中东冲突持续扩大，引爆新一轮全球资产抛售潮，金价银价跳水，资本市场上演“黑色星期二”，能源价格则持续攀升。

　　3月3日，亚太股市全线下挫。日韩股市集体大幅收跌。日经225指数收跌3.1%，日本东证指数收跌3.2%，韩国综合指数收盘大跌7.2%，创2024年8月5日以来最大单日跌幅。恒生指数收跌1.12%，恒生科技指数跌2.26%。A股全天高开低走，沪指跌超1%，创业板指跌超2%，深成指跌逾3%。两市共643只个股上涨，85只个股涨停，4807只个股下跌。盘面呈现出成长“失血”与资源“狂欢”并存的极致分化图景。

　　市场分析人士认为，涉及伊朗的冲突如果延续，可能会使原油价格维持在高位，从而加剧通胀上行风险，并使美联储转向政策宽松的道路变得更加复杂。

　　金银盘中大跳水，有色板块深度回调

　　黄金、白银等传统避险资产昨日并未在动荡中受益，反而遭遇抛压。

　　北京时间3月3日下午，现货黄金跳水翻绿，盘中一度跌下5280美元/盎司。现货白银直线跳水，盘中跌超4.5%，最低价逼近85美元/盎司。

　　A股市场方面，有色金属板块震荡下行，Wind有色金属行业指数全天下跌超过5.53%，行业龙头紫金矿业、洛阳钼业、兴业银锡、盛达资源等前期热门股也集体回调。再升科技、盛和资源、盛达资源、西部材料等10余股跌停。

　　市场分析均认为，有色板块已经上涨了很久，部分品种筹码结构比较拥挤，资金有轮动的需求。美伊冲突以后，黄金、白银等理论上受益的贵金属表现已经相对疲软，有关股票回调也在预料之中。另一方面，煤炭、石油等周期品的大涨可能也分散了一部分有色的资金。

　　与此同时，日前美元指数强势走高，触及五周以来高点，对贵金属板块形成下行压力。短期期货交易商的获利了结行为，加之多头的主动平仓操作，带动贵金属价格走低。

　　尽管短期承压，机构对有色金属的中长期走势依然看好。东兴证券指出，美伊冲突或推动全球战略资源价值的强化，全球资源民族主义或再次加强。资源民族主义、贸易冲突及战争的频发或对全球金属行业的供给造成持续性扰动。鉴于金属行业的供给受上游弱朱格拉周期影响本身较为羸弱，叠加全球算力基建及科技新能源发展路径推升金属需求多样化且持续化的扩张，供给端的脆弱将导致相关金属产品价格超预期上行，会带来行业景气度的攀升并优化企业盈利及估值水平。

　　油气股持续大涨，航运板块同步爆发

　　油气股持续大涨，石油石化板块成为A股最强板块。中国石油、中国石化、中国海油等20余股涨停。天然气板块集体爆发，成都燃气、贵州燃气、新天然气等十余股涨停。

　　航运板块延续强势，中远海发、中远海特、中远海能等多股涨停。

　　消息面上，据央视新闻，当地时间3月2日深夜，伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问表示，霍尔木兹海峡已被关闭，伊方将打击所有试图从霍尔木兹海峡通过的船只。此外，美国总统特朗普预测军事行动可能持续4至5周，并宣称已击沉多艘伊朗舰艇。

　　受中东冲突影响，油轮运费飙升至创纪录水平，波罗的海交易所数据显示，基准油轮日收益达到42.4万美元。

　　另据国际运输工人联合会（ITF）官网声明，该地区军事袭击升级后，国际运输工人联合会与联合谈判集团已将霍尔木兹海峡及周边水域划定为“高风险区域”。这一划定意味着船东及运营商必须为海员提供强化保护，包括航行前开展风险评估、提供合同约定保险，以及海员有权拒绝驶入该区域。国际运输工人联合会代表全球1650万名运输行业从业者，联合谈判集团则由海运业雇主组成。

　　A股后市如何演绎？

　　那么，中东冲突持续扩大，A股后市如何演绎呢？

　　中欧基金则认为，中东地缘风险在短期内仍存在较大不确定性，叠加日本大选后的东北亚地缘格局问题，地缘环境对风险资产的挑战犹存，并可能通过事件冲击创造反弹行情中的买入机会。

　　展望后市，中欧基金认为，虽然市场当前对资金面改善的预期较实际情况稍有透支，但在一季度信贷增速放量、资金面走强和“十五五”规划开局的共同驱动下，对一季度国内市场表现给予更多期待。全球通胀及增长情形，以及地缘局势的日趋紧张将进一步驱动周期商品表现。考虑到“十五五”规划出台，有望对市场形成积极影响。

　　具体配置方面，中欧基金认为，结合一季报较好的业绩增长预期，建议关注海外算力链、新能源、化工、有色金属、保险等领域的机会，同时短期关注尚未轮动到的其他成长题材。

　　广发证券认为，市场的调整，恰恰为长期布局提供了更好的价格窗口。板块方面，建议遵循“科技成长、制造业出海、周期反转、红利资产”的四轮驱动策略思路把握结构性机会。科技成长和制造业出海提供长期增长弹性和想象空间，周期反转提供困境反转的弹性和经济复苏的贝塔收益，红利资产提供稳定现金流和下行保护。