如何通过制度创新与资本赋能激发市场活力、增强内需动能、改善开放环境？近日，上海证券报记者采访了全国政协委员、中信资本董事长兼首席执行官张懿宸。他认为，未来可以进一步鼓励并购基金深度参与上市公司并购重组，推动产业整合和资源优化，同时优化合格境外有限合伙人（QFLP）税收安排，在稳外资、扩大开放中提升资本市场的国际竞争力。

　　张懿宸说，金融资本是激发新质生产力的重要引擎，政策的精细化调整与金融工具的深化应用，将共同推动资本力量更有效地服务于产业升级。

　　完善政策提升并购基金效能

　　近年来，私募股权并购基金在推动产业整合升级、完善企业治理结构方面显现出独特优势，制度的完善也为基金深度参与并购重组提供了重要政策支撑。

　　“当前，超10万亿元规模的私募股权基金正进入集中退出周期，其持有的资产中不乏细分领域隐形冠军等优质标的。私募股权基金既能为上市公司并购扩张、优化产业布局提供坚实支撑，也能有效破解一级市场‘退出堰塞湖’难题。”张懿宸认为，并购基金参与上市公司并购重组具有多重战略价值。

　　他坦言，由于基金期限受刚性约束、业绩承诺力度有限、部分有限合伙人（LP）追求短期回报等特有因素影响，并购基金参与并购重组仍存在一些障碍。

　　张懿宸建议，明确引导和鼓励持有优质产业资源的并购基金，与产业链上下游上市公司开展并购重组合作，在符合公平原则前提下适度放宽业绩承诺、关联交易等方面的约束。同时，完善基金正常退出机制，推广S基金、接续基金等工具，帮助并购基金在合规框架下实现平稳退出。此外，引导并购基金更多投向零售、供应链、现代服务业等具有规模效应和产业升级需求的领域，支持头部基金发挥示范效应。

　　“随着政策体系的进一步完善，并购基金的活跃度将显著提升，有望为资本市场和实体经济注入持续动力。”

　　吸引更多海外长线资金增配中国资产

　　QFLP（合格境外有限合伙人）相关制度推出已逾10年，已成为吸引外资参与境内股权投资的重要通道。截至2025年，累计设立超过500只QFLP基金，实际募集资金认缴规模逾6000亿元。

　　张懿宸表示，QFLP资金投资正聚焦国家鼓励发展的重点产业领域，如高新技术、绿色低碳、生物医药、高端制造等。这些投资在为企业注入资本的同时，也间接创造了大量工作岗位，为稳定就业作出了积极贡献。

　　他表示，《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》提出深入实施合格境外有限合伙人（QFLP）境内投资试点、建立健全QFLP外汇管理便利化制度，表明中国资本市场不断加大对外开放步伐，国际化程度日益加深。这一趋势对于吸引海外长线资金配置中国市场，引导资本市场更好服务实体经济等具有积极意义。

　　在此背景下，张懿宸认为，财税部门应尽快整合跨境投资模式的税收规则，正式明确并统一“被动投资”与“主动经营”的税率标准；同时，可借鉴国际经验并结合我国国情，对投资硬科技、先进制造等国家鼓励产业的QFLP给予优惠税率鼓励，以更好引导外资投向战略新兴领域。

　　张懿宸还表示，可依托海南自贸港、上海临港新片区等区域打造“开放特区”示范效应，对符合条件的QFLP保留优惠税率，此举也有助于鼓励海外长线资金配置中国资产。

　　“在中国经济高质量发展的进程中，更完善的制度设计和更开放的市场环境，将推动资本成为助力创新与产业升级的重要力量。”张懿宸说。