根士丹利首席投资官兼美国股票策略师Mike Wilson指出，历史上中东冲突期间，只要原油价格同比涨幅不超过75%，股市通常都会上涨。

　　加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的Lori Calvasina提醒投资者：不要轻信历史先例——地缘事件引发市场下跌后买入股票通常会获利。她警告，股市反弹的证据并不总能反映全面战争的风险。

　　Globalt Investments的投资组合经理Keith Buchanan也指出，这场战争给美国带来的风险与俄乌冲突类似——后者曾推高能源价格，加剧通胀，并迫使美联储加息，从而导致2022年美股大跌。

　　更重要的是，他强调特朗普无法“控制这场战争的暂停键”。

　　“还有其他非常强大的各方参与其中，”Buchanan直言，“它绝对比以往任何危机都更加深不可测，也更加旷日持久。”