AI摘要：3月2日，受中东地缘局势升级影响，港股三大指数大幅下挫，恒生科技指数大跌2.89%进入技术性熊市，恒生指数跌2.14%。权重科技股、大金融、航空板块领跌，黄金、石油、海运等避险板块逆势走强。个股方面，中海油田服务获美银上调至“买入”，江南布衣业绩超预期推动股价上涨，渣打集团财富业务被瑞银看好。机构认为，港股资金面紧平衡，2026年或更趋结构化，外资回流可能成为超预期变量。
3月2日，中东地缘局势升级，金融风险市场受挫。港股三大指数全天呈现大跌行情，恒生科技指数大跌2.89%回落至5000点下方，较去年10月高点跌去25%；恒生指数、国企指数分别下跌2.14%、1.78%。
盘面上，权重科技股、大型金融股（银行、保险、券商）等部分权重低迷，小米跌5%、美团、阿里巴巴跌超4%；航空板块跌幅较大，南航大跌超8%；软件类股、苹果概念股、内房股、半导体股纷纷下跌。
另一方面，地缘政治紧张避险情绪升温，黄金股、石油股、海运股逆势走强。
港股成交额前二十
数据来源：Choice
美银证券：升中海油田服务(02883)目标价至12.6港元，上调至“买入”
美银证券发布研报称，中海油田服务(02883)管理层预期2026年收入及盈利将温和增长，并对石油投资周期维持审慎看法，假设布伦特期油价格介乎每桶50至65美元。虽然油价其后已升穿每桶70美元，且上行风险犹存，但中海油服的盈利与上游资本开支挂钩，而上游资本开支通常落后于油价，且需要油价在更长时间内维持于较高水平，才会显著加速增长。虽然该行维持中海油服盈利预测不变，但将中海油服评级由“中性”上调至“买入”，目标价由9港元上调至12.6港元，相当综合市账率1.06倍。
里昂：升江南布衣(03306)目标价至25港元，评级“跑赢大市”
里昂发布研报称，江南布衣(03306)目标价由17港元上调至25港元，其评级为“跑赢大市”。上周五(2月27日)股价上升7%，受惠于去年12月底止2026财年上半年净利润胜于预期，以及稳健迈向2026财年销售及净利润目标(分别60亿及9亿元人民币)。毛利率扩大1.4个百分点，受惠折扣控制得当，以及利好品牌和渠道组合。
该行预料，集团2026财年销售和净利润同比升9%和13%，同时将2026年至2027年销售及净利润预测分别上调0%及2%至3%，上调估值基础，对未来12个月市盈率目标由8倍上调至10倍。
瑞银：渣打集团(02888)财富业务成增长引擎，目标价上调至229.2港元
瑞银发布研报称，渣打集团(02888)去年第四季拨备前经营溢利低于预期11%或1.82亿美元，尽管净利息收入优于预期8%。但银行已提醒投资者不要将此超预期表现视为常态。拨备前利润的落差，大约有三分之二来自营运开支的一次性项目，另外三分之一则来自交易业务的库存损失，而这两者均不会影响对未来每股盈利的预测。瑞银重申渣打“买入”建议，目标价由225.1港元上调至229.2港元，此按综合方式作估值。
该行上调渣打每股盈利预测5%至6%，主要受较高收入带动。净利息收入受惠于净息差及存款量增长，而非利息收入则透过财富管理业务推动。数据显示，渣打资产管理规模及财富相关存款去年分别增长25%及18%，该行认为强劲增长将会持续。瑞银预测，渣打每股盈利至2028财年将以每年13%的速度增长，随着业务组合转向财富管理，该行认为股价尚未反映渣打已转变为具备增长溢价及高回报的银行。
中金公司：港股资金面透视
展望 2026 年，港股的资金面环境要想超过 2025 年存在一定难度，大概率也将不如A股，原因是：1） 相比 2024 全年 8079 亿港元的净流入，2025 年 1.4 万亿港元净流入里较24 年多出的规模，ETF（约 3000 亿港元）和其他交易型资金如私募、个人投资者可能贡献了绝大部分，而这两类资金又与市场情绪起伏直接相关，因此在其他几类资金如保险相对稳定的情况下，除非市场表现大超预期，否则资金大幅超过去年有难度。2）美联储虽然大概率仍会降息，但在沃什之后存在一定变数，对港股扰动更多。3） 港股IPO与再融资活动保持活跃，我们测算规模或达 1.1 万亿港元，远超 2025 年约6000 亿港元的资金需求。此外，2025 年大量IPO带来的 1.8 万亿港元规模的解禁也可能会成为 2026 年港股资金面的潜在压力。
潜在超预期的地方来自外资，尤其是长线外资。根据EPFR数据，2025 年以来，被动外资与非欧美主动外资已经回流、甚至一度超配中国，但欧美长线资金行动缓慢，依然明显低配。这些资金体量大，但回流门槛更高，往往更看重基本面。2026 年初以来，欧洲资金已经有一些流入迹象， 如果未来能够持续，港股作为回流的第一站将更为敏感。我们测算，EPFR口径下，若主动外资对中资股全部回归标配，或将带来 5000-5500 亿港币流入，大体相当于本轮外资流出期间（2022 年 3 月至 2025 年底）整体流出规模的总和。
资产启示：资金紧平衡叠加信用周期震荡，市场较 2025 年可能更加结构化。2026 年港股资金面或面临一定压力。从资金的供给看，基准情况下可测算规模约 0.8-1 万亿港元，乐观情况下为 1.2-1.3 万亿，与 1.1 万亿港元的资金需求规模相近。1）主动外资：如果其对中国资产超配比例回升至 2020-2025 年均值水位（约低配 0.58ppt），则对应大约 2000-2500 亿港元流入；乐观情况下，若主动外资回归标配，则对应5000-5500 亿港元流入。2）南向资金中可测算部分，公募（约贡献 3000-4000 亿港元）与险资（约 3500 亿港元）共可贡献 6500-7500 亿港元。此外，1.8 万亿港元的解禁规模也可能成为 2026 年港股资金面潜在的压力。
1. 东吴证券：首次覆盖MINIMAX-WP给予买入评级
2. 国信证券：维持MINIMAX-WP优于大市评级
3. 中信建投：维持MINIMAX-WP优于大市评级
4. 辉立证券：维持中国重汽买入评级
5. 中金公司：维持IFBH跑赢行业评级目标价19.5港元
6. 华创证券：维持康耐特光学强推评级目标价69.80港元
7. 中信建投：首次覆盖领展房产基金给予买入评级目标价51.19港元
8. 光大证券：维持世茂服务增持评级
9. 兴业证券：维持香港交易所买入评级
免责声明：本产品内发布的信息，目的在于传播更多的信息，与本产品立场无关。本产品不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表） 全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本产品证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
