当地时间2月28日，美以对伊朗发动联合军事打击，伊朗随即宣布关闭霍尔木兹海峡并展开大规模报复，中东局势骤然升级，影响迅速传导至全球大宗商品市场。能源、化工、航运、贵金属等多个品种受此影响出现剧烈波动，市场避险情绪与供需博弈交织，未来走势充满不确定性。

　　霍尔木兹海峡航运停滞，能源市场首当其冲。据期货日报记者了解，作为全球能源运输的“咽喉”，该海峡承担着全球约20%的石油和20%的液化天然气（LNG）贸易。目前，海峡因局势紧张已陷入航运停滞，大量油轮停航避险，全球每日约1800万桶原油供应面临缺口担忧。国贸期货研究院能源化工研究中心经理叶海文表示，伊朗原油日产约330万桶，出口近200万桶，约占全球消费的2%、全球产能的3%，其供应扰动将直接影响原油市场。同时，伊朗作为全球高硫燃料油主要供应国，月出口量约150万吨，冲突升级将进一步加剧该品种供应紧张局面。

　　LNG市场同样面临严峻考验。叶海文表示，全球第二大LNG出口国卡塔尔的出口完全依赖霍尔木兹海峡，一旦海峡长期封锁，其每年近1亿吨的LNG贸易将面临中断风险。此外，伊朗气制甲醇产能居全球第二，年均产能约1700万吨，占据我国甲醇进口量的59%，局势恶化直接引发市场对甲醇供应中断的担忧。

　　化工品市场呈现分化态势。新湖期货化工研发总监施潇涵分析称，伊朗生产和出口的化工品主要包括甲醇、高硫燃料油、液化石油气（LPG）等，其对市场的影响主要集中在生产、出口是否会中断。甲醇方面，伊朗装置冬季限气停车后，国内库存仍居高不下，价格受局势反复扰动未能顺畅下跌。若后期装置顺利重启，价格或显著回落；若复产受阻，则价格有小幅上行空间，但幅度有限。高硫燃料油和LPG价格主要跟随原油波动，若伊朗供应中断，其利多影响将大于甲醇。而塑料、乙二醇受影响较小，因伊朗塑料多为非标品，乙二醇货源占我国总供应比例较低。

　　航运市场压力加大，运费与保险费大幅攀升。伊朗伊斯兰革命卫队禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，全球多家石油公司和贸易巨头已暂停船舶通行，油轮战争保险费率或上涨300%以上。同时，也门胡塞武装宣布重启红海航运袭击，马士基等航运巨头已将部分欧线航次从苏伊士运河改道好望角。绕行导致航程延长、成本增加，进一步推高了集装箱运费。

　　贵金属市场则再度凸显避险价值。叶海文表示，地缘局势升级影响全球风险偏好，短期内“金油同涨、风险资产承压”的格局明显，避险情绪升温或进一步推动黄金价格上行。

　　对于局势后期发展，两位分析师普遍认为风险仍将持续。叶海文表示，尽管2026年2月美伊进行过多轮谈判，伊朗也作出部分让步，但双方在核心议题上的分歧不可调和，以色列的强硬立场成为关键变量。此次军事打击标志着外交解决路径基本中断，地区局势将陷入冲突升级与阵营对立的循环。

　　关于后市操作，叶海文建议，当前市场波动率显著上升，投资者需降低投机情绪，切勿急于“摸高”“抄底”，应静待行情兑现后再采取操作。同时，可从单边策略转向对冲交易，利用上游原油与下游化工品的波动差异进行套利，即在局势升温期间，采取多原油、空化工品的操作，做缩窄利润套利；待后期局势降温，则做扩利润套利操作。

　　总体来看，伊朗局势持续升级将继续搅动大宗商品市场，其中能源、航运品种受冲击最为直接，化工品走势呈现分化，贵金属则持续受益于避险情绪。对于投资者而言，需密切关注地缘局势进展，严控风险，灵活调整操作策略，以应对市场的不确定性。